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红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、泸西县、蒙自市、个旧市、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县)

淄博市(沂源县、高青县、博山区、临淄区、张店区、桓台县、周村区、淄川区)

信阳市(新县、光山县、息县、潢川县、平桥区、浉河区、固始县、罗山县、商城县、淮滨县)

崇左市(大新县、凭祥市、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县、天等县)  清远市(连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、英德市、清新区)

临沧市(永德县、云县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、玛曲县、迭部县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、夏河县)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县、福海县)  阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

常德市(汉寿县、澧县、临澧县、津市市、鼎城区、桃源县、石门县、武陵区、安乡县)

喀什地区(英吉沙县、疏附县、伽师县、麦盖提县、喀什市、泽普县、叶城县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县)

达州市(大竹县、渠县、通川区、达川区、万源市、宣汉县、开江县)

鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁东区、立山区)

辽阳市(宏伟区、弓长岭区、白塔区、灯塔市、文圣区、太子河区、辽阳县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、小金县、若尔盖县、壤塘县、黑水县、金川县、九寨沟县、马尔康市、松潘县、红原县、理县、茂县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、久治县、玛多县、班玛县)

邢台市(襄都区、威县、临城县、巨鹿县、广宗县、临西县、信都区、南宫市、柏乡县、内丘县、宁晋县、任泽区、隆尧县、平乡县、南和区、清河县、新河县、沙河市)

榆林市(清涧县、榆阳区、米脂县、佳县、子洲县、靖边县、绥德县、吴堡县、横山区、定边县、府谷县、神木市)

襄阳市(襄州区、保康县、老河口市、宜城市、襄城区、樊城区、南漳县、枣阳市、谷城县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、浈江区、武江区、始兴县、翁源县、南雄市、曲江区)

天水市(张家川回族自治县、清水县、甘谷县、武山县、麦积区、秦安县、秦州区)

扬州市(广陵区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市、江都区)

泸州市(江阳区、叙永县、泸县、古蔺县、龙马潭区、合江县、纳溪区)

庆阳市(合水县、宁县、正宁县、庆城县、西峰区、环县、华池县、镇原县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗)

保定市(徐水区、涞水县、阜平县、易县、安国市、莲池区、安新县、定州市、清苑区、唐县、蠡县、高碑店市、曲阳县、高阳县、竞秀区、容城县、涿州市、定兴县、雄县、博野县、望都县、满城区、顺平县、涞源县)

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塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县)

陇南市(两当县、宕昌县、武都区、徽县、成县、西和县、康县、礼县、文县)

怀化市(会同县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、新晃侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、天峻县)

昆明市(东川区、官渡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、晋宁区、呈贡区、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、安宁市、五华区、富民县、寻甸回族彝族自治县)吕梁市(离石区、孝义市、柳林县、汾阳市、交口县、临县、兴县、岚县、交城县、石楼县、方山县、文水县、中阳县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)  南平市(浦城县、邵武市、建瓯市、政和县、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区、顺昌县、松溪县)

阿里地区(措勤县、日土县、噶尔县、改则县、普兰县、札达县、革吉县)

嘉峪关市

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、伊宁市、特克斯县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、新源县、昭苏县、巩留县)牡丹江市(西安区、海林市、林口县、东宁市、爱民区、穆棱市、宁安市、东安区、绥芬河市、阳明区)

昌都市(贡觉县、察雅县、芒康县、江达县、丁青县、边坝县、洛隆县、左贡县、类乌齐县、八宿县、卡若区)

咸阳市(乾县、兴平市、武功县、渭城区、彬州市、三原县、秦都区、礼泉县、旬邑县、永寿县、长武县、泾阳县、杨陵区、淳化县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、东洲区、望花区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

澳门特别行政区

徐州市(丰县、泉山区、贾汪区、新沂市、睢宁县、沛县、鼓楼区、云龙区、邳州市、铜山区)

杭州市(余杭区、临安区、拱墅区、建德市、临平区、萧山区、西湖区、滨江区、桐庐县、上城区、淳安县、富阳区、钱塘区)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区、西市区、老边区)

成都市(金牛区、金堂县、锦江区、温江区、青羊区、都江堰市、双流区、简阳市、新都区、彭州市、大邑县、崇州市、邛崃市、成华区、龙泉驿区、武侯区、郫都区、蒲江县、新津区、青白江区)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、隆安县、上林县、马山县、江南区、横州市、武鸣区、宾阳县、良庆区、青秀区、兴宁区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、砚山县、西畴县、文山市、麻栗坡县、广南县、马关县)

黄山市(祁门县、徽州区、休宁县、屯溪区、黄山区、黟县、歙县)

新乡市(卫滨区、卫辉市、凤泉区、延津县、封丘县、牧野区、红旗区、长垣市、原阳县、辉县市、新乡县、获嘉县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区)

大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、剑川县、永平县、宾川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县)

　　本报记者 吴晓璐

　　4月18日召开的国务院常务会议（以下简称“国常会”）提出，要持续稳定股市。

　　从去年9月份以来，高层多次强调稳股市。作为经济的“晴雨表”，股市稳定，不仅有助于稳定企业和居民的预期和信心，为科技创新、产业转型升级提供资金支持，还可以通过股市“财富效应”促进消费，助力扩内需。此外，在全球股市波动加剧的背景下，我国股市稳定，还将吸引全球避险资金。

　　政策工具向常态化治理演进

　　去年9月份召开的中共中央政治局会议提出，要努力提振资本市场。去年12月份召开的中共中央政治局会议和中央经济工作会议、今年2月份召开的中共中央政治局会议，以及今年的《政府工作报告》均提出，“稳住楼市股市”。

　　自去年9月份以来，为了稳住股市，多部门出台举措，打出政策“组合拳”。中长期资金入市指导意见及实施方案先后落地，入市长钱增多。两项资本市场支持工具落地显效，中国人民银行开展两次证券、基金、保险公司互换便利操作，金额超过1000亿元。监管部门持续推动股票回购增持再贷款增量扩面，据Wind资讯数据统计，截至4月20日，494家上市公司累计披露523单回购增持贷款，贷款金额上限合计1065.79亿元。

　　4月初，全球股市波动加剧，中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）出手增持ETF，并明确类“平准基金”定位，央行等多部门表态，多家央企真金白银护盘，A股韧性凸显。

　　在此背景下，此次国常会提出，“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，进一步凸显稳股市对经济的重要意义。

　　“在当前国内外经济环境复杂多变的背景下，国常会再度强调‘要持续稳定股市’，既是短期应对全球金融波动、稳定市场预期的必要举措，更是深化资本市场改革、服务经济高质量发展的重要战略布局。”中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，从经济意义看，稳定股市是多重目标的协同：首先，通过财富效应提振居民消费意愿，促进内需循环；其次，引导资金向科技创新、新质生产力领域聚集，推动产业结构升级；最后，在美联储政策摇摆、地缘风险升温的背景下，以稳定的资本市场吸引全球避险资金，强化中国作为全球资金“避风港”的定位。

　　“去年底中央经济工作会议与今年全国两会的工作部署中，已经多次提及防范外部冲击。同时，稳定股票市场也是稳增长政策的重要组成部分。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，股市是经济的“晴雨表”，稳定股票市场有利于提振信心；另一方面，当前稳增长政策对相关需求形成支撑，尤其支持消费的必要性进一步上升。提高居民可支配收入，从而带动消费“水涨船高”，将成为消费可持续发展之路，稳定股市，有利于拓宽居民财产性收入渠道。

　　另外，国常会提出，“相关举措一旦推出，要直达企业和群众，提高落地效率，确保实施效果。”在章俊看来，政策逻辑从“应急干预”转向“长效机制”。“直达企业和群众”“确保实施效果”等细化要求，强调通过制度改革、中长期资金引入等举措增强市场韧性，标志着政策工具从短期托底向常态化治理演进。

　　进一步完善稳市机制

　　章俊表示，推动中长期资金入市是股市持续稳定的核心“抓手”，包括社保基金、险资等长线资金的权益投资比例提升，以及央企市值管理与分红回购的常态化。

　　从公开信息来看，险资、社保基金、公募基金等中长期资金入市举措正在推进中。近日，第二批保险资金长期股票投资试点（以下简称“试点”）迎来新进展。泰康资产管理有限责任公司关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司的申请已获批。此前，第一批试点500亿元私募证券投资基金已全部投资落地，加上第二批试点额度1120亿元，试点规模累计达到1620亿元。另外，获准参与试点的保险公司也从2家增至8家。除了泰康人寿外，第二批其他获准参与试点的保险公司设立私募基金的工作正在积极推进中。

　　长周期考核制度即将出台，有助于加大资金的中长期投资力度。据悉，财政部、人社部等部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作，将全面建立全国社保基金五年以上以及年金基金、保险资金三年以上长周期考核机制。另外，证监会将推出公募基金改革方案，进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重。

　　“后续，中长期资金的考核机制有待细化落地，打通中长期资金入市的堵点和难点。”李求索表示，同时，监管部门可能将进一步完善稳市机制，如优化类“平准基金”的运作机制，提高其在稳定市场方面的效率和作用。此外，持续提高上市公司质量和回报股东力度，让投资者形成稳定回报预期，加强交易监管，严惩违规行为，推动市场稳健运行。

　　章俊表示，预计增量政策将聚焦三方面，首先，完善资本市场基础制度，包括优化退市机制、加速劣质企业出清，强化对控股股东减持的穿透式监管，以及探索资本利得税差异化征收以激励长期投资；其次，丰富政策工具箱，如推动类“平准基金”转向常态化运作，并通过立法明确资金来源、决策机制与透明度要求；最后，强化内外市场协同，包括深化跨境审计监管合作，以及扩大衍生品监测范围，以防控高频量化策略的顺周期风险。

　　中国资产重估逻辑未变

　　从基本面来看，今年一季度我国经济超预期，实现“开门红”，为A股提供支撑。据国家统计局数据，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

　　另外，上市公司2024年年报和2025年一季报正在披露中。据Wind资讯数据统计，截至4月20日记者发稿，有309家上市公司披露2025年一季报，其中，208家公司营业收入同比增长，占比67.31%；192家公司归母净利润同比增长，占比62.14%。其中，电子、医药生物、机械设备等行业业绩增长态势较好。

　　中央汇金等“国家队”增持托底，市场下行风险减弱。近日宽基指数ETF成交量增加，全市场ETF突破4万亿元大关。据Wind资讯数据统计，截至4月20日，全部ETF达到40147.98亿元，其中股票型ETF为29528.00亿元。

　　章俊认为，A股中长期走势将呈现“渐进修复、结构分化”的特征。从短期视角看，市场仍处于盈利周期拐点与政策效果验证的过渡期。政策层面对资本市场的战略定位及类“平准基金”等工具的常态化预期，将为市场提供“下有底”的支撑。

　　从中长期视角看，中国经济向科技与消费驱动的转型趋势明确，人工智能、低空经济等新兴产业将成为结构性主线，叠加企业盈利增速触底回升，科技板块有望在产业催化下引领市场重拾上行趋势。从资金层面来看，目前，A股主要指数估值仍存在上升空间，叠加居民储蓄向权益资产转移、险资配置比例提升及外资回流预期，中长期增量资金潜力可期。

　　贝莱德首席中国经济学家宋宇在接受《证券日报》记者采访时表示，在当前背景下，中国资产重估逻辑仍然成立。去年9月24日政策调整后，宏观政策更加灵活有力，监管政策更有利于民企发展及科技创新。今年以来，中国政策思路出现了很多积极的变化，如消费方面，在以旧换新的基础上更加重视收入增长，更加重视财富效应等；在科技发展方面更加尊重企业主体，提高投资容错空间。

　　金价在亚洲市场早盘上涨，受到全球贸易不确定性下可能出现的避险需求提振。现货黄金上涨0.6%，报每盎司3，347.33美元。GivTrade董事长兼创始人HassanFawaz表示，贸易谈判缺乏明确的时间表继续令投资者保持谨慎。欧洲央行最近的降息可能会提高该贵金属在低收益率环境下的吸引力。投资者的关注点可能集中在美国宏观经济数据和贸易方面的任何新进展上。