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扬州市(江都区、广陵区、仪征市、高邮市、宝应县、邗江区)

庆阳市(华池县、环县、宁县、西峰区、庆城县、合水县、正宁县、镇原县)

安阳市(北关区、滑县、林州市、安阳县、龙安区、文峰区、内黄县、汤阴县、殷都区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)  和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、于田县、策勒县、和田县、皮山县、民丰县)

绍兴市(越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市)

周口市(西华县、商水县、扶沟县、川汇区、鹿邑县、沈丘县、郸城县、太康县、淮阳区、项城市)

汉中市(留坝县、佛坪县、略阳县、城固县、宁强县、洋县、勉县、南郑区、汉台区、镇巴县、西乡县)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市)  运城市(平陆县、绛县、万荣县、河津市、盐湖区、临猗县、稷山县、垣曲县、芮城县、夏县、新绛县、闻喜县、永济市)

哈尔滨市(南岗区、木兰县、香坊区、通河县、松北区、五常市、尚志市、平房区、延寿县、巴彦县、依兰县、双城区、道里区、道外区、呼兰区、方正县、阿城区、宾县)

泉州市(德化县、鲤城区、南安市、泉港区、丰泽区、永春县、晋江市、洛江区、金门县、安溪县、惠安县、石狮市)

宜昌市(西陵区、夷陵区、秭归县、兴山县、伍家岗区、点军区、当阳市、猇亭区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、长阳土家族自治县、枝江市)

合肥市(蜀山区、肥西县、巢湖市、庐江县、庐阳区、瑶海区、肥东县、长丰县、包河区)

辽阳市(文圣区、太子河区、弓长岭区、白塔区、灯塔市、辽阳县、宏伟区)

三明市(建宁县、将乐县、三元区、宁化县、泰宁县、清流县、大田县、明溪县、永安市、尤溪县、沙县区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、建始县、巴东县、恩施市、来凤县、咸丰县、鹤峰县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

新余市(分宜县、渝水区)

自贡市(荣县、自流井区、贡井区、大安区、沿滩区、富顺县)

濮阳市(南乐县、台前县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县)

临沧市(云县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、凤庆县)

成都市(武侯区、温江区、简阳市、大邑县、青白江区、龙泉驿区、郫都区、成华区、崇州市、青羊区、双流区、新都区、邛崃市、新津区、蒲江县、金堂县、锦江区、彭州市、都江堰市、金牛区)

汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、潮南区、濠江区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、古田县、屏南县、福鼎市、福安市、霞浦县、周宁县、柘荣县)

乐山市(沙湾区、沐川县、峨眉山市、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、市中区、峨边彝族自治县、犍为县、金口河区)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、双峰县、娄星区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

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秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区、山海关区)

北京市(怀柔区、房山区、顺义区、昌平区、朝阳区、西城区、东城区、门头沟区、通州区、丰台区、延庆区、石景山区、大兴区、密云区、海淀区、平谷区)

通化市(辉南县、集安市、梅河口市、通化县、二道江区、东昌区、柳河县)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、东营区、河口区)  五指山市(澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、定安县、琼海市、临高县、文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、屯昌县)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、双河市、新星市、白杨市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、胡杨河市、铁门关市、可克达拉市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区)邵阳市(邵阳县、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、新邵县、洞口县、隆回县、北塔区、大祥区、双清区)

银川市(永宁县、贺兰县、金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区)  北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

凉山彝族自治州(宁南县、盐源县、冕宁县、甘洛县、德昌县、昭觉县、木里藏族自治县、美姑县、普格县、会东县、雷波县、布拖县、金阳县、越西县、会理市、喜德县、西昌市)

郴州市(嘉禾县、永兴县、苏仙区、汝城县、宜章县、桂东县、临武县、安仁县、北湖区、资兴市、桂阳县)黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇滨区、淇县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

青岛市(黄岛区、胶州市、李沧区、市南区、市北区、莱西市、城阳区、即墨区、崂山区、平度市)

萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、湘东区、莲花县)

锦州市(凌河区、太和区、黑山县、古塔区、凌海市、北镇市、义县)

吉林市(丰满区、船营区、舒兰市、蛟河市、永吉县、龙潭区、磐石市、桦甸市、昌邑区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

临沂市(罗庄区、费县、沂水县、郯城县、沂南县、平邑县、莒南县、河东区、临沭县、兰山区、蒙阴县、兰陵县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

山南市(贡嘎县、琼结县、措美县、浪卡子县、加查县、错那市、乃东区、扎囊县、曲松县、洛扎县、隆子县、桑日县)

常德市(临澧县、石门县、澧县、安乡县、津市市、桃源县、鼎城区、汉寿县、武陵区)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县、化德县、丰镇市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

南平市(政和县、顺昌县、光泽县、浦城县、建瓯市、松溪县、邵武市、建阳区、武夷山市、延平区)

甘孜藏族自治州(乡城县、石渠县、新龙县、得荣县、丹巴县、雅江县、巴塘县、甘孜县、白玉县、德格县、九龙县、泸定县、稻城县、道孚县、色达县、康定市、炉霍县、理塘县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！