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贝拉小姐的魔法时间,鉴赏影像之美,与文化深度融合的视觉

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 昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、奇台县)





果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县)









福州市(马尾区、福清市、罗源县、闽侯县、永泰县、闽清县、平潭县、连江县、仓山区、鼓楼区、台江区、长乐区、晋安区)









成都市(龙泉驿区、郫都区、新都区、锦江区、简阳市、大邑县、成华区、都江堰市、青羊区、彭州市、崇州市、新津区、金堂县、青白江区、双流区、金牛区、邛崃市、温江区、武侯区、蒲江县)  曲靖市(宣威市、富源县、马龙区、会泽县、师宗县、罗平县、沾益区、麒麟区、陆良县)









营口市(老边区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区、鲅鱼圈区)









大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、龙凤区、林甸县、肇州县、让胡路区、肇源县、大同区、红岗区)









揭阳市(榕城区、惠来县、揭西县、普宁市、揭东区)白城市(洮北区、通榆县、洮南市、大安市、镇赉县)









洛阳市(偃师区、新安县、汝阳县、栾川县、洛龙区、洛宁县、嵩县、伊川县、涧西区、老城区、西工区、瀍河回族区、孟津区、宜阳县)  安庆市(宿松县、望江县、迎江区、大观区、太湖县、桐城市、潜山市、怀宁县、岳西县、宜秀区)









鞍山市(铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁西区、立山区、海城市)









乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县、集宁区、凉城县、商都县、察哈尔右翼中旗、兴和县)









四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)昆明市(五华区、西山区、呈贡区、富民县、嵩明县、宜良县、安宁市、晋宁区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区)









平顶山市(湛河区、新华区、卫东区、石龙区、鲁山县、宝丰县、舞钢市、叶县、郏县、汝州市)









临汾市(襄汾县、隰县、乡宁县、曲沃县、安泽县、霍州市、大宁县、尧都区、永和县、汾西县、浮山县、翼城县、蒲县、古县、吉县、洪洞县、侯马市)









楚雄彝族自治州(姚安县、双柏县、楚雄市、元谋县、大姚县、南华县、禄丰市、牟定县、武定县、永仁县)









连云港市(灌云县、连云区、东海县、赣榆区、海州区、灌南县)









临沂市(临沭县、蒙阴县、兰山区、河东区、沂南县、郯城县、莒南县、沂水县、罗庄区、平邑县、兰陵县、费县)









深圳市(宝安区、龙岗区、龙华区、盐田区、罗湖区、光明区、南山区、坪山区、福田区)

高盛表示,寒武纪云端芯片业务加速崛起,2028年出货量有望突破100万片,库存和合同负债的攀升也验证需求爆发,预计寒武纪2025年有望实现盈利,到2030年EBITDA利润率将提高到26%,接近英伟达、AMD等同行水平。

寒武纪Q1业绩大超预期,高盛

在4月22日的最新报告中,高盛表示,寒武纪收入结构发生显著转变,云端芯片业务加速崛起,季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长,2028年出货量有望突破100万片。

同时还有多个指标验证需求爆发,Q1库存规模攀升至28亿元,合同负债增至140万元。此外,研发效率也大幅提升,2024年人均创收突破61万元。

高盛预计,寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长,盈利能力有望大幅提升,2025年将实现盈利,到2030年EBITDA利润率将提高到26%,接近英伟达、AMD等国际同行水平。

基于这一预期,高盛将其评级从“中性”上调至“买入”,目标价从607.8元大幅调升至1223元,上调幅度超过100%,较最新收盘价有76%上涨空间。

云端芯片业务崛起,Q1收入打破季节性并实现环比增长

寒武纪Q1业绩远超分析师预期,展现出公司基本面改善的关键信号。

高盛报告指出,该公司25Q1收入达11.11亿元,相比一季度传统的淡季表现(过去5年平均Q1环比下滑90%),本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是,公司业务结构已经发生显著转变。

此外,研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号,2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后,年底回升至741人。与此同时,人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元,增幅达62%,反映研发资源向高价值项目的集中。

研发工程师数量在2024年上半年触底至727人,2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元,高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。

盈利能力或大幅提升,2025年有望实现盈利

综合来看,高盛预计,寒武纪将于2025年实现盈利,2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元,2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%,接近全球同行水平(英伟达/AMD在2026E为66%/27%)。

尽管前景光明,但高盛也提示了主要风险因素,包括晶圆供应限制,云端芯片开发不及预期,以及行业竞争可能加剧,均对寒武纪的盈利能力构成风险。

风险提示及免责条款

市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

专题:聚焦2025年IMF和世行春季年会

  国际货币基金组织(IMF)周二下调了对包括墨西哥在内的新兴经济体2025年的增长预期,并警告称,资金环境趋紧以及发展资金短缺可能会给发展中国家带来困境。

  就在世界经济刚刚摆脱新冠疫情余波以及俄罗斯全面入侵乌克兰等重大冲击之际,美国总统唐纳德・特朗普政府宣布的多轮关税举措以及政策的不确定性,预计将阻碍全球经济增长。

  国际货币基金组织在其《世界经济展望》中,将新兴市场和发展中经济体今年和2026年的经济增长预期分别下调至3.7%和3.9%,较今年1月发布的此前预期下调了约0.5个百分点。与2024年预计4.3%的增长率相比,最新的预测显示经济增长大幅放缓。

  国际货币基金组织表示:“在当前这个节点,尽管形势依然变化不定,但风险仍然明显倾向于下行。”

  在各个国家中,墨西哥的增长预期被下调了1.7个百分点。由于其经济与美国紧密相连,预计今年墨西哥经济将收缩0.3%。

  由于世界第二大经济体中国成为了白宫贸易征税的目标,其增长预期今年被下调了0.6个百分点,明年的预期也下调了几乎相同的幅度。

  俄罗斯是个例外,其2025年的增长预期上调了0.1个百分点,至1.5%,但与去年估计4.1%的国内生产总值增长率相比,增速大幅放缓。俄罗斯的增长减速是导致欧洲新兴经济体增长放缓的关键因素,预计欧洲新兴经济体今明两年的增长率将为2.1%。

  国际货币基金组织发现,许多新兴经济体的财政空间比十年前紧张得多,与此同时,从财政收入中用于偿还债务的支出比例正在上升。

  报告称:“许多大型新兴市场经济体所展现出的韧性可能会受到考验,因为在不利的全球金融环境下,偿还高额债务变得更加困难。”

  尽管在新冠疫情期间以优惠条件借款的国家,其债务偿还成本仍低于疫情期间的水平,但在借款成本上升的时期,这些国家若要对债务进行展期,实际利率将会超过疫情期间的水平,尤其是在低收入国家。

  而且,许多新兴经济体已经面临着优惠贷款和发展融资枯竭带来的资金紧张局面。

  “国际发展援助的减少可能会增加低收入国家的压力,使它们陷入更深的债务困境,或者不得不进行重大的财政调整,这将对经济增长和生活水平产生直接影响。”

  特朗普政府正在推动发展融资领域的重大变革,撤销美国国际开发署,而从法国到英国等国家也都削减了相关支持。

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