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文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、富宁县、文山市、广南县、西畴县、丘北县、马关县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)

宁夏回族自治区

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县)  沈阳市(苏家屯区、辽中区、康平县、大东区、浑南区、于洪区、沈河区、法库县、铁西区、新民市、和平区、皇姑区、沈北新区)

宣城市(绩溪县、泾县、宣州区、旌德县、广德市、宁国市、郎溪县)

庆阳市(华池县、西峰区、正宁县、庆城县、镇原县、合水县、宁县、环县)

许昌市(襄城县、建安区、魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市)怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

南充市(顺庆区、蓬安县、南部县、嘉陵区、仪陇县、营山县、高坪区、西充县、阆中市)  黑河市(嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市)

蚌埠市(淮上区、禹会区、龙子湖区、固镇县、五河县、怀远县、蚌山区)

赤峰市(喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、松山区、宁城县、敖汉旗、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、元宝山区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、图们市、和龙市、珲春市、安图县、汪清县、延吉市)

聊城市(东阿县、阳谷县、冠县、东昌府区、临清市、高唐县、莘县、茌平区)

崇左市(凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、天等县、大新县)

邢台市(柏乡县、新河县、平乡县、南和区、信都区、襄都区、威县、巨鹿县、广宗县、临城县、内丘县、宁晋县、任泽区、南宫市、隆尧县、清河县、沙河市、临西县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

株洲市(攸县、炎陵县、茶陵县、天元区、醴陵市、石峰区、芦淞区、渌口区、荷塘区)

五指山市(临高县、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、万宁市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

和田地区(策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县、于田县、和田市、和田县、洛浦县)

忻州市(繁峙县、原平市、河曲县、保德县、代县、定襄县、五台县、偏关县、五寨县、宁武县、忻府区、静乐县、神池县、岢岚县)

安康市(岚皋县、宁陕县、旬阳市、紫阳县、平利县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、石泉县、白河县)

沧州市(青县、运河区、新华区、吴桥县、南皮县、黄骅市、任丘市、肃宁县、沧县、孟村回族自治县、献县、泊头市、盐山县、河间市、海兴县、东光县)

天津市(河西区、红桥区、宝坻区、静海区、蓟州区、滨海新区、东丽区、南开区、河北区、西青区、北辰区、和平区、宁河区、武清区、津南区、河东区)

毕节市(纳雍县、织金县、黔西市、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、普安县、贞丰县、兴义市、册亨县、望谟县、安龙县)

南京市(雨花台区、建邺区、溧水区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、江宁区、六合区、浦口区、高淳区)

曲靖市(沾益区、师宗县、宣威市、富源县、罗平县、麒麟区、陆良县、会泽县、马龙区)

香港特别行政区

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洛阳市(宜阳县、嵩县、洛龙区、老城区、孟津区、汝阳县、伊川县、栾川县、新安县、瀍河回族区、偃师区、涧西区、洛宁县、西工区)

渭南市(澄城县、华州区、白水县、大荔县、潼关县、合阳县、华阴市、蒲城县、富平县、韩城市、临渭区)

濮阳市(南乐县、濮阳县、范县、台前县、清丰县、华龙区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)  徐州市(云龙区、丰县、铜山区、泉山区、贾汪区、鼓楼区、新沂市、睢宁县、邳州市、沛县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)

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克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)邵阳市(大祥区、北塔区、城步苗族自治县、新宁县、双清区、武冈市、邵阳县、绥宁县、隆回县、新邵县、邵东市、洞口县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)  济南市(商河县、长清区、历下区、平阴县、济阳区、钢城区、历城区、天桥区、莱芜区、市中区、槐荫区、章丘区)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

拉萨市(林周县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、城关区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、来安县、定远县、南谯区、琅琊区、天长市)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

茂名市(茂南区、信宜市、化州市、电白区、高州市)

东莞市

衡水市(深州市、景县、阜城县、武邑县、安平县、故城县、桃城区、冀州区、武强县、枣强县、饶阳县)

保定市(唐县、高碑店市、顺平县、望都县、涿州市、定兴县、莲池区、阜平县、高阳县、安国市、满城区、蠡县、徐水区、涞源县、定州市、雄县、安新县、曲阳县、涞水县、博野县、易县、容城县、清苑区、竞秀区)

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山南市(洛扎县、曲松县、加查县、贡嘎县、隆子县、错那市、桑日县、乃东区、扎囊县、琼结县、浪卡子县、措美县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

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朝阳市(朝阳县、龙城区、凌源市、双塔区、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

昭通市(镇雄县、大关县、鲁甸县、威信县、彝良县、绥江县、巧家县、水富市、永善县、昭阳区、盐津县)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成