重生之篡神，揭示爱情与欲望的深层秘密，令人心动不已！

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吉林市(永吉县、丰满区、昌邑区、磐石市、船营区、舒兰市、蛟河市、龙潭区、桦甸市)

伊春市(金林区、友好区、南岔县、铁力市、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、伊美区、丰林县、大箐山县)

绥化市(绥棱县、青冈县、庆安县、望奎县、兰西县、北林区、肇东市、安达市、明水县、海伦市)

榆林市(府谷县、定边县、靖边县、神木市、子洲县、吴堡县、榆阳区、绥德县、清涧县、横山区、佳县、米脂县)  淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

晋中市(灵石县、太谷区、介休市、榆次区、昔阳县、榆社县、寿阳县、平遥县、和顺县、左权县、祁县)

梧州市(岑溪市、藤县、长洲区、龙圩区、苍梧县、万秀区、蒙山县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)  五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、东方市、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、临高县)

宝鸡市(陈仓区、千阳县、渭滨区、麟游县、眉县、金台区、凤翔区、陇县、岐山县、扶风县、太白县、凤县)

衢州市(衢江区、江山市、常山县、柯城区、开化县、龙游县)

盐城市(射阳县、阜宁县、东台市、亭湖区、建湖县、盐都区、响水县、大丰区、滨海县)

武汉市(新洲区、汉阳区、洪山区、东西湖区、江夏区、硚口区、蔡甸区、江汉区、江岸区、汉南区、青山区、武昌区、黄陂区)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、禹州市、襄城县、魏都区)

赤峰市(巴林左旗、宁城县、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、元宝山区)

白山市(浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

绵阳市(涪城区、江油市、安州区、北川羌族自治县、三台县、游仙区、盐亭县、梓潼县、平武县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、抚顺县)

铁岭市(银州区、铁岭县、调兵山市、西丰县、开原市、昌图县、清河区)

龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、上杭县、武平县、连城县、新罗区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、西畴县、文山市、富宁县、丘北县、广南县、砚山县)

宁夏回族自治区

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、沙湾市、额敏县、裕民县、托里县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区)

眉山市(丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、仁寿县、东坡区)

上饶市(万年县、铅山县、弋阳县、广丰区、玉山县、横峰县、婺源县、广信区、德兴市、余干县、鄱阳县、信州区)

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阿坝藏族羌族自治州(松潘县、马尔康市、九寨沟县、红原县、理县、茂县、小金县、阿坝县、壤塘县、金川县、黑水县、汶川县、若尔盖县)

上海市(杨浦区、青浦区、浦东新区、金山区、奉贤区、嘉定区、松江区、宝山区、长宁区、黄浦区、崇明区、虹口区、闵行区、普陀区、徐汇区、静安区)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)

益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、安化县、沅江市、南县)  黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴仁市、兴义市、晴隆县、普安县、册亨县、望谟县、贞丰县)

朝阳市(朝阳县、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、双塔区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

德州市(庆云县、武城县、禹城市、乐陵市、德城区、齐河县、夏津县、宁津县、临邑县、平原县、陵城区)临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、凤庆县、沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)  清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、英德市)

长治市(屯留区、上党区、潞州区、沁源县、长子县、沁县、平顺县、襄垣县、武乡县、壶关县、潞城区、黎城县)

海东市(乐都区、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)温州市(乐清市、瓯海区、平阳县、瑞安市、永嘉县、洞头区、泰顺县、文成县、鹿城区、龙湾区、龙港市、苍南县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

衡水市(冀州区、景县、武强县、饶阳县、阜城县、安平县、武邑县、枣强县、故城县、深州市、桃城区)

新余市(渝水区、分宜县)

蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、龙子湖区、固镇县、禹会区、蚌山区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

大庆市(红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、龙凤区、大同区、让胡路区、肇州县、萨尔图区)

长沙市(浏阳市、芙蓉区、开福区、宁乡市、雨花区、岳麓区、长沙县、天心区、望城区)

滨州市(惠民县、沾化区、邹平市、滨城区、无棣县、博兴县、阳信县)

和田地区(皮山县、民丰县、和田市、墨玉县、洛浦县、策勒县、和田县、于田县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

六安市(舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

安庆市(宿松县、迎江区、潜山市、宜秀区、怀宁县、桐城市、大观区、望江县、岳西县、太湖县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。