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许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、建安区、鄢陵县、禹州市)
绥化市(绥棱县、明水县、肇东市、海伦市、安达市、庆安县、望奎县、北林区、青冈县、兰西县)
玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)
宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)
东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)
宝鸡市(金台区、凤翔区、凤县、渭滨区、岐山县、陈仓区、眉县、太白县、千阳县、麟游县、扶风县、陇县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
淄博市(淄川区、周村区、临淄区、张店区、桓台县、高青县、沂源县、博山区)
渭南市(大荔县、白水县、合阳县、韩城市、潼关县、富平县、临渭区、蒲城县、华阴市、华州区、澄城县)
南阳市(社旗县、新野县、卧龙区、西峡县、方城县、南召县、邓州市、淅川县、内乡县、镇平县、唐河县、桐柏县、宛城区)
驻马店市(泌阳县、上蔡县、正阳县、汝南县、新蔡县、遂平县、平舆县、驿城区、西平县、确山县)
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、建始县、鹤峰县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县)
大连市(西岗区、中山区、旅顺口区、沙河口区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、长海县、金州区、普兰店区)
庆阳市(宁县、华池县、环县、西峰区、正宁县、镇原县、庆城县、合水县)
哈尔滨市(阿城区、木兰县、双城区、平房区、延寿县、呼兰区、南岗区、依兰县、巴彦县、松北区、道里区、道外区、宾县、尚志市、五常市、方正县、香坊区、通河县)
济宁市(泗水县、汶上县、兖州区、任城区、曲阜市、邹城市、嘉祥县、梁山县、鱼台县、金乡县、微山县)
汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)
呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区)
曲靖市(富源县、陆良县、沾益区、师宗县、会泽县、麒麟区、马龙区、宣威市、罗平县)
邵阳市(隆回县、北塔区、武冈市、大祥区、双清区、城步苗族自治县、绥宁县、邵阳县、新宁县、邵东市、新邵县、洞口县)
石河子市(五家渠市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、新星市、白杨市、北屯市、双河市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市)
沧州市(泊头市、盐山县、黄骅市、任丘市、河间市、吴桥县、青县、献县、南皮县、沧县、新华区、孟村回族自治县、运河区、肃宁县、海兴县、东光县)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、霍城县、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、新源县、巩留县)
毕节市(黔西市、金沙县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、七星关区、赫章县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、鹤庆县、宾川县、剑川县、洱源县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、南涧彝族自治县、永平县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
甘南藏族自治州(迭部县、临潭县、玛曲县、舟曲县、夏河县、合作市、卓尼县、碌曲县)
湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、德清县、安吉县)
滨州市(博兴县、滨城区、沾化区、无棣县、惠民县、阳信县、邹平市)
荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市)
塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市)
遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、仁怀市、汇川区、赤水市、凤冈县、绥阳县、正安县、习水县、余庆县)
张家口市(沽源县、赤城县、怀安县、崇礼区、怀来县、万全区、蔚县、阳原县、下花园区、桥东区、宣化区、尚义县、涿鹿县、张北县、康保县、桥西区)
鹤岗市(工农区、萝北县、兴山区、绥滨县、东山区、向阳区、南山区、兴安区)
通化市(柳河县、集安市、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、东昌区)
白城市(大安市、洮南市、洮北区、镇赉县、通榆县)
牡丹江市(穆棱市、西安区、林口县、绥芬河市、海林市、宁安市、爱民区、东宁市、东安区、阳明区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
包头市(九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、青山区、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
衡阳市(蒸湘区、耒阳市、祁东县、衡阳县、珠晖区、雁峰区、南岳区、常宁市、衡南县、衡东县、石鼓区、衡山县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
阳泉市(盂县、城区、矿区、郊区、平定县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
吴忠市(盐池县、利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区)
吉安市(吉州区、永丰县、吉安县、吉水县、井冈山市、安福县、新干县、永新县、峡江县、青原区、万安县、遂川县、泰和县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县)
菏泽市(曹县、巨野县、郓城县、东明县、单县、牡丹区、成武县、定陶区、鄄城县)
乐山市(沙湾区、井研县、金口河区、犍为县、峨眉山市、夹江县、沐川县、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、市中区)
儋州市
巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、和静县、轮台县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、焉耆回族自治县)
昌都市(洛隆县、卡若区、芒康县、江达县、察雅县、丁青县、八宿县、类乌齐县、左贡县、边坝县、贡觉县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)
惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)
吉林市(龙潭区、舒兰市、船营区、蛟河市、磐石市、桦甸市、永吉县、丰满区、昌邑区)
黄冈市(红安县、罗田县、黄梅县、武穴市、蕲春县、黄州区、浠水县、英山县、麻城市、团风县)
朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)
黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、台江县、剑河县、凯里市、施秉县、黄平县、丹寨县、天柱县、榕江县、锦屏县、从江县、雷山县、麻江县、黎平县、岑巩县)
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三明市(将乐县、尤溪县、大田县、泰宁县、宁化县、三元区、沙县区、永安市、明溪县、建宁县、清流县)
岳阳市(汨罗市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、君山区、岳阳县、临湘市、云溪区、华容县)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、福泉市、独山县、罗甸县、贵定县、龙里县、长顺县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、都匀市)
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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
益阳市(南县、赫山区、沅江市、桃江县、资阳区、安化县)
西安市(阎良区、周至县、新城区、莲湖区、雁塔区、碑林区、长安区、鄠邑区、未央区、高陵区、蓝田县、灞桥区、临潼区)
达州市(万源市、开江县、宣汉县、达川区、渠县、通川区、大竹县)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)
延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、图们市、珲春市、汪清县、龙井市、延吉市、和龙市)
24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心
报告摘要
■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。
■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。
■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。
■
加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。
上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。
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发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。
■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。
■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。
研究报告信息
证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心
对外发布时间：2025年4月21日
报告撰写：
邓永康SAC编号S0100521100006
林誉韬SAC编号S0100524070001
王一如SAC编号S0100523050004
朱碧野SAC编号S0100522120001
李佳SAC编号S0100523120002
许浚哲SAC编号S0100123020010
黎静SAC编号S0100123030035
字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。
谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。
如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。
美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。
谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。
“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。
这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。
在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。
美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。
特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。
特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。
谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。
谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。
这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。
谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。
谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。
此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。
补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。
人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
新闻结尾
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