人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受

400电话：123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各观看免费《今日汇总》

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各区点热线观看免费《今日发布》

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受电话

7天观看免费人工电话为您、人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受电话区域：

百色市(乐业县、平果市、凌云县、田林县、那坡县、田东县、田阳区、隆林各族自治县、西林县、右江区、靖西市、德保县)

石家庄市(正定县、行唐县、灵寿县、辛集市、裕华区、元氏县、鹿泉区、藁城区、无极县、深泽县、赞皇县、高邑县、井陉县、长安区、晋州市、新华区、新乐市、平山县、井陉矿区、桥西区、栾城区、赵县)

忻州市(忻府区、五寨县、五台县、原平市、代县、神池县、偏关县、繁峙县、保德县、河曲县、静乐县、定襄县、宁武县、岢岚县)

绥化市(青冈县、庆安县、明水县、安达市、肇东市、望奎县、北林区、兰西县、海伦市、绥棱县)  平顶山市(湛河区、叶县、新华区、舞钢市、鲁山县、卫东区、石龙区、宝丰县、汝州市、郏县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

南宁市(邕宁区、横州市、武鸣区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、江南区、上林县、兴宁区、马山县、隆安县、良庆区)  湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、江都区)

潍坊市(寿光市、昌乐县、寒亭区、高密市、青州市、诸城市、奎文区、潍城区、坊子区、临朐县、昌邑市、安丘市)

温州市(洞头区、龙港市、鹿城区、龙湾区、文成县、瓯海区、苍南县、泰顺县、平阳县、永嘉县、瑞安市、乐清市)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、达拉特旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、茂县、马尔康市、阿坝县、松潘县、汶川县、若尔盖县、壤塘县、九寨沟县、金川县、黑水县、小金县、理县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、和龙市、敦化市、图们市、延吉市、汪清县、龙井市)

内蒙古自治区

邢台市(襄都区、新河县、沙河市、柏乡县、宁晋县、任泽区、平乡县、清河县、内丘县、南宫市、临西县、巨鹿县、南和区、广宗县、隆尧县、威县、信都区、临城县)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区)

商洛市(商州区、商南县、丹凤县、洛南县、柞水县、镇安县、山阳县)

宣城市(宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、广德市、郎溪县)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、承德县)

西藏自治区

福州市(闽侯县、连江县、晋安区、台江区、鼓楼区、平潭县、马尾区、福清市、仓山区、罗源县、长乐区、闽清县、永泰县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县)

大连市(长海县、西岗区、沙河口区、普兰店区、旅顺口区、金州区、瓦房店市、中山区、庄河市、甘井子区)

那曲市(索县、申扎县、巴青县、色尼区、双湖县、聂荣县、嘉黎县、安多县、比如县、尼玛县、班戈县)

400电话：123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各观看免费《今日汇总》《今日发布》

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受电话

7天观看免费人工电话为您、人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受中心2025已更新(今日/推荐)

人与畜禽CROPROATION最新版：快来体验全新漫画阅读方式,尽情享受电话区域：

中山市

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县、龙山县、吉首市、泸溪县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、红安县、武穴市、英山县、团风县、麻城市、黄州区、罗田县、浠水县)  湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、南浔区、安吉县)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城东区、城中区)

新余市(分宜县、渝水区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、根河市、扎兰屯市)朝阳市(建平县、北票市、朝阳县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)  信阳市(息县、光山县、潢川县、新县、固始县、商城县、罗山县、淮滨县、平桥区、浉河区)

抚州市(崇仁县、黎川县、金溪县、南城县、南丰县、临川区、宜黄县、东乡区、广昌县、乐安县、资溪县)

深圳市(龙岗区、南山区、盐田区、罗湖区、坪山区、光明区、福田区、龙华区、宝安区)

嘉兴市(桐乡市、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海盐县、海宁市)伊春市(金林区、汤旺县、乌翠区、友好区、丰林县、大箐山县、嘉荫县、伊美区、南岔县、铁力市)

湛江市(雷州市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县、徐闻县、赤坎区)

赤峰市(翁牛特旗、巴林左旗、红山区、敖汉旗、林西县、松山区、巴林右旗、元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

兰州市(西固区、红古区、榆中县、城关区、皋兰县、安宁区、永登县、七里河区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、从江县、天柱县、丹寨县、三穗县、施秉县、麻江县、岑巩县、台江县、雷山县、镇远县、剑河县、锦屏县、黄平县、榕江县、黎平县)

张家口市(万全区、沽源县、桥西区、宣化区、赤城县、张北县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、怀来县、阳原县、下花园区、蔚县、尚义县、康保县、怀安县)

十堰市(茅箭区、丹江口市、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县、竹山县、郧西县)

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、源汇区、临颍县)

延安市(宜川县、延长县、甘泉县、黄龙县、黄陵县、吴起县、延川县、洛川县、宝塔区、志丹县、安塞区、富县、子长市)

澳门特别行政区

淄博市(桓台县、博山区、张店区、沂源县、周村区、淄川区、高青县、临淄区)

运城市(河津市、闻喜县、盐湖区、永济市、临猗县、芮城县、稷山县、万荣县、绛县、夏县、平陆县、新绛县、垣曲县)

阿克苏地区(新和县、沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县、库车市、拜城县、柯坪县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、会宁县、白银区)

武汉市(江岸区、洪山区、硚口区、汉南区、江汉区、东西湖区、武昌区、新洲区、汉阳区、蔡甸区、青山区、黄陂区、江夏区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　连锁餐饮品牌九毛九近日发布2024年度业绩公告。报告期内，公司实现总营收60.74亿元，同比微增1.5%，归母净利润却同比暴跌87.7%至5580.70万元；餐厅总数量虽然较2023年净新增81家，但主品牌九毛九门店年内净减少6家，太二、怂火锅仅分别净新增56家、18家，远低于年初制定的95-120家、35-40家目标。

　　尽管业绩承重压，九毛九还是拿出了当期净利润的92.5%进行分红。公告显示，公司董事会建议派付截至2024年12月31日止年度的末期股息每股普通股0.02港元，以及特别股息每股普通股0.02港元以庆祝集团成立三十周年，总规模折合人民币5162万元，与2023年逾2亿元的现金分红相比骤降74.6%。

　　派息计划看似慷慨，但股东实际收益大幅缩水，投资者们并不买账。年报发布后，九毛九的股价走势持续低迷。截至发稿日前收盘，公司每股价格约2.60港元，较年报发布前累计跌去超14个百分点，比2020年上市发行价降约六成；最新市值已不足40亿港元，与最高点相比蒸发93.4%。

　　核心品牌翻座率、人均消费双降同店日均销售额连续四个季度下滑

　　净利润“断崖式”下跌的症结，或在于两大关键原因。

　　其一，品牌红利退潮。据国家统计局数据显示，2024年国内餐饮收入共55718亿元，同比增长5.3%，年营收200万元以上的餐饮企业收入共15298亿元，同比增长3.0%，而2023年两项指标增速分别20.4%、20.9%。与此同时，2024年国内新注册餐饮企业数量共357.4万家，餐饮企业存量达1680.6万家新高。

　　僧多粥少，行业内部竞争愈发激烈，九毛九的三大核心品牌九毛九西北菜、太二酸菜鱼和怂火锅厂的经营效率却每况愈下。结合往期财报披露的数据来看，2024年九毛九、太二和怂火锅的人均消费分别为55元、71元、103元，较2023年下降5.2%、5.3%、8.8%。其中，九毛九人均消费已跌回2022年疫情期间同等水平，太二和怂火锅同指标均创下自成立以来的最低点。

　　然而，价格一降再降也没能留住消费者。报告期内，九毛九、太二和怂火锅的翻座率分别录得1.7次/天、2.5次/天、2.0次/天，与2023年相比缩减5.6%、16.7%、28.6%。值得一提的是，太二2018年横空出世之际每天翻座率高达4.9次，怂火锅2023年翻座率也一度逼近每天3次，昔日商场的“网红排队王”如今风光不再。

　　客单价、客流量双双走低，同店销售额自然不容乐观。2024年，九毛九和太二的同店销售额分别为4.53亿元、33.09亿元，同比下降13.0%、18.8%。曾被寄予厚望成为第二增长曲线的怂火锅，同店销售额从2023年的5.09亿元下滑至3.48亿元，降幅超31%。分季度来看，九毛九、太二和怂火锅同店日均销售额连续四个季度同比负增长，怂火锅更是一连三个季度降幅超30%。

　　核心品牌表现不及预期，直接对九毛九收入端造成冲击。2024年，公司的餐厅经营收入合计48.80亿元，同比减少3.7%，对总营收的贡献从84.6%直接降至80.4%。

　　其二，成本结构恶化。2024年，九毛九终止经营并转让了两个经营不善的子品牌——轻奢粤菜那未大叔是大厨和酸汤烤鱼赖美丽，因闭店而产生的物业、厂房及设备减值亏损高达1.12亿元。尽管如此，公司还是没有放弃尝试新副牌。此前推出的高端牛肉火锅赏鲜悦木，每天只接待30位顾客，用餐需要提前预约，人均消费直逼千元；新开业的山外面贵州酸汤火锅，门店选址、大小和装修风格都与怂火锅类似，截至2024年末已开出20家餐厅。

　　另一方面，九毛九对老品牌太二和怂火锅进行了升级，试水“鲜活”概念，对抗长久以来的预制菜争议。据公开报道显示，太二近日在广州新开了三家门店，主打鱼、鲜鸡和鲜牛肉。怂火锅的菜单上也出现了现杀牛蛙、鲜切黄牛肉、现开生蚝等新鲜食材，从处理到上桌不超过2小时。

　　新品牌积极拓店和“鲜活升级”策略，导致九毛九2024年所用原材料及耗材、员工成本及租金相关支出合计达46.19亿元，与2023年相比整体增长7.2%，远超同期收入增速。餐厅运营的“三座大山”占总营收比例由72.0%提升至76.0%，店铺层面经营利润锐减30.5%至7.48亿元。

　　开放加盟下沉水土不服出海扩张多年收效甚微

　　为了挽回颓势，一直坚持直营的九毛九，2024年2月首次宣布开放太二品牌加盟，新孵化的山外面贵州酸汤火锅（下文简称：山外面）更是以加盟为核心打造的模型。据公开报道披露，太二在国内主要面对新疆、西藏、台湾等省份及机场、高铁等交通枢纽场景测试加盟模式，成功后再拓展到其他省份。山外面则致力于在国内一线、新一线及二线城市寻找合作伙伴，一口气锁定了全国60个商场。

　　不过，回顾公司加盟业务，这一年的进展似乎很难令人满意。截至2024年12月31日，太二只开出了11家加盟店。据窄门餐眼数据显示，对比开放加盟前，太二在三线及以下城市的门店占比仅微增0.1%，乡镇店和交通枢纽店占比增长不足1%。山外面的加盟店也仅有16家，主要分布在“大本营”广东附近的华南地区。换而言之，太二在下沉市场的渗透力度非常有限，山外面仍处于品牌发展初期。

　　该现象背后的根本矛盾，在于太二和山外面高成本模式与低容错市场的错配。据悉，太二一次性加盟投资成本高达300万元，包括25万元加盟费、10万元保证金、25万元新店服务支持费及运营管理费，且门店必须选址大型商业中心，面积限制在180-250平方米。山外面的合作条件同样严苛，加盟商需提供300万元以上合法资金或2000万可变现资产证明，并具备3-5年知名商业项目经验及5-15家店的管理经验。

　　极高的资金门槛远超下沉市场中小投资者的承受范围，低线城市优质商圈资源稀缺、租金议价能力较弱，进一步挤压加盟商的盈利空间。尤其山外面采取的“合作方主导经营+一年后回购”模式，加盟商前期需承担经营风险，后期收益分成机制却不明确，一年后才能选择转正或退出，种种不确定性抑制了投资者的积极性。叠加自营店经营堪忧、酸菜鱼和火锅赛道步入存量竞争等不利因素，太二和山外面对于加盟商的品牌吸引力显著减弱。

　　海外也没能成为“应许之地”。早在2021年，太二就高调进军东南亚和北美，苦心经营四年后目前却只有30家门店，近一年净新增12家，九成以上为加盟店。与众多中国餐饮品牌类似，太二出海首站选在新加坡，后逐步延伸至马来西亚、泰国和印度尼西亚，东南亚地区累计开设15家门店，约占海外门店总数的一半。

　　2024年财报虽然没有单独披露太二的海外业绩，但就经营数据而言，2024年第二季度至第四季度，品牌其它地区餐厅翻台率已从每天4.4次降至4.2次，人均消费也从162元减少至155元，显露疲态。不难预想，供应链本土化不足、文化适应性待提高和餐厅管理半径拉长，是太二出海面临的巨大挑战。

　　据最新运营公告显示，2025年第一季度，九毛九各品牌的经营依旧毫无起色。太二、九毛九餐厅数量连续两个季度净减，山外面在营餐厅总数不增反降至18家。包括怂火锅在内的核心品牌自营店同店日均销售额再次出现双位数下跌，太二海外餐厅翻台率首次降至4.0次/天以内，人均消费环比下降0.6%。在品牌红利消退、成本高企与市场厮杀的多重困境下，九毛九的转型突围之路，或许比想象中更为漫长。