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白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、泰兴市、高港区、靖江市)

南宁市(隆安县、西乡塘区、宾阳县、江南区、良庆区、横州市、武鸣区、马山县、青秀区、上林县、邕宁区、兴宁区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  东莞市

焦作市(孟州市、博爱县、修武县、解放区、山阳区、武陟县、中站区、马村区、温县、沁阳市)

常州市(溧阳市、钟楼区、金坛区、天宁区、武进区、新北区)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、连城县、武平县、永定区、上杭县)  衢州市(衢江区、开化县、柯城区、江山市、龙游县、常山县)

常德市(临澧县、安乡县、澧县、汉寿县、武陵区、桃源县、津市市、石门县、鼎城区)

永州市(冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县、道县、祁阳市、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、新田县、江永县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市、海宁市)

南充市(蓬安县、南部县、西充县、高坪区、营山县、嘉陵区、阆中市、顺庆区、仪陇县)

洛阳市(汝阳县、孟津区、嵩县、西工区、瀍河回族区、涧西区、偃师区、老城区、洛宁县、栾川县、洛龙区、伊川县、新安县、宜阳县)

大同市(新荣区、云州区、天镇县、广灵县、平城区、灵丘县、阳高县、云冈区、浑源县、左云县)

榆林市(靖边县、榆阳区、吴堡县、横山区、神木市、米脂县、佳县、子洲县、定边县、府谷县、绥德县、清涧县)

通化市(柳河县、集安市、通化县、辉南县、东昌区、梅河口市、二道江区)

西安市(周至县、鄠邑区、高陵区、长安区、新城区、灞桥区、莲湖区、临潼区、碑林区、雁塔区、未央区、蓝田县、阎良区)

喀什地区(疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、岳普湖县、泽普县、莎车县、伽师县、巴楚县、喀什市)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、福泉市、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、荔波县、惠水县、独山县、龙里县、平塘县、都匀市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、元阳县、建水县、红河县、绿春县、蒙自市)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、达日县、班玛县、久治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

保定市(高碑店市、望都县、满城区、莲池区、涞源县、博野县、易县、阜平县、顺平县、竞秀区、曲阳县、安国市、徐水区、高阳县、清苑区、蠡县、涞水县、定州市、雄县、唐县、涿州市、安新县、容城县、定兴县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

徐州市(云龙区、丰县、泉山区、睢宁县、贾汪区、沛县、铜山区、鼓楼区、邳州市、新沂市)

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大连市(西岗区、金州区、瓦房店市、庄河市、长海县、旅顺口区、甘井子区、沙河口区、中山区、普兰店区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、剑河县、黄平县、施秉县、黎平县、镇远县、锦屏县、丹寨县、台江县、三穗县、麻江县、天柱县、从江县、榕江县、凯里市、岑巩县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

普洱市(景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)  安阳市(滑县、汤阴县、龙安区、殷都区、北关区、安阳县、文峰区、内黄县、林州市)

台州市(路桥区、温岭市、天台县、三门县、仙居县、椒江区、临海市、玉环市、黄岩区)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、夏河县、临潭县、合作市、迭部县、舟曲县、卓尼县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)内江市(威远县、隆昌市、市中区、东兴区、资中县)

吕梁市(孝义市、离石区、岚县、兴县、中阳县、方山县、临县、文水县、柳林县、汾阳市、交城县、石楼县、交口县)  黑河市(爱辉区、嫩江市、逊克县、北安市、孙吴县、五大连池市)

九江市(德安县、武宁县、濂溪区、庐山市、永修县、修水县、都昌县、瑞昌市、浔阳区、柴桑区、湖口县、共青城市、彭泽县)

黄冈市(武穴市、黄梅县、罗田县、英山县、麻城市、黄州区、浠水县、蕲春县、红安县、团风县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、平武县、盐亭县、游仙区、安州区、梓潼县、涪城区、三台县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

广西壮族自治区

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区、青神县)

湛江市(廉江市、麻章区、徐闻县、坡头区、雷州市、遂溪县、吴川市、赤坎区、霞山区)

杭州市(上城区、余杭区、滨江区、临平区、淳安县、拱墅区、钱塘区、西湖区、桐庐县、萧山区、建德市、富阳区、临安区)

开封市(尉氏县、龙亭区、通许县、兰考县、杞县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、鼓楼区)

张家口市(蔚县、下花园区、桥西区、张北县、怀安县、万全区、沽源县、赤城县、阳原县、桥东区、崇礼区、涿鹿县、宣化区、尚义县、康保县、怀来县)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县)

玉溪市(华宁县、澄江市、红塔区、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

拉萨市(林周县、当雄县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

承德市(双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、双滦区、承德县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县)

甘孜藏族自治州(康定市、泸定县、得荣县、九龙县、乡城县、新龙县、色达县、丹巴县、德格县、白玉县、炉霍县、稻城县、理塘县、雅江县、甘孜县、石渠县、道孚县、巴塘县)

唐山市(玉田县、迁安市、乐亭县、路南区、丰润区、古冶区、丰南区、曹妃甸区、滦州市、遵化市、开平区、滦南县、路北区、迁西县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。