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来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

岳阳市(岳阳县、华容县、君山区、汨罗市、临湘市、平江县、岳阳楼区、云溪区、湘阴县)

镇江市(丹徒区、句容市、京口区、润州区、丹阳市、扬中市)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、罗定市、云安区)  和田地区(和田市、于田县、墨玉县、洛浦县、皮山县、策勒县、和田县、民丰县)

海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

广州市(黄埔区、天河区、增城区、南沙区、荔湾区、越秀区、花都区、从化区、番禺区、白云区、海珠区)

梅州市(兴宁市、丰顺县、梅江区、平远县、五华县、大埔县、蕉岭县、梅县区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗)  贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

吕梁市(岚县、临县、兴县、中阳县、交城县、文水县、柳林县、离石区、孝义市、石楼县、方山县、交口县、汾阳市)

沧州市(孟村回族自治县、青县、盐山县、任丘市、新华区、河间市、肃宁县、南皮县、沧县、泊头市、东光县、运河区、海兴县、黄骅市、吴桥县、献县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市、南湖区)

信阳市(新县、商城县、平桥区、罗山县、浉河区、淮滨县、潢川县、固始县、光山县、息县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、凤凰县、保靖县、永顺县、吉首市、花垣县、泸溪县)

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

北京市(丰台区、顺义区、房山区、石景山区、东城区、怀柔区、通州区、平谷区、朝阳区、西城区、大兴区、海淀区、延庆区、密云区、昌平区、门头沟区)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、清水河县、回民区、武川县、玉泉区、托克托县、赛罕区、新城区)

平顶山市(叶县、宝丰县、鲁山县、汝州市、舞钢市、新华区、石龙区、郏县、卫东区、湛河区)

南京市(雨花台区、玄武区、高淳区、溧水区、浦口区、建邺区、六合区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区)

毕节市(大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、纳雍县、黔西市、七星关区)

阜阳市(临泉县、颍东区、颍州区、颍上县、界首市、阜南县、太和县、颍泉区)

无锡市(滨湖区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、新吴区、惠山区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

温州市(龙港市、乐清市、瑞安市、泰顺县、苍南县、洞头区、鹿城区、平阳县、龙湾区、永嘉县、瓯海区、文成县)

昌都市(八宿县、贡觉县、边坝县、卡若区、芒康县、左贡县、洛隆县、江达县、类乌齐县、丁青县、察雅县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、和静县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、博湖县、轮台县、焉耆回族自治县)

荆州市(江陵县、荆州区、公安县、松滋市、石首市、洪湖市、监利市、沙市区)

济南市(市中区、槐荫区、钢城区、平阴县、济阳区、章丘区、天桥区、莱芜区、历下区、长清区、商河县、历城区)

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黄山市(祁门县、黟县、休宁县、歙县、屯溪区、徽州区、黄山区)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区、南陵县)

三沙市(西沙区、南沙区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、拜泉县、甘南县、依安县、克山县、建华区、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、讷河市、泰来县、龙江县、富拉尔基区、碾子山区)  白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县、浑江区)

廊坊市(永清县、霸州市、固安县、安次区、大厂回族自治县、广阳区、文安县、三河市、大城县、香河县)

佳木斯市(东风区、前进区、同江市、富锦市、汤原县、郊区、桦南县、向阳区、抚远市、桦川县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、咸丰县、巴东县、建始县、利川市、恩施市、来凤县)嘉峪关市

滨州市(邹平市、沾化区、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县、博兴县)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市)

大理白族自治州(剑川县、永平县、弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、巍山彝族回族自治县、宾川县、鹤庆县)

唐山市(路南区、古冶区、迁安市、曹妃甸区、乐亭县、迁西县、滦州市、丰润区、滦南县、路北区、丰南区、遵化市、玉田县、开平区)

上海市(长宁区、青浦区、金山区、徐汇区、浦东新区、普陀区、闵行区、奉贤区、静安区、黄浦区、崇明区、杨浦区、宝山区、松江区、虹口区、嘉定区)邯郸市(临漳县、邱县、磁县、馆陶县、曲周县、广平县、峰峰矿区、涉县、邯山区、复兴区、肥乡区、丛台区、鸡泽县、成安县、大名县、魏县、永年区、武安市)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县)

开封市(祥符区、杞县、兰考县、通许县、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、龙亭区)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

周口市(太康县、淮阳区、扶沟县、商水县、鹿邑县、西华县、郸城县、沈丘县、川汇区、项城市)

邵阳市(隆回县、邵阳县、双清区、新宁县、邵东市、北塔区、洞口县、大祥区、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)

常州市(天宁区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、德清县、南浔区)

济宁市(兖州区、任城区、汶上县、泗水县、嘉祥县、金乡县、梁山县、曲阜市、邹城市、鱼台县、微山县)

南充市(南部县、西充县、仪陇县、营山县、高坪区、顺庆区、阆中市、蓬安县、嘉陵区)

深圳市(福田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、光明区、宝安区、盐田区、南山区、龙华区)

太原市(清徐县、古交市、晋源区、万柏林区、尖草坪区、小店区、娄烦县、阳曲县、杏花岭区、迎泽区)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

永州市(新田县、零陵区、蓝山县、宁远县、东安县、冷水滩区、道县、祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、江永县)

汉中市(汉台区、勉县、城固县、南郑区、留坝县、略阳县、西乡县、镇巴县、宁强县、洋县、佛坪县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）