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洛阳市(嵩县、洛宁县、孟津区、新安县、伊川县、涧西区、瀍河回族区、汝阳县、偃师区、老城区、栾川县、西工区、洛龙区、宜阳县)

沈阳市(苏家屯区、和平区、法库县、铁西区、沈北新区、皇姑区、大东区、浑南区、新民市、辽中区、于洪区、沈河区、康平县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、绥芬河市、爱民区、西安区、宁安市、林口县、海林市、东宁市、东安区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

新乡市(新乡县、卫辉市、红旗区、长垣市、卫滨区、封丘县、获嘉县、原阳县、牧野区、辉县市、凤泉区、延津县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县)  河源市(紫金县、东源县、连平县、源城区、龙川县、和平县)

上海市(奉贤区、嘉定区、松江区、宝山区、徐汇区、金山区、杨浦区、闵行区、虹口区、黄浦区、静安区、普陀区、崇明区、青浦区、浦东新区、长宁区)

忻州市(河曲县、宁武县、繁峙县、静乐县、偏关县、五寨县、代县、保德县、神池县、原平市、岢岚县、五台县、忻府区、定襄县)

杭州市(桐庐县、上城区、钱塘区、西湖区、临安区、滨江区、临平区、萧山区、淳安县、建德市、余杭区、拱墅区、富阳区)

绵阳市(游仙区、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、安州区、三台县、江油市、涪城区、盐亭县)

林芝市(巴宜区、察隅县、朗县、波密县、墨脱县、米林市、工布江达县)

泰州市(姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区、高港区、泰兴市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

河池市(南丹县、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、临湘市、平江县、湘阴县、汨罗市、君山区、岳阳县、华容县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

西宁市(湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、城东区、湟中区)

天水市(甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县、张家川回族自治县)

安康市(宁陕县、紫阳县、白河县、石泉县、镇坪县、岚皋县、旬阳市、汉滨区、平利县、汉阴县)

枣庄市(薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市)

齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、克东县、龙江县、泰来县、建华区、依安县、龙沙区、富裕县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、克山县、碾子山区、讷河市)

益阳市(资阳区、赫山区、安化县、南县、桃江县、沅江市)

雅安市(宝兴县、荥经县、石棉县、雨城区、名山区、芦山县、汉源县、天全县)

邢台市(巨鹿县、沙河市、威县、隆尧县、任泽区、南和区、平乡县、新河县、宁晋县、临西县、广宗县、襄都区、清河县、信都区、内丘县、南宫市、临城县、柏乡县)

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张家口市(崇礼区、怀安县、康保县、涿鹿县、怀来县、尚义县、阳原县、沽源县、蔚县、万全区、宣化区、赤城县、桥东区、下花园区、桥西区、张北县)

运城市(垣曲县、临猗县、夏县、平陆县、盐湖区、河津市、新绛县、芮城县、稷山县、万荣县、闻喜县、绛县、永济市)

南昌市(安义县、青山湖区、青云谱区、南昌县、东湖区、进贤县、新建区、红谷滩区、西湖区)

吕梁市(方山县、临县、文水县、交口县、孝义市、石楼县、柳林县、汾阳市、岚县、中阳县、兴县、离石区、交城县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、清河门区、细河区、太平区、新邱区)

台州市(三门县、仙居县、路桥区、天台县、温岭市、玉环市、临海市、黄岩区、椒江区)

济南市(章丘区、历城区、市中区、天桥区、平阴县、莱芜区、商河县、历下区、济阳区、长清区、槐荫区、钢城区)阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、九寨沟县、茂县、小金县、理县、壤塘县、金川县、黑水县、马尔康市、松潘县、阿坝县、若尔盖县)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、泗县、萧县)  阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、富蕴县)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、临泽县、民乐县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、敦化市、图们市、安图县、龙井市、珲春市、汪清县)

乐山市(金口河区、峨眉山市、市中区、夹江县、犍为县、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县)漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

淮南市(谢家集区、凤台县、大通区、八公山区、寿县、田家庵区、潘集区)

衡阳市(耒阳市、雁峰区、衡南县、常宁市、南岳区、衡阳县、石鼓区、珠晖区、衡山县、蒸湘区、祁东县、衡东县)

平顶山市(卫东区、石龙区、汝州市、湛河区、叶县、郏县、新华区、宝丰县、舞钢市、鲁山县)

信阳市(淮滨县、息县、新县、固始县、罗山县、光山县、潢川县、平桥区、浉河区、商城县)

六安市(霍山县、金安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍邱县、裕安区)

贵阳市(白云区、云岩区、开阳县、乌当区、息烽县、修文县、南明区、花溪区、观山湖区、清镇市)

中山市

宜昌市(长阳土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、远安县、夷陵区、兴山县、当阳市、宜都市、点军区、秭归县)

龙岩市(永定区、长汀县、连城县、新罗区、上杭县、武平县、漳平市)

萍乡市(芦溪县、上栗县、安源区、湘东区、莲花县)

广元市(朝天区、剑阁县、利州区、苍溪县、旺苍县、青川县、昭化区)

佳木斯市(汤原县、抚远市、桦南县、富锦市、前进区、向阳区、东风区、桦川县、郊区、同江市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。