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宁德市(古田县、屏南县、周宁县、柘荣县、蕉城区、福安市、霞浦县、福鼎市、寿宁县)

咸阳市(武功县、淳化县、秦都区、乾县、杨陵区、渭城区、彬州市、三原县、礼泉县、永寿县、泾阳县、旬邑县、兴平市、长武县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县)

丽水市(龙泉市、莲都区、松阳县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、缙云县、庆元县)  大庆市(红岗区、萨尔图区、肇州县、肇源县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区)

锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗)

那曲市(比如县、尼玛县、聂荣县、安多县、巴青县、班戈县、申扎县、双湖县、索县、嘉黎县、色尼区)

德阳市(中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、三都水族自治县、荔波县、惠水县、福泉市、瓮安县、都匀市、长顺县、贵定县、龙里县、平塘县)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙沙区、建华区、梅里斯达斡尔族区、依安县、讷河市、铁锋区、克东县、甘南县、拜泉县、克山县、泰来县、富裕县、龙江县、昂昂溪区、富拉尔基区)

滁州市(南谯区、来安县、天长市、全椒县、凤阳县、定远县、明光市、琅琊区)

韶关市(曲江区、武江区、南雄市、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市、浈江区、新丰县)

临沧市(镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、云县、凤庆县、永德县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、连山区、兴城市、龙港区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、格尔木市)

长春市(九台区、双阳区、宽城区、南关区、朝阳区、榆树市、绿园区、公主岭市、二道区、德惠市、农安县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

衡水市(故城县、安平县、深州市、枣强县、桃城区、景县、冀州区、饶阳县、阜城县、武强县、武邑县)

喀什地区(泽普县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、喀什市、伽师县、莎车县、疏勒县)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市)

信阳市(光山县、商城县、息县、淮滨县、潢川县、平桥区、固始县、浉河区、新县、罗山县)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

湛江市(徐闻县、廉江市、麻章区、赤坎区、坡头区、遂溪县、雷州市、霞山区、吴川市)

苏州市(虎丘区、相城区、昆山市、姑苏区、常熟市、吴江区、吴中区、张家港市、太仓市)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区、萧县)

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昭通市(彝良县、昭阳区、绥江县、威信县、盐津县、鲁甸县、永善县、镇雄县、巧家县、大关县、水富市)

抚州市(崇仁县、资溪县、南丰县、乐安县、东乡区、金溪县、南城县、黎川县、宜黄县、广昌县、临川区)

洛阳市(伊川县、新安县、嵩县、宜阳县、洛宁县、偃师区、洛龙区、汝阳县、孟津区、栾川县、涧西区、西工区、老城区、瀍河回族区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)  七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

安康市(岚皋县、镇坪县、石泉县、平利县、汉阴县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、宁陕县、白河县)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、双辽市)

广州市(南沙区、白云区、从化区、海珠区、荔湾区、番禺区、天河区、黄埔区、增城区、越秀区、花都区)拉萨市(尼木县、城关区、林周县、堆龙德庆区、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、当雄县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  潍坊市(诸城市、奎文区、昌乐县、寒亭区、青州市、临朐县、潍城区、坊子区、寿光市、昌邑市、安丘市、高密市)

通化市(东昌区、集安市、梅河口市、通化县、柳河县、辉南县、二道江区)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、银州区)

连云港市(海州区、灌云县、连云区、灌南县、赣榆区、东海县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、北戴河区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区)

烟台市(龙口市、海阳市、招远市、牟平区、福山区、芝罘区、莱山区、蓬莱区、莱州市、栖霞市、莱阳市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、长洲区、岑溪市、万秀区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

宣城市(郎溪县、宁国市、泾县、广德市、宣州区、绩溪县、旌德县)

重庆市(石柱土家族自治县、梁平区、忠县、渝中区、江津区、长寿区、南岸区、北碚区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、渝北区、巴南区、巫溪县、垫江县、涪陵区、丰都县、铜梁区、南川区、云阳县、永川区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、璧山区、大渡口区、江北区、合川区、武隆区、大足区、开州区、黔江区、奉节县、荣昌区、九龙坡区、城口县、巫山县)

宁夏回族自治区

黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县)

南通市(通州区、海安市、如皋市、海门区、启东市、如东县、崇川区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、利通区、青铜峡市、同心县)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。