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鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)

大庆市(红岗区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、肇源县、龙凤区、让胡路区、肇州县)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

漳州市(诏安县、龙文区、云霄县、华安县、芗城区、龙海区、南靖县、长泰区、东山县、平和县、漳浦县)  永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、新田县、江永县、道县、祁阳市、东安县、冷水滩区、宁远县)

广州市(花都区、天河区、黄埔区、增城区、从化区、南沙区、越秀区、番禺区、荔湾区、海珠区、白云区)

抚州市(乐安县、资溪县、黎川县、南丰县、临川区、宜黄县、广昌县、东乡区、南城县、金溪县、崇仁县)

白银市(靖远县、会宁县、白银区、平川区、景泰县)

达州市(通川区、渠县、大竹县、宣汉县、开江县、万源市、达川区)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

石家庄市(藁城区、栾城区、桥西区、元氏县、井陉县、长安区、裕华区、辛集市、灵寿县、高邑县、鹿泉区、平山县、井陉矿区、赵县、无极县、正定县、深泽县、晋州市、新华区、赞皇县、行唐县、新乐市)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区、铁东区、铁西区)

新疆维吾尔自治区

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、始兴县、曲江区、翁源县、新丰县、仁化县、南雄市、浈江区、武江区)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县)

无锡市(江阴市、梁溪区、惠山区、宜兴市、滨湖区、锡山区、新吴区)

荆州市(洪湖市、石首市、监利市、荆州区、江陵县、公安县、沙市区、松滋市)

澳门特别行政区

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、西市区、老边区)

银川市(金凤区、兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县、西夏区)

来宾市(象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、忻城县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、临翔区、永德县)

承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、兴隆县、滦平县、承德县)

太原市(小店区、迎泽区、古交市、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、晋源区)

重庆市(渝中区、永川区、合川区、城口县、黔江区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、九龙坡区、荣昌区、万州区、潼南区、渝北区、大足区、云阳县、大渡口区、梁平区、开州区、丰都县、武隆区、涪陵区、奉节县、北碚区、巫溪县、石柱土家族自治县、巴南区、江津区、綦江区、沙坪坝区、忠县、铜梁区、江北区、巫山县、南川区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、垫江县)

徐州市(新沂市、睢宁县、铜山区、贾汪区、云龙区、邳州市、鼓楼区、沛县、丰县、泉山区)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区)

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临夏回族自治州(临夏市、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、和政县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

朔州市(应县、山阴县、怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)  铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

咸宁市(通山县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通城县)

烟台市(莱山区、蓬莱区、牟平区、芝罘区、招远市、莱州市、龙口市、栖霞市、莱阳市、福山区、海阳市)

齐齐哈尔市(拜泉县、龙江县、泰来县、讷河市、甘南县、富裕县、克东县、富拉尔基区、碾子山区、克山县、依安县、铁锋区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、建华区)百色市(那坡县、田阳区、平果市、西林县、凌云县、右江区、田林县、靖西市、田东县、乐业县、德保县、隆林各族自治县)

咸阳市(彬州市、永寿县、泾阳县、礼泉县、淳化县、三原县、武功县、乾县、长武县、秦都区、旬邑县、兴平市、杨陵区、渭城区)  襄阳市(宜城市、樊城区、枣阳市、保康县、南漳县、襄城区、老河口市、谷城县、襄州区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

西藏自治区

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、克什克腾旗、松山区、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、敖汉旗)张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、南票区、绥中县、连山区)

聊城市(阳谷县、莘县、冠县、茌平区、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市)

广安市(邻水县、前锋区、华蓥市、广安区、岳池县、武胜县)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、清水县、武山县、麦积区、秦安县)

威海市(乳山市、文登区、荣成市、环翠区)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

连云港市(海州区、连云区、东海县、赣榆区、灌南县、灌云县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)

大连市(长海县、金州区、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、中山区、旅顺口区、西岗区、庄河市、沙河口区)

西安市(碑林区、新城区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、临潼区、未央区、周至县、莲湖区、蓝田县、长安区、高陵区、雁塔区)

衡水市(阜城县、武强县、武邑县、冀州区、景县、饶阳县、深州市、桃城区、故城县、枣强县、安平县)

兰州市(永登县、西固区、七里河区、安宁区、城关区、红古区、皋兰县、榆中县)

安顺市(普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎