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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)

长春市(南关区、德惠市、榆树市、九台区、公主岭市、朝阳区、宽城区、双阳区、农安县、二道区、绿园区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宁德市(福鼎市、霞浦县、周宁县、福安市、寿宁县、蕉城区、古田县、屏南县、柘荣县)  焦作市(马村区、博爱县、沁阳市、山阳区、孟州市、修武县、温县、武陟县、中站区、解放区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、称多县)

雅安市(荥经县、宝兴县、雨城区、芦山县、汉源县、名山区、天全县、石棉县)

上海市(浦东新区、嘉定区、徐汇区、崇明区、杨浦区、闵行区、宝山区、虹口区、静安区、松江区、奉贤区、长宁区、普陀区、黄浦区、青浦区、金山区)

昆明市(五华区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、晋宁区、嵩明县、安宁市、西山区、富民县、宜良县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、呈贡区)  宁波市(象山县、江北区、慈溪市、北仑区、镇海区、余姚市、宁海县、奉化区、海曙区、鄞州区)

白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

南京市(玄武区、秦淮区、雨花台区、溧水区、江宁区、高淳区、六合区、建邺区、栖霞区、鼓楼区、浦口区)

白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、共和县、兴海县)

香港特别行政区

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、东兴区、资中县)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、梁山县、邹城市、任城区、微山县、汶上县、曲阜市、兖州区、金乡县、泗水县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

龙岩市(永定区、漳平市、上杭县、连城县、长汀县、新罗区、武平县)

荆州市(洪湖市、松滋市、公安县、江陵县、荆州区、监利市、石首市、沙市区)

盐城市(阜宁县、响水县、亭湖区、盐都区、东台市、建湖县、滨海县、射阳县、大丰区)

达州市(渠县、万源市、大竹县、宣汉县、通川区、达川区、开江县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

陇南市(文县、徽县、康县、两当县、西和县、武都区、礼县、成县、宕昌县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)

湛江市(吴川市、霞山区、雷州市、徐闻县、坡头区、麻章区、赤坎区、遂溪县、廉江市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

山南市(浪卡子县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、措美县、加查县、隆子县、琼结县、洛扎县、乃东区、桑日县、错那市)  中山市

新疆维吾尔自治区

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)宜春市(袁州区、万载县、丰城市、奉新县、铜鼓县、高安市、宜丰县、樟树市、靖安县、上高县)

泸州市(古蔺县、泸县、龙马潭区、合江县、江阳区、纳溪区、叙永县)  上饶市(德兴市、铅山县、余干县、广信区、信州区、横峰县、鄱阳县、万年县、弋阳县、广丰区、婺源县、玉山县)

儋州市

北京市(怀柔区、平谷区、东城区、延庆区、昌平区、大兴区、石景山区、顺义区、密云区、海淀区、房山区、门头沟区、丰台区、朝阳区、通州区、西城区)

商丘市(梁园区、睢阳区、柘城县、夏邑县、宁陵县、虞城县、睢县、永城市、民权县)衢州市(常山县、开化县、江山市、柯城区、衢江区、龙游县)

徐州市(沛县、云龙区、铜山区、鼓楼区、邳州市、新沂市、睢宁县、贾汪区、泉山区、丰县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

广州市(海珠区、天河区、黄埔区、荔湾区、越秀区、从化区、花都区、白云区、南沙区、增城区、番禺区)

忻州市(静乐县、偏关县、忻府区、五台县、代县、神池县、保德县、河曲县、繁峙县、岢岚县、宁武县、原平市、定襄县、五寨县)

福州市(仓山区、马尾区、台江区、晋安区、长乐区、闽侯县、罗源县、鼓楼区、闽清县、福清市、永泰县、连江县、平潭县)

那曲市(双湖县、班戈县、嘉黎县、色尼区、比如县、巴青县、索县、尼玛县、申扎县、安多县、聂荣县)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、海港区、卢龙县)

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、文昌市、澄迈县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、琼海市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、永顺县、泸溪县、古丈县、保靖县)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)

广西壮族自治区

营口市(西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

凉山彝族自治州(普格县、甘洛县、金阳县、喜德县、美姑县、盐源县、会东县、昭觉县、会理市、德昌县、冕宁县、西昌市、布拖县、雷波县、越西县、宁南县、木里藏族自治县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。