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中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

凉山彝族自治州(盐源县、宁南县、金阳县、雷波县、会东县、越西县、昭觉县、会理市、布拖县、木里藏族自治县、喜德县、美姑县、德昌县、甘洛县、普格县、西昌市、冕宁县)  陇南市(宕昌县、康县、徽县、西和县、文县、礼县、武都区、两当县、成县)

营口市(老边区、西市区、站前区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区)

西安市(阎良区、雁塔区、周至县、莲湖区、临潼区、未央区、灞桥区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、长安区、新城区、碑林区)

邯郸市(磁县、武安市、大名县、涉县、鸡泽县、肥乡区、魏县、复兴区、丛台区、邯山区、馆陶县、曲周县、成安县、临漳县、邱县、广平县、峰峰矿区、永年区)济宁市(梁山县、微山县、金乡县、汶上县、邹城市、鱼台县、嘉祥县、泗水县、任城区、曲阜市、兖州区)

常德市(安乡县、石门县、津市市、桃源县、临澧县、汉寿县、鼎城区、武陵区、澧县)  阜阳市(颍泉区、太和县、阜南县、颍东区、颍州区、界首市、颍上县、临泉县)

盐城市(建湖县、盐都区、射阳县、大丰区、东台市、滨海县、亭湖区、阜宁县、响水县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

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衡水市(枣强县、武邑县、阜城县、深州市、桃城区、武强县、冀州区、安平县、故城县、景县、饶阳县)

咸阳市(秦都区、长武县、泾阳县、礼泉县、旬邑县、彬州市、渭城区、武功县、三原县、乾县、杨陵区、兴平市、淳化县、永寿县)

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北京市(房山区、海淀区、顺义区、延庆区、密云区、东城区、通州区、西城区、石景山区、大兴区、平谷区、昌平区、门头沟区、丰台区、朝阳区、怀柔区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、龙井市、图们市、安图县、汪清县、和龙市、珲春市)

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中山市

南平市(建瓯市、邵武市、政和县、光泽县、武夷山市、顺昌县、浦城县、延平区、建阳区、松溪县)

庆阳市(镇原县、庆城县、环县、华池县、西峰区、合水县、正宁县、宁县)

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滁州市(来安县、全椒县、琅琊区、凤阳县、南谯区、定远县、天长市、明光市)

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平凉市(静宁县、华亭市、崇信县、灵台县、泾川县、崆峒区、庄浪县)

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果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、甘德县、达日县、久治县、玛多县)

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济源市  塔城地区(沙湾市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、塔城市)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。