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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

定西市(陇西县、安定区、漳县、临洮县、通渭县、岷县、渭源县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  内蒙古自治区

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县、山阴县)

安阳市(内黄县、文峰区、滑县、安阳县、北关区、殷都区、龙安区、林州市、汤阴县)

温州市(龙港市、文成县、鹿城区、苍南县、洞头区、泰顺县、平阳县、乐清市、瑞安市、永嘉县、瓯海区、龙湾区)

柳州市(柳北区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、城中区、鱼峰区、融安县)  眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区)

湖州市(德清县、长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、阿瓦提县、拜城县、温宿县、新和县、乌什县、沙雅县、阿克苏市)

福州市(鼓楼区、马尾区、连江县、晋安区、罗源县、福清市、闽清县、长乐区、平潭县、闽侯县、仓山区、台江区、永泰县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区、新泰市)

佳木斯市(东风区、抚远市、桦南县、向阳区、郊区、桦川县、前进区、富锦市、同江市、汤原县)

雅安市(宝兴县、天全县、雨城区、荥经县、名山区、石棉县、芦山县、汉源县)

陇南市(礼县、两当县、文县、徽县、武都区、宕昌县、成县、西和县、康县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

青岛市(城阳区、莱西市、市北区、崂山区、市南区、平度市、李沧区、胶州市、即墨区、黄岛区)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

金昌市(金川区、永昌县)

南通市(启东市、通州区、崇川区、海门区、如皋市、如东县、海安市)

广西壮族自治区

常德市(津市市、澧县、汉寿县、武陵区、桃源县、鼎城区、石门县、临澧县、安乡县)

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鸡西市(鸡东县、梨树区、城子河区、麻山区、恒山区、鸡冠区、密山市、虎林市、滴道区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

大同市(灵丘县、浑源县、云冈区、广灵县、阳高县、天镇县、左云县、云州区、新荣区、平城区)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、盐边县、米易县)  泸州市(合江县、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、江阳区、龙马潭区)

六安市(舒城县、金安区、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县)

唐山市(迁安市、乐亭县、遵化市、滦州市、迁西县、丰润区、丰南区、玉田县、路北区、曹妃甸区、开平区、路南区、滦南县、古冶区)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、抚宁区、海港区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县)聊城市(阳谷县、高唐县、东昌府区、临清市、冠县、茌平区、莘县、东阿县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)  大连市(瓦房店市、旅顺口区、长海县、庄河市、西岗区、中山区、金州区、普兰店区、甘井子区、沙河口区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、青河县、布尔津县、富蕴县、福海县)

衢州市(柯城区、常山县、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

桂林市(叠彩区、永福县、平乐县、资源县、阳朔县、恭城瑶族自治县、七星区、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、象山区、秀峰区、灵川县、临桂区、全州县、兴安县、灌阳县)枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、山亭区、峄城区、台儿庄区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、康乐县、广河县、东乡族自治县、和政县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

东莞市

周口市(西华县、沈丘县、商水县、郸城县、川汇区、扶沟县、项城市、淮阳区、太康县、鹿邑县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、范县)

韶关市(始兴县、新丰县、仁化县、武江区、浈江区、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市)

儋州市

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

南昌市(红谷滩区、南昌县、青云谱区、进贤县、安义县、青山湖区、西湖区、东湖区、新建区)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、安次区、大城县、三河市、固安县、香河县、永清县、文安县、广阳区)

黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市)

烟台市(蓬莱区、莱山区、莱州市、莱阳市、福山区、海阳市、龙口市、芝罘区、栖霞市、招远市、牟平区)

达州市(宣汉县、渠县、开江县、万源市、达川区、通川区、大竹县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、凤城市、元宝区)

榆林市(子洲县、靖边县、横山区、清涧县、佳县、吴堡县、米脂县、定边县、绥德县、神木市、府谷县、榆阳区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎