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庆阳市(宁县、庆城县、华池县、环县、镇原县、西峰区、合水县、正宁县)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、喀什市、伽师县、泽普县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、莎车县)

绵阳市(游仙区、梓潼县、盐亭县、江油市、三台县、平武县、涪城区、北川羌族自治县、安州区)

荆州市(荆州区、石首市、监利市、松滋市、洪湖市、公安县、沙市区、江陵县)  宁夏回族自治区

锦州市(太和区、黑山县、义县、古塔区、北镇市、凌海市、凌河区)

芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、永顺县、凤凰县、花垣县、吉首市、古丈县、龙山县)  松原市(扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

泸州市(纳溪区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、泸县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

曲靖市(宣威市、麒麟区、师宗县、马龙区、会泽县、富源县、沾益区、陆良县、罗平县)

肇庆市(高要区、怀集县、端州区、封开县、鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县)

商丘市(永城市、柘城县、民权县、夏邑县、虞城县、睢阳区、梁园区、宁陵县、睢县)

丽水市(青田县、缙云县、莲都区、松阳县、遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市)

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、达日县)

衢州市(衢江区、江山市、常山县、龙游县、开化县、柯城区)

丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

榆林市(清涧县、吴堡县、榆阳区、定边县、佳县、府谷县、米脂县、横山区、子洲县、靖边县、绥德县、神木市)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

邯郸市(磁县、邯山区、峰峰矿区、成安县、广平县、邱县、临漳县、肥乡区、馆陶县、复兴区、鸡泽县、丛台区、涉县、魏县、武安市、曲周县、大名县、永年区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、上虞区)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、惠来县、揭西县)

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佳木斯市(前进区、同江市、桦川县、郊区、汤原县、东风区、桦南县、富锦市、向阳区、抚远市)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市、东平县)

阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、乌什县、库车市、新和县)  咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦安县)

衡阳市(衡南县、衡东县、耒阳市、南岳区、祁东县、蒸湘区、常宁市、珠晖区、衡山县、雁峰区、衡阳县、石鼓区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)太原市(娄烦县、杏花岭区、古交市、尖草坪区、清徐县、迎泽区、晋源区、小店区、万柏林区、阳曲县)

长沙市(岳麓区、天心区、开福区、浏阳市、芙蓉区、雨花区、宁乡市、长沙县、望城区)  常德市(安乡县、石门县、临澧县、武陵区、津市市、澧县、汉寿县、鼎城区、桃源县)

鸡西市(虎林市、滴道区、密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、梨树区、城子河区、鸡冠区)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

崇左市(宁明县、凭祥市、天等县、龙州县、江州区、大新县、扶绥县)怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县、芷江侗族自治县、洪江市、新晃侗族自治县、溆浦县、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

北京市(石景山区、密云区、顺义区、通州区、延庆区、房山区、平谷区、昌平区、怀柔区、大兴区、朝阳区、海淀区、东城区、西城区、门头沟区、丰台区)

山南市(洛扎县、浪卡子县、乃东区、措美县、琼结县、错那市、扎囊县、桑日县、曲松县、隆子县、加查县、贡嘎县)

包头市(东河区、九原区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗)

焦作市(孟州市、解放区、修武县、山阳区、温县、马村区、武陟县、沁阳市、中站区、博爱县)

福州市(连江县、永泰县、闽侯县、马尾区、闽清县、长乐区、平潭县、仓山区、福清市、鼓楼区、罗源县、晋安区、台江区)

新疆维吾尔自治区

广西壮族自治区

呼伦贝尔市(额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、牙克石市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县)

南昌市(红谷滩区、南昌县、进贤县、东湖区、安义县、新建区、青山湖区、西湖区、青云谱区)

常州市(金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区、新北区)

桂林市(七星区、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、秀峰区、灌阳县、雁山区、临桂区、兴安县、阳朔县、平乐县、象山区、灵川县、叠彩区、资源县、龙胜各族自治县、永福县)

濮阳市(南乐县、华龙区、范县、清丰县、濮阳县、台前县)

内蒙古自治区

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。