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菏泽市(定陶区、曹县、单县、成武县、牡丹区、巨野县、郓城县、东明县、鄄城县)

大理白族自治州(永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、弥渡县、宾川县、祥云县、鹤庆县)  阿克苏地区(温宿县、新和县、乌什县、柯坪县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、库车市)

毕节市(赫章县、七星关区、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、织金县)

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泰安市(肥城市、泰山区、新泰市、岱岳区、东平县、宁阳县)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市)

廊坊市(永清县、香河县、大厂回族自治县、安次区、广阳区、霸州市、大城县、三河市、文安县、固安县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区、同心县)

衡水市(安平县、饶阳县、深州市、桃城区、枣强县、景县、故城县、冀州区、武邑县、武强县、阜城县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区)

成都市(武侯区、金牛区、蒲江县、青羊区、都江堰市、郫都区、邛崃市、成华区、锦江区、龙泉驿区、大邑县、双流区、彭州市、温江区、新都区、青白江区、金堂县、简阳市、崇州市、新津区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、伊宁县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、南票区、绥中县、连山区)

赣州市(龙南市、崇义县、石城县、赣县区、宁都县、定南县、大余县、全南县、瑞金市、上犹县、于都县、信丰县、南康区、会昌县、安远县、兴国县、寻乌县、章贡区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

宜春市(樟树市、袁州区、奉新县、丰城市、宜丰县、高安市、上高县、万载县、铜鼓县、靖安县)

武汉市(江岸区、硚口区、东西湖区、洪山区、青山区、江汉区、新洲区、黄陂区、汉南区、武昌区、汉阳区、江夏区、蔡甸区)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

儋州市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、根河市、扎赉诺尔区、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市)

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临汾市(汾西县、翼城县、侯马市、霍州市、安泽县、吉县、永和县、洪洞县、古县、浮山县、乡宁县、隰县、蒲县、曲沃县、大宁县、襄汾县、尧都区)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县)

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银川市(贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、西夏区)  七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

郑州市(管城回族区、新郑市、二七区、荥阳市、登封市、金水区、惠济区、中原区、上街区、新密市、中牟县、巩义市)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区)

兰州市(城关区、皋兰县、西固区、永登县、红古区、七里河区、安宁区、榆中县)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

东营市(东营区、垦利区、利津县、河口区、广饶县)内蒙古自治区

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、剑河县、麻江县、丹寨县、台江县、凯里市、三穗县、榕江县、岑巩县、从江县、天柱县、镇远县、锦屏县、雷山县、黄平县、施秉县)

常州市(新北区、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、溧阳市)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、和政县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县)

泸州市(合江县、纳溪区、龙马潭区、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎