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襄阳市(老河口市、南漳县、樊城区、宜城市、谷城县、保康县、襄州区、襄城区、枣阳市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴义市、望谟县、普安县、兴仁市、册亨县、晴隆县)

新余市(分宜县、渝水区)  防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

惠州市(博罗县、惠阳区、龙门县、惠城区、惠东县)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

济宁市(泗水县、微山县、任城区、邹城市、兖州区、金乡县、鱼台县、嘉祥县、曲阜市、梁山县、汶上县)  日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

阜新市(新邱区、细河区、海州区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

宝鸡市(岐山县、凤翔区、麟游县、金台区、渭滨区、眉县、凤县、扶风县、千阳县、陇县、陈仓区、太白县)

渭南市(蒲城县、大荔县、华阴市、潼关县、澄城县、富平县、合阳县、临渭区、华州区、韩城市、白水县)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、榕江县、锦屏县、镇远县、三穗县、黄平县、从江县、丹寨县、麻江县、凯里市、雷山县、天柱县、岑巩县、台江县、黎平县、施秉县)

梅州市(梅江区、五华县、平远县、蕉岭县、大埔县、丰顺县、梅县区、兴宁市)

定西市(安定区、岷县、临洮县、通渭县、陇西县、渭源县、漳县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、四子王旗、卓资县)

儋州市

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

铁岭市(西丰县、铁岭县、银州区、清河区、开原市、调兵山市、昌图县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县)

镇江市(京口区、句容市、丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、南丰县、南城县、东乡区、乐安县、金溪县、临川区、资溪县、黎川县、广昌县)

甘孜藏族自治州(理塘县、白玉县、泸定县、康定市、德格县、炉霍县、石渠县、得荣县、甘孜县、色达县、巴塘县、丹巴县、新龙县、乡城县、雅江县、九龙县、道孚县、稻城县)

商丘市(睢县、梁园区、永城市、睢阳区、柘城县、宁陵县、民权县、虞城县、夏邑县)

太原市(娄烦县、古交市、万柏林区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、小店区)

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果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、玛多县、甘德县、久治县、班玛县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)

贵阳市(云岩区、观山湖区、清镇市、花溪区、修文县、开阳县、乌当区、南明区、白云区、息烽县)  吕梁市(岚县、石楼县、兴县、交城县、汾阳市、孝义市、临县、柳林县、交口县、文水县、中阳县、离石区、方山县)

佳木斯市(桦川县、向阳区、前进区、抚远市、同江市、东风区、富锦市、汤原县、桦南县、郊区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县、友谊县)

龙岩市(武平县、长汀县、新罗区、连城县、永定区、上杭县、漳平市)娄底市(双峰县、新化县、娄星区、涟源市、冷水江市)

衡水市(武邑县、故城县、武强县、阜城县、安平县、枣强县、深州市、景县、饶阳县、冀州区、桃城区)  铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

济南市(钢城区、莱芜区、章丘区、市中区、长清区、槐荫区、商河县、济阳区、平阴县、历下区、天桥区、历城区)

澳门特别行政区

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)绵阳市(三台县、梓潼县、北川羌族自治县、盐亭县、涪城区、江油市、平武县、游仙区、安州区)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区)

那曲市(班戈县、安多县、比如县、嘉黎县、索县、聂荣县、尼玛县、色尼区、双湖县、申扎县、巴青县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、文山市、麻栗坡县、马关县、丘北县、广南县、富宁县)

青岛市(胶州市、城阳区、市北区、即墨区、市南区、莱西市、黄岛区、平度市、李沧区、崂山区)

孝感市(安陆市、大悟县、孝昌县、汉川市、应城市、孝南区、云梦县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区、万秀区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、准格尔旗)

台州市(黄岩区、临海市、玉环市、椒江区、路桥区、仙居县、温岭市、天台县、三门县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)

宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)

乐山市(沐川县、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、市中区、峨眉山市、夹江县、金口河区)

香港特别行政区

吉林市(丰满区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、永吉县、磐石市、昌邑区、船营区、龙潭区)

江门市(开平市、蓬江区、新会区、台山市、恩平市、鹤山市、江海区)

昌都市(边坝县、洛隆县、芒康县、卡若区、江达县、八宿县、察雅县、左贡县、贡觉县、丁青县、类乌齐县)

宁波市(江北区、象山县、宁海县、奉化区、余姚市、慈溪市、镇海区、海曙区、北仑区、鄞州区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。