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鹤岗市(兴山区、向阳区、南山区、萝北县、工农区、东山区、绥滨县、兴安区)

德州市(庆云县、齐河县、禹城市、宁津县、陵城区、平原县、夏津县、临邑县、武城县、德城区、乐陵市)

安阳市(文峰区、内黄县、安阳县、殷都区、滑县、龙安区、北关区、林州市、汤阴县)

河池市(南丹县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县)  嘉兴市(海盐县、桐乡市、平湖市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海宁市)

喀什地区(巴楚县、疏勒县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、麦盖提县、莎车县、伽师县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)  平顶山市(湛河区、石龙区、卫东区、宝丰县、叶县、新华区、舞钢市、郏县、鲁山县、汝州市)

阜新市(细河区、清河门区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区)

崇左市(宁明县、江州区、凭祥市、大新县、天等县、龙州县、扶绥县)

安顺市(西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

保定市(曲阳县、容城县、涞水县、涞源县、定州市、雄县、顺平县、莲池区、博野县、唐县、满城区、安国市、蠡县、易县、高碑店市、涿州市、徐水区、阜平县、安新县、竞秀区、望都县、定兴县、清苑区、高阳县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、得荣县、甘孜县、石渠县、德格县、白玉县、道孚县、康定市、稻城县、雅江县、炉霍县、乡城县、泸定县、理塘县、色达县、巴塘县、九龙县、新龙县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、射洪市、大英县)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县)

永州市(宁远县、新田县、蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、双牌县、道县、江永县、冷水滩区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、壤塘县、九寨沟县、马尔康市、小金县、黑水县、松潘县、茂县、理县、阿坝县、金川县、若尔盖县、红原县)

蚌埠市(固镇县、五河县、蚌山区、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、达日县)

中山市

榆林市(吴堡县、佳县、靖边县、子洲县、横山区、绥德县、定边县、府谷县、米脂县、清涧县、神木市、榆阳区)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、芦溪县、莲花县)

深圳市(盐田区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区)

许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)

连云港市(连云区、东海县、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、淇滨区、浚县)

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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴仁市、兴义市、册亨县、望谟县、晴隆县、普安县)

太原市(阳曲县、清徐县、晋源区、小店区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、古交市、尖草坪区)

伊春市(铁力市、汤旺县、伊美区、嘉荫县、丰林县、南岔县、金林区、大箐山县、友好区、乌翠区)

三门峡市(渑池县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、卢氏县)  漳州市(长泰区、漳浦县、芗城区、龙文区、华安县、南靖县、云霄县、龙海区、诏安县、平和县、东山县)

大庆市(龙凤区、萨尔图区、肇源县、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、林甸县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

枣庄市(滕州市、山亭区、市中区、峄城区、薛城区、台儿庄区)锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、二连浩特市)

哈尔滨市(呼兰区、巴彦县、木兰县、尚志市、松北区、依兰县、宾县、平房区、道里区、阿城区、南岗区、道外区、延寿县、香坊区、通河县、五常市、双城区、方正县)  汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

菏泽市(牡丹区、定陶区、巨野县、东明县、单县、曹县、郓城县、鄄城县、成武县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区)百色市(隆林各族自治县、那坡县、田林县、田东县、西林县、乐业县、靖西市、德保县、田阳区、平果市、凌云县、右江区)

玉林市(陆川县、博白县、北流市、兴业县、容县、玉州区、福绵区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

新疆维吾尔自治区

黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、四方台区、岭东区、宝清县、尖山区、宝山区、饶河县)

河源市(龙川县、紫金县、东源县、和平县、连平县、源城区)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

广州市(海珠区、黄埔区、天河区、从化区、越秀区、增城区、番禺区、荔湾区、花都区、南沙区、白云区)

桂林市(灌阳县、叠彩区、象山区、雁山区、恭城瑶族自治县、七星区、阳朔县、秀峰区、灵川县、平乐县、全州县、荔浦市、兴安县、临桂区、资源县、龙胜各族自治县、永福县)

烟台市(芝罘区、牟平区、福山区、莱阳市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、招远市、莱山区、龙口市、海阳市)

常德市(桃源县、澧县、鼎城区、武陵区、安乡县、石门县、汉寿县、津市市、临澧县)

北京市(朝阳区、密云区、西城区、门头沟区、昌平区、延庆区、房山区、海淀区、大兴区、顺义区、东城区、丰台区、怀柔区、通州区、石景山区、平谷区)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县)

绥化市(肇东市、安达市、青冈县、海伦市、庆安县、北林区、望奎县、绥棱县、兰西县、明水县)

昆明市(五华区、盘龙区、晋宁区、东川区、富民县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、西山区、官渡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。