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延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、汪清县、和龙市、安图县、珲春市、敦化市、龙井市)

巴中市(通江县、平昌县、南江县、巴州区、恩阳区)

宁德市(柘荣县、福安市、寿宁县、古田县、福鼎市、周宁县、霞浦县、屏南县、蕉城区)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、色达县、康定市、稻城县、泸定县、新龙县、石渠县、德格县、理塘县、白玉县、九龙县、得荣县、丹巴县、炉霍县、道孚县、乡城县、甘孜县)  葫芦岛市(龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

德州市(平原县、夏津县、德城区、庆云县、临邑县、陵城区、武城县、齐河县、禹城市、宁津县、乐陵市)

曲靖市(会泽县、沾益区、马龙区、陆良县、罗平县、师宗县、麒麟区、富源县、宣威市)

攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、西区、东区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、琼海市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、屯昌县、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)  长治市(沁县、沁源县、襄垣县、长子县、武乡县、黎城县、壶关县、平顺县、潞州区、潞城区、上党区、屯留区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、皇姑区、沈北新区、法库县、沈河区、大东区、于洪区、和平区、康平县、辽中区、浑南区、铁西区)

天水市(清水县、麦积区、武山县、秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县)

岳阳市(汨罗市、临湘市、平江县、岳阳县、云溪区、岳阳楼区、湘阴县、君山区、华容县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、额尔古纳市)

北京市(房山区、大兴区、海淀区、昌平区、平谷区、西城区、密云区、丰台区、门头沟区、怀柔区、石景山区、朝阳区、东城区、顺义区、通州区、延庆区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、连云区)

开封市(尉氏县、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、杞县、龙亭区、通许县、鼓楼区)

菏泽市(单县、鄄城县、巨野县、成武县、郓城县、东明县、定陶区、曹县、牡丹区)

台州市(黄岩区、路桥区、天台县、温岭市、椒江区、三门县、临海市、仙居县、玉环市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

新疆维吾尔自治区

宁波市(镇海区、慈溪市、余姚市、宁海县、江北区、象山县、海曙区、奉化区、鄞州区、北仑区)

商洛市(镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、洛南县)

太原市(迎泽区、杏花岭区、娄烦县、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、清徐县、万柏林区、小店区)

武汉市(江岸区、武昌区、新洲区、青山区、汉南区、汉阳区、江夏区、江汉区、洪山区、黄陂区、东西湖区、蔡甸区、硚口区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县)

宝鸡市(眉县、渭滨区、岐山县、凤县、凤翔区、太白县、扶风县、陇县、金台区、麟游县、陈仓区、千阳县)

无锡市(江阴市、宜兴市、惠山区、滨湖区、锡山区、新吴区、梁溪区)

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巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗、五原县)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、谢家集区、潘集区、田家庵区、凤台县)

鸡西市(麻山区、虎林市、密山市、城子河区、滴道区、恒山区、鸡冠区、梨树区、鸡东县)

保定市(易县、涞源县、涿州市、高阳县、竞秀区、顺平县、莲池区、蠡县、安新县、安国市、唐县、雄县、满城区、定州市、容城县、清苑区、徐水区、涞水县、定兴县、望都县、博野县、阜平县、曲阳县、高碑店市)  银川市(灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县、金凤区)

滁州市(琅琊区、南谯区、凤阳县、全椒县、定远县、天长市、来安县、明光市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

广州市(海珠区、从化区、越秀区、花都区、增城区、黄埔区、荔湾区、南沙区、白云区、天河区、番禺区)兰州市(城关区、永登县、安宁区、红古区、皋兰县、西固区、七里河区、榆中县)

三沙市(西沙区、南沙区)  内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

运城市(垣曲县、绛县、闻喜县、平陆县、夏县、河津市、永济市、万荣县、芮城县、稷山县、新绛县、临猗县、盐湖区)

昭通市(彝良县、大关县、巧家县、鲁甸县、水富市、威信县、永善县、昭阳区、盐津县、镇雄县、绥江县)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)双鸭山市(集贤县、四方台区、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县)

黄山市(黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区、歙县、休宁县、黟县)

福州市(闽清县、闽侯县、马尾区、永泰县、平潭县、晋安区、仓山区、福清市、鼓楼区、台江区、罗源县、连江县、长乐区)

西藏自治区

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、象州县、忻城县)

淮安市(金湖县、盱眙县、涟水县、清江浦区、淮安区、淮阴区、洪泽区)

肇庆市(端州区、德庆县、广宁县、鼎湖区、高要区、怀集县、四会市、封开县)

邵阳市(北塔区、双清区、邵东市、邵阳县、大祥区、隆回县、洞口县、城步苗族自治县、新邵县、新宁县、武冈市、绥宁县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县)

张家口市(万全区、沽源县、怀来县、涿鹿县、怀安县、张北县、赤城县、康保县、尚义县、崇礼区、蔚县、宣化区、阳原县、桥东区、下花园区、桥西区)

盐城市(大丰区、射阳县、阜宁县、亭湖区、盐都区、建湖县、滨海县、响水县、东台市)

丹东市(凤城市、东港市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)

常德市(鼎城区、武陵区、安乡县、临澧县、石门县、汉寿县、澧县、津市市、桃源县)

杭州市(淳安县、富阳区、余杭区、建德市、西湖区、拱墅区、钱塘区、临安区、桐庐县、上城区、萧山区、滨江区、临平区)

日喀则市(仲巴县、白朗县、昂仁县、亚东县、萨迦县、拉孜县、吉隆县、定日县、仁布县、萨嘎县、聂拉木县、定结县、岗巴县、南木林县、江孜县、康马县、谢通门县、桑珠孜区)

广西壮族自治区

　　4月25日，舍得酒业（600702）公布2025年一季报，公司营业收入为15.8亿元，同比下降25.1%；归母净利润为3.46亿元，同比下降37.1%；扣非归母净利润为3.43亿元，同比下降37.1%；经营现金流净额为2.24亿元，同比增长106.8%；EPS（全面摊薄）为1.039元。

　　截至一季度末，公司总资产121.79亿元，较上年度末增长3.2%；归母净资产为71.01亿元，较上年度末增长4.3%。

　　2025年第一季度报告显示，在多个业务领域的表现情况。主要从事高端白酒的生产和销售，旗下拥有多个知名品牌，致力于传承和创新中国白酒文化。

　　此外，进行了股份回购，计划以集中竞价交易方式回购股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元，显示出对未来发展的信心。通过这些措施，希望能够进一步提升股东价值，并激励员工的积极性。

　　4月25日金融一线消息，中国平安今日公布截至2025年3月31日止三个月期间业绩。2025年第一季度，集团实现归属于母公司股东的营运利润379.07亿元，同比增长2.4%；其中，寿险及健康险业务归属于母公司股东的营运利润268.64亿元，同比增长5.0%。集团总资产突破13万亿元，达13.18万亿元。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）