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兰州市(皋兰县、榆中县、安宁区、永登县、红古区、七里河区、西固区、城关区)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、红山区、敖汉旗、松山区、元宝山区、宁城县、林西县、巴林左旗、巴林右旗)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宁夏回族自治区  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

大连市(长海县、普兰店区、中山区、金州区、甘井子区、旅顺口区、西岗区、庄河市、沙河口区、瓦房店市)

盐城市(阜宁县、亭湖区、建湖县、大丰区、射阳县、东台市、响水县、滨海县、盐都区)

临汾市(翼城县、古县、汾西县、蒲县、乡宁县、安泽县、浮山县、洪洞县、曲沃县、襄汾县、霍州市、大宁县、尧都区、永和县、隰县、吉县、侯马市)

滁州市(凤阳县、琅琊区、南谯区、明光市、全椒县、定远县、天长市、来安县)  济宁市(金乡县、任城区、兖州区、汶上县、曲阜市、泗水县、邹城市、鱼台县、嘉祥县、微山县、梁山县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、临泽县、民乐县、山丹县)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、绥阳县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、红花岗区、仁怀市、赤水市、汇川区、习水县、正安县)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、武川县、玉泉区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、回民区、托克托县)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市、越城区、嵊州市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

咸阳市(礼泉县、乾县、淳化县、三原县、永寿县、长武县、彬州市、旬邑县、武功县、渭城区、杨陵区、秦都区、泾阳县、兴平市)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、荣县、大安区)

石家庄市(赞皇县、井陉县、辛集市、高邑县、正定县、井陉矿区、平山县、鹿泉区、灵寿县、深泽县、赵县、晋州市、元氏县、新乐市、裕华区、桥西区、藁城区、行唐县、栾城区、长安区、新华区、无极县)

平凉市(崇信县、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市、静宁县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

邢台市(新河县、威县、平乡县、隆尧县、清河县、广宗县、柏乡县、南和区、临城县、临西县、信都区、沙河市、内丘县、巨鹿县、南宫市、襄都区、任泽区、宁晋县)

淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、田家庵区、大通区)

内蒙古自治区

新余市(渝水区、分宜县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、山海关区)

阿克苏地区(柯坪县、拜城县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、库车市、新和县、沙雅县)

龙岩市(连城县、武平县、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、漳平市)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、覃塘区、港北区)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

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果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)

南宁市(武鸣区、上林县、西乡塘区、江南区、良庆区、马山县、青秀区、邕宁区、横州市、兴宁区、宾阳县、隆安县)

衡水市(安平县、故城县、冀州区、景县、武邑县、深州市、枣强县、武强县、饶阳县、阜城县、桃城区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)  黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市)

天津市(津南区、宝坻区、河东区、武清区、东丽区、红桥区、西青区、静海区、蓟州区、和平区、宁河区、河北区、河西区、北辰区、滨海新区、南开区)

长沙市(开福区、浏阳市、天心区、雨花区、岳麓区、长沙县、望城区、宁乡市、芙蓉区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)嘉峪关市

白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)  常德市(武陵区、津市市、澧县、石门县、鼎城区、桃源县、安乡县、汉寿县、临澧县)

包头市(青山区、九原区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区)

福州市(闽清县、长乐区、台江区、福清市、马尾区、鼓楼区、仓山区、永泰县、闽侯县、罗源县、连江县、晋安区、平潭县)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、柯城区、衢江区、常山县)武汉市(黄陂区、洪山区、江夏区、青山区、汉南区、江岸区、武昌区、新洲区、硚口区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、汉阳区)

江门市(鹤山市、江海区、开平市、新会区、台山市、恩平市、蓬江区)

西安市(临潼区、高陵区、莲湖区、鄠邑区、新城区、长安区、雁塔区、周至县、未央区、碑林区、蓝田县、阎良区、灞桥区)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、灌云县、连云区、赣榆区)

三沙市(西沙区、南沙区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

上饶市(广信区、广丰区、玉山县、铅山县、万年县、横峰县、信州区、余干县、弋阳县、鄱阳县、婺源县、德兴市)

宣城市(绩溪县、广德市、泾县、旌德县、宣州区、郎溪县、宁国市)

吉安市(新干县、永新县、吉安县、井冈山市、峡江县、泰和县、吉州区、青原区、永丰县、遂川县、吉水县、万安县、安福县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、金塔县、瓜州县、敦煌市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

长治市(黎城县、壶关县、沁县、潞城区、武乡县、上党区、沁源县、潞州区、平顺县、长子县、屯留区、襄垣县)

聊城市(莘县、东昌府区、东阿县、临清市、高唐县、阳谷县、冠县、茌平区)

运城市(夏县、临猗县、绛县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、稷山县、永济市、新绛县、河津市、平陆县、芮城县、万荣县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

晋城市(沁水县、高平市、阳城县、城区、泽州县、陵川县)

郴州市(苏仙区、临武县、资兴市、永兴县、嘉禾县、北湖区、桂阳县、宜章县、安仁县、汝城县、桂东县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。