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普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

鹤岗市(萝北县、东山区、绥滨县、南山区、工农区、兴安区、兴山区、向阳区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

河源市(连平县、和平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县)  运城市(绛县、新绛县、临猗县、夏县、垣曲县、河津市、盐湖区、平陆县、稷山县、永济市、闻喜县、芮城县、万荣县)

济宁市(嘉祥县、任城区、邹城市、兖州区、泗水县、汶上县、梁山县、金乡县、鱼台县、微山县、曲阜市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、永顺县、吉首市)

滁州市(全椒县、凤阳县、天长市、明光市、南谯区、来安县、琅琊区、定远县)渭南市(潼关县、白水县、富平县、澄城县、大荔县、华州区、韩城市、合阳县、蒲城县、华阴市、临渭区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  阿里地区(普兰县、札达县、措勤县、革吉县、日土县、改则县、噶尔县)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、阳城县、陵川县、城区)

深圳市(罗湖区、福田区、宝安区、龙华区、光明区、盐田区、龙岗区、坪山区、南山区)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、开化县、龙游县、柯城区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

黄山市(徽州区、祁门县、休宁县、歙县、屯溪区、黄山区、黟县)

澳门特别行政区

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

金昌市(金川区、永昌县)

南京市(建邺区、秦淮区、六合区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、玄武区、溧水区、浦口区、江宁区、栖霞区)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、集安市)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、灵宝市)

沧州市(青县、孟村回族自治县、河间市、肃宁县、献县、东光县、盐山县、新华区、海兴县、沧县、黄骅市、泊头市、吴桥县、南皮县、任丘市、运河区)

三沙市(南沙区、西沙区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、甘德县)

台州市(三门县、路桥区、椒江区、临海市、天台县、温岭市、黄岩区、玉环市、仙居县)

崇左市(扶绥县、宁明县、大新县、江州区、天等县、龙州县、凭祥市)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、沿河土家族自治县)

儋州市

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绍兴市(上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区、新昌县、嵊州市)

大同市(浑源县、云州区、天镇县、灵丘县、广灵县、左云县、阳高县、云冈区、新荣区、平城区)

上海市(嘉定区、松江区、静安区、闵行区、徐汇区、崇明区、青浦区、杨浦区、奉贤区、黄浦区、浦东新区、宝山区、金山区、普陀区、长宁区、虹口区)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、端州区、封开县、怀集县、高要区、广宁县、四会市)  三明市(清流县、建宁县、沙县区、尤溪县、泰宁县、宁化县、三元区、将乐县、明溪县、大田县、永安市)

和田地区(洛浦县、墨玉县、策勒县、于田县、和田市、和田县、民丰县、皮山县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

岳阳市(云溪区、君山区、岳阳楼区、岳阳县、湘阴县、临湘市、汨罗市、平江县、华容县)香港特别行政区

漯河市(郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区)  黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、孙吴县)

济源市

吉林市(龙潭区、永吉县、磐石市、昌邑区、船营区、舒兰市、丰满区、蛟河市、桦甸市)

焦作市(中站区、温县、解放区、博爱县、山阳区、修武县、马村区、武陟县、沁阳市、孟州市)清远市(连南瑶族自治县、连州市、阳山县、清新区、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、安居区、船山区)

阜阳市(太和县、颍东区、颍泉区、颍上县、阜南县、临泉县、颍州区、界首市)

襄阳市(襄州区、枣阳市、老河口市、南漳县、襄城区、樊城区、谷城县、宜城市、保康县)

山南市(扎囊县、洛扎县、措美县、曲松县、隆子县、桑日县、琼结县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、错那市、乃东区)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、西畴县、马关县、文山市)

株洲市(芦淞区、茶陵县、攸县、炎陵县、天元区、渌口区、石峰区、荷塘区、醴陵市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、萧县、埇桥区)

徐州市(云龙区、睢宁县、鼓楼区、贾汪区、丰县、新沂市、泉山区、铜山区、邳州市、沛县)

淮安市(淮安区、淮阴区、清江浦区、涟水县、洪泽区、金湖县、盱眙县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

怀化市(中方县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县)

河池市(罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、东兰县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

东营市(东营区、河口区、垦利区、广饶县、利津县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成