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全国服务区域:
晋城市(陵川县、泽州县、高平市、沁水县、城区、阳城县)
西宁市(湟中区、城东区、城北区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县)
淮南市(凤台县、谢家集区、寿县、大通区、田家庵区、潘集区、八公山区)
莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)
赤峰市(元宝山区、巴林右旗、红山区、宁城县、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)
丽水市(遂昌县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县、青田县、云和县、缙云县)
漳州市(龙文区、长泰区、平和县、华安县、诏安县、云霄县、南靖县、龙海区、芗城区、东山县、漳浦县)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、保靖县、凤凰县、龙山县、吉首市、古丈县、永顺县)
宁波市(奉化区、象山县、镇海区、余姚市、宁海县、慈溪市、北仑区、鄞州区、海曙区、江北区)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、从江县、黎平县、三穗县、榕江县、麻江县、雷山县、岑巩县、台江县、锦屏县、施秉县、黄平县、镇远县、凯里市、剑河县、丹寨县)
连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)
新余市(分宜县、渝水区)
东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)
广州市(荔湾区、越秀区、天河区、黄埔区、增城区、花都区、白云区、从化区、海珠区、南沙区、番禺区)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、通海县、江川区)
十堰市(茅箭区、竹溪县、竹山县、郧西县、郧阳区、丹江口市、张湾区、房县)
石家庄市(裕华区、正定县、井陉矿区、新乐市、辛集市、平山县、井陉县、长安区、灵寿县、元氏县、晋州市、鹿泉区、赵县、行唐县、栾城区、桥西区、新华区、无极县、藁城区、高邑县、深泽县、赞皇县)
深圳市(盐田区、罗湖区、龙岗区、坪山区、光明区、南山区、福田区、宝安区、龙华区)
盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)
大同市(广灵县、浑源县、阳高县、天镇县、新荣区、云州区、灵丘县、左云县、平城区、云冈区)
防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)
郑州市(惠济区、荥阳市、管城回族区、上街区、新郑市、新密市、二七区、登封市、中牟县、中原区、巩义市、金水区)
日喀则市(萨迦县、仲巴县、萨嘎县、南木林县、吉隆县、谢通门县、定结县、定日县、白朗县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、亚东县、江孜县、仁布县、康马县、昂仁县、岗巴县)
甘孜藏族自治州(九龙县、新龙县、雅江县、稻城县、石渠县、德格县、丹巴县、白玉县、道孚县、得荣县、甘孜县、理塘县、色达县、乡城县、泸定县、巴塘县、炉霍县、康定市)
阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)
舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)
扬州市(江都区、高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区)
云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)
张家口市(崇礼区、蔚县、宣化区、张北县、桥东区、怀安县、阳原县、下花园区、尚义县、涿鹿县、赤城县、怀来县、沽源县、康保县、桥西区、万全区)
渭南市(韩城市、富平县、白水县、潼关县、大荔县、临渭区、华州区、澄城县、合阳县、蒲城县、华阴市)
延安市(黄陵县、宝塔区、安塞区、吴起县、延长县、甘泉县、志丹县、富县、洛川县、延川县、黄龙县、宜川县、子长市)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
邢台市(新河县、临城县、隆尧县、宁晋县、襄都区、广宗县、平乡县、内丘县、临西县、南宫市、任泽区、沙河市、巨鹿县、信都区、清河县、柏乡县、威县、南和区)
凉山彝族自治州(雷波县、德昌县、普格县、喜德县、甘洛县、会理市、美姑县、盐源县、布拖县、越西县、金阳县、冕宁县、宁南县、会东县、昭觉县、木里藏族自治县、西昌市)
岳阳市(岳阳楼区、君山区、湘阴县、云溪区、汨罗市、岳阳县、华容县、临湘市、平江县)
烟台市(海阳市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、栖霞市、莱山区、福山区、龙口市、莱州市、招远市)
玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市、囊谦县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
临汾市(尧都区、蒲县、侯马市、曲沃县、大宁县、霍州市、乡宁县、翼城县、吉县、襄汾县、安泽县、浮山县、隰县、汾西县、洪洞县、永和县、古县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
双鸭山市(宝清县、饶河县、宝山区、尖山区、四方台区、友谊县、集贤县、岭东区)
衡水市(武强县、冀州区、阜城县、武邑县、枣强县、景县、安平县、桃城区、饶阳县、故城县、深州市)
荆州市(公安县、松滋市、江陵县、石首市、沙市区、荆州区、监利市、洪湖市)
南阳市(唐河县、桐柏县、西峡县、淅川县、宛城区、卧龙区、新野县、镇平县、社旗县、方城县、邓州市、内乡县、南召县)
铁岭市(调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县、银州区、西丰县、开原市)
南平市(延平区、建瓯市、光泽县、顺昌县、邵武市、建阳区、政和县、武夷山市、浦城县、松溪县)
荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)
常州市(武进区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、金坛区)
蚌埠市(五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区)
乌鲁木齐市(达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、新市区、米东区、沙依巴克区)
巴中市(平昌县、恩阳区、南江县、巴州区、通江县)
枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、市中区、峄城区、台儿庄区)
泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、高港区、泰兴市)
黄山市(黟县、祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县、歙县、黄山区)
滨州市(无棣县、沾化区、阳信县、博兴县、惠民县、邹平市、滨城区)
辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、顺城区、东洲区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县)
沧州市(南皮县、任丘市、东光县、沧县、海兴县、河间市、运河区、肃宁县、孟村回族自治县、盐山县、黄骅市、吴桥县、新华区、青县、献县、泊头市)
保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县)
襄阳市(谷城县、枣阳市、襄州区、保康县、老河口市、襄城区、樊城区、南漳县、宜城市)
宁夏回族自治区
濮阳市(南乐县、濮阳县、华龙区、范县、清丰县、台前县)
秦皇岛市(山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县)
金华市(永康市、武义县、婺城区、金东区、磐安县、东阳市、兰溪市、义乌市、浦江县)
定西市(临洮县、渭源县、通渭县、陇西县、安定区、漳县、岷县)
肇庆市(怀集县、德庆县、广宁县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区、封开县)
镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、润州区、句容市、丹徒区)
汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)
江门市(江海区、蓬江区、新会区、开平市、台山市、鹤山市、恩平市)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)
石河子市(五家渠市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市、昆玉市)
曲靖市(麒麟区、沾益区、会泽县、富源县、马龙区、罗平县、陆良县、师宗县、宣威市)
佛山市(禅城区、高明区、南海区、三水区、顺德区)
信阳市(潢川县、光山县、息县、固始县、新县、淮滨县、平桥区、浉河区、商城县、罗山县)
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忻州市(忻府区、河曲县、保德县、偏关县、代县、岢岚县、宁武县、五寨县、原平市、定襄县、五台县、静乐县、繁峙县、神池县)
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百色市(凌云县、乐业县、右江区、那坡县、隆林各族自治县、田东县、平果市、德保县、西林县、田林县、田阳区、靖西市)
遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)
长治市(潞州区、武乡县、沁源县、襄垣县、潞城区、长子县、平顺县、沁县、上党区、屯留区、壶关县、黎城县)
三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)
福州市(仓山区、闽清县、台江区、鼓楼区、长乐区、马尾区、连江县、平潭县、晋安区、永泰县、闽侯县、福清市、罗源县)
宜宾市(高县、叙州区、翠屏区、兴文县、长宁县、江安县、南溪区、筠连县、珙县、屏山县)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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