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临沧市(永德县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

包头市(昆都仑区、固阳县、九原区、青山区、土默特右旗、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)

广州市(从化区、天河区、南沙区、越秀区、海珠区、花都区、白云区、增城区、番禺区、荔湾区、黄埔区)  酒泉市(瓜州县、敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市)

苏州市(张家港市、姑苏区、吴江区、昆山市、常熟市、吴中区、相城区、虎丘区、太仓市)乌兰察布市(商都县、化德县、察哈尔右翼后旗、集宁区、凉城县、卓资县、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗)

北京市(顺义区、朝阳区、昌平区、门头沟区、大兴区、密云区、东城区、西城区、通州区、海淀区、怀柔区、房山区、丰台区、石景山区、延庆区、平谷区)  嘉峪关市

东莞市

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

临沂市(兰陵县、沂水县、费县、兰山区、临沭县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、河东区、沂南县、莒南县、平邑县)

南平市(浦城县、建阳区、政和县、延平区、建瓯市、松溪县、邵武市、顺昌县、光泽县、武夷山市)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)

内蒙古自治区

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、宣恩县、利川市、鹤峰县、来凤县、咸丰县、建始县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、独山县、惠水县、荔波县、三都水族自治县、贵定县、瓮安县、长顺县、龙里县、福泉市、平塘县、都匀市)

六安市(霍山县、叶集区、霍邱县、裕安区、舒城县、金寨县、金安区)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、民乐县、山丹县)

宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、博望区、和县、当涂县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙沙区、克山县、富拉尔基区、建华区、龙江县、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、碾子山区、拜泉县、讷河市、甘南县、克东县、铁锋区)

聊城市(阳谷县、莘县、东昌府区、临清市、高唐县、东阿县、冠县、茌平区)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市)

永州市(宁远县、蓝山县、江永县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、新田县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、东安县)

濮阳市(濮阳县、华龙区、台前县、清丰县、范县、南乐县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、建昌县、兴城市、连山区、龙港区)

新乡市(红旗区、延津县、卫辉市、原阳县、凤泉区、辉县市、新乡县、卫滨区、牧野区、长垣市、封丘县、获嘉县)

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贵阳市(修文县、观山湖区、开阳县、云岩区、白云区、南明区、息烽县、花溪区、乌当区、清镇市)

青岛市(即墨区、胶州市、莱西市、崂山区、市北区、黄岛区、李沧区、平度市、城阳区、市南区)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、三水区、南海区)

新余市(渝水区、分宜县)  鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

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鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)

廊坊市(香河县、三河市、广阳区、永清县、大厂回族自治县、安次区、大城县、固安县、霸州市、文安县)玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)

武汉市(洪山区、江夏区、硚口区、武昌区、汉阳区、汉南区、蔡甸区、江汉区、江岸区、东西湖区、黄陂区、新洲区、青山区)  西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

开封市(禹王台区、杞县、祥符区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县)

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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、若尔盖县、壤塘县、茂县、阿坝县、黑水县、小金县、红原县、九寨沟县、金川县、理县、松潘县、马尔康市)攀枝花市(西区、米易县、东区、仁和区、盐边县)

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南宁市(武鸣区、江南区、邕宁区、西乡塘区、兴宁区、横州市、隆安县、上林县、马山县、宾阳县、良庆区、青秀区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

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黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

延安市(延川县、宜川县、宝塔区、富县、黄龙县、子长市、洛川县、黄陵县、吴起县、志丹县、甘泉县、延长县、安塞区)

石家庄市(灵寿县、元氏县、平山县、行唐县、井陉县、正定县、赵县、无极县、栾城区、新华区、藁城区、长安区、晋州市、鹿泉区、新乐市、赞皇县、高邑县、桥西区、辛集市、裕华区、井陉矿区、深泽县)

柳州市(柳江区、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳城县、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区)

哈尔滨市(南岗区、延寿县、五常市、阿城区、尚志市、道里区、依兰县、松北区、木兰县、双城区、方正县、通河县、平房区、宾县、巴彦县、呼兰区、香坊区、道外区)

丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、遂昌县、缙云县、青田县、龙泉市、云和县、景宁畲族自治县)

锦州市(义县、凌海市、古塔区、黑山县、北镇市、凌河区、太和区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、万秀区、藤县)

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转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成