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张家口市(怀来县、赤城县、蔚县、阳原县、崇礼区、怀安县、万全区、康保县、桥西区、涿鹿县、下花园区、宣化区、沽源县、张北县、尚义县、桥东区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、林周县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县)

庆阳市(正宁县、环县、庆城县、宁县、镇原县、华池县、西峰区、合水县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)  云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

郑州市(管城回族区、中原区、登封市、新郑市、上街区、二七区、荥阳市、巩义市、新密市、中牟县、惠济区、金水区)

郴州市(宜章县、北湖区、桂阳县、嘉禾县、资兴市、苏仙区、安仁县、永兴县、桂东县、临武县、汝城县)

宣城市(宁国市、泾县、广德市、绩溪县、旌德县、宣州区、郎溪县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、永靖县)  营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区、站前区)

铁岭市(西丰县、昌图县、开原市、铁岭县、清河区、调兵山市、银州区)

临沂市(莒南县、费县、平邑县、沂南县、临沭县、罗庄区、兰山区、郯城县、河东区、沂水县、蒙阴县、兰陵县)

渭南市(蒲城县、潼关县、富平县、华州区、大荔县、华阴市、白水县、韩城市、临渭区、合阳县、澄城县)

乌兰察布市(凉城县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

梅州市(梅江区、梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县、丰顺县、兴宁市、平远县)

崇左市(扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市、宁明县、江州区、大新县)

西安市(周至县、蓝田县、雁塔区、鄠邑区、长安区、未央区、灞桥区、高陵区、新城区、临潼区、碑林区、莲湖区、阎良区)

青岛市(市北区、平度市、李沧区、胶州市、市南区、城阳区、崂山区、黄岛区、即墨区、莱西市)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

滁州市(定远县、天长市、来安县、全椒县、南谯区、明光市、琅琊区、凤阳县)

塔城地区(塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

衡水市(武强县、枣强县、阜城县、桃城区、故城县、冀州区、安平县、武邑县、饶阳县、景县、深州市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

内蒙古自治区

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区)

石家庄市(无极县、新华区、赵县、正定县、高邑县、栾城区、桥西区、藁城区、平山县、晋州市、元氏县、井陉县、井陉矿区、赞皇县、鹿泉区、裕华区、长安区、灵寿县、辛集市、新乐市、深泽县、行唐县)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

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北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

邯郸市(复兴区、成安县、临漳县、曲周县、丛台区、鸡泽县、魏县、广平县、磁县、馆陶县、武安市、肥乡区、邱县、邯山区、涉县、峰峰矿区、永年区、大名县)

丽江市(永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)

香港特别行政区  连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、海州区、连云区)

株洲市(渌口区、荷塘区、攸县、醴陵市、天元区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、石峰区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、蚌山区、龙子湖区、五河县、淮上区、禹会区)

上饶市(广信区、余干县、鄱阳县、横峰县、万年县、广丰区、信州区、婺源县、铅山县、德兴市、玉山县、弋阳县)楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、禄丰市、武定县、姚安县、大姚县、楚雄市、元谋县、永仁县、牟定县)

淮安市(淮阴区、淮安区、涟水县、洪泽区、清江浦区、金湖县、盱眙县)  重庆市(铜梁区、潼南区、丰都县、荣昌区、璧山区、万州区、大足区、彭水苗族土家族自治县、开州区、梁平区、城口县、奉节县、綦江区、江津区、渝北区、武隆区、渝中区、永川区、巫山县、巫溪县、石柱土家族自治县、九龙坡区、长寿区、云阳县、大渡口区、涪陵区、黔江区、巴南区、南岸区、南川区、江北区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、合川区)

怀化市(芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

济源市

南昌市(青山湖区、东湖区、西湖区、红谷滩区、进贤县、安义县、南昌县、新建区、青云谱区)果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、班玛县、达日县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

福州市(马尾区、永泰县、晋安区、长乐区、仓山区、平潭县、福清市、台江区、连江县、闽侯县、罗源县、鼓楼区、闽清县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、大方县、七星关区、织金县、黔西市、金沙县、纳雍县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

西藏自治区

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

贵阳市(修文县、花溪区、清镇市、观山湖区、白云区、云岩区、南明区、息烽县、开阳县、乌当区)

龙岩市(新罗区、长汀县、武平县、永定区、上杭县、漳平市、连城县)

山南市(贡嘎县、琼结县、乃东区、桑日县、错那市、措美县、曲松县、隆子县、加查县、浪卡子县、扎囊县、洛扎县)

宁波市(象山县、鄞州区、海曙区、北仑区、宁海县、镇海区、慈溪市、江北区、奉化区、余姚市)

黄山市(黟县、祁门县、屯溪区、黄山区、歙县、徽州区、休宁县)

忻州市(神池县、忻府区、宁武县、保德县、原平市、五寨县、定襄县、五台县、繁峙县、岢岚县、河曲县、代县、偏关县、静乐县)

芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、南陵县、湾沚区、繁昌区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。