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文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、麻栗坡县、富宁县、广南县、文山市、西畴县、砚山县)

伊春市(铁力市、汤旺县、乌翠区、伊美区、大箐山县、金林区、丰林县、嘉荫县、南岔县、友好区)

韶关市(始兴县、新丰县、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、乐昌市、仁化县、武江区)

南充市(仪陇县、高坪区、蓬安县、营山县、西充县、阆中市、嘉陵区、南部县、顺庆区)  聊城市(高唐县、东阿县、莘县、临清市、茌平区、阳谷县、冠县、东昌府区)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)

延安市(吴起县、宝塔区、甘泉县、子长市、黄陵县、延川县、洛川县、延长县、志丹县、富县、黄龙县、宜川县、安塞区)

石家庄市(新乐市、赞皇县、高邑县、长安区、平山县、无极县、鹿泉区、行唐县、灵寿县、赵县、辛集市、栾城区、正定县、新华区、深泽县、元氏县、晋州市、井陉县、藁城区、裕华区、井陉矿区、桥西区)  鞍山市(海城市、铁东区、千山区、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)

山南市(贡嘎县、扎囊县、隆子县、乃东区、桑日县、错那市、加查县、曲松县、琼结县、浪卡子县、措美县、洛扎县)

绥化市(绥棱县、肇东市、青冈县、北林区、望奎县、明水县、安达市、海伦市、庆安县、兰西县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗)

南通市(启东市、崇川区、如皋市、如东县、海安市、海门区、通州区)

郴州市(临武县、桂东县、安仁县、永兴县、资兴市、桂阳县、苏仙区、北湖区、宜章县、汝城县、嘉禾县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

淮安市(涟水县、淮安区、清江浦区、盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

芜湖市(无为市、弋江区、繁昌区、南陵县、镜湖区、湾沚区、鸠江区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

永州市(宁远县、零陵区、东安县、江永县、新田县、祁阳市、双牌县、道县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县)

阜阳市(太和县、界首市、阜南县、颍州区、颍上县、临泉县、颍东区、颍泉区)

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开封市(兰考县、龙亭区、通许县、顺河回族区、杞县、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、祥符区)

宁夏回族自治区

朔州市(右玉县、山阴县、怀仁市、应县、平鲁区、朔城区)

泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、肥城市、东平县)  儋州市

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、揭西县、普宁市)泉州市(鲤城区、石狮市、泉港区、洛江区、安溪县、永春县、丰泽区、南安市、晋江市、金门县、惠安县、德化县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县)

塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县)

新疆维吾尔自治区威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

营口市(老边区、站前区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、安图县、汪清县、和龙市、珲春市、图们市、龙井市)

忻州市(五台县、忻府区、神池县、原平市、定襄县、代县、宁武县、静乐县、偏关县、保德县、繁峙县、河曲县、岢岚县、五寨县)

邵阳市(武冈市、双清区、洞口县、北塔区、新宁县、隆回县、大祥区、邵阳县、新邵县、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县)

德阳市(广汉市、罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县)

南宁市(宾阳县、武鸣区、横州市、江南区、良庆区、马山县、隆安县、上林县、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、青秀区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

南京市(江宁区、浦口区、鼓楼区、玄武区、秦淮区、高淳区、六合区、溧水区、栖霞区、建邺区、雨花台区)

黄冈市(红安县、黄州区、蕲春县、黄梅县、浠水县、麻城市、团风县、武穴市、英山县、罗田县)

岳阳市(君山区、临湘市、云溪区、平江县、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、华容县)

保定市(涿州市、涞源县、易县、博野县、高碑店市、阜平县、望都县、定兴县、雄县、安国市、定州市、容城县、徐水区、涞水县、清苑区、唐县、满城区、曲阳县、蠡县、高阳县、顺平县、安新县、竞秀区、莲池区)

深圳市(龙岗区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区、福田区、盐田区、龙华区、坪山区)

赣州市(安远县、上犹县、崇义县、于都县、南康区、全南县、大余县、定南县、寻乌县、信丰县、章贡区、龙南市、赣县区、宁都县、兴国县、会昌县、石城县、瑞金市)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、乌什县、新和县、库车市、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县)

眉山市(青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区)

上海市(金山区、静安区、松江区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、崇明区、闵行区、长宁区、宝山区、普陀区、奉贤区、杨浦区、虹口区、黄浦区、青浦区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。