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九江市(瑞昌市、德安县、庐山市、永修县、柴桑区、濂溪区、彭泽县、湖口县、都昌县、共青城市、修水县、浔阳区、武宁县)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)  南通市(崇川区、海安市、启东市、如皋市、如东县、通州区、海门区)

潍坊市(临朐县、高密市、昌邑市、安丘市、诸城市、寿光市、寒亭区、奎文区、青州市、昌乐县、坊子区、潍城区)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、赛罕区、回民区、新城区、玉泉区、托克托县、清水河县、土默特左旗)

唐山市(丰南区、滦南县、路北区、曹妃甸区、玉田县、迁安市、路南区、滦州市、丰润区、遵化市、开平区、迁西县、乐亭县、古冶区)

金华市(永康市、义乌市、东阳市、婺城区、磐安县、金东区、武义县、兰溪市、浦江县)  石河子市(铁门关市、新星市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市、五家渠市)

延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、延吉市、图们市、和龙市、珲春市、龙井市)

三明市(泰宁县、尤溪县、沙县区、永安市、三元区、宁化县、建宁县、将乐县、大田县、清流县、明溪县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

宿州市(灵璧县、泗县、萧县、砀山县、埇桥区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、建平县、北票市、凌源市)

长春市(公主岭市、二道区、九台区、朝阳区、农安县、双阳区、榆树市、宽城区、德惠市、绿园区、南关区)

乐山市(犍为县、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、市中区、沐川县、峨眉山市、井研县、马边彝族自治县、五通桥区)

塔城地区(沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

重庆市(江津区、垫江县、九龙坡区、武隆区、丰都县、万州区、大渡口区、铜梁区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、巴南区、潼南区、涪陵区、渝中区、沙坪坝区、梁平区、巫山县、开州区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、黔江区、北碚区、南岸区、云阳县、巫溪县、大足区、荣昌区、渝北区、忠县、南川区、城口县、璧山区、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、合川区、江北区)

临汾市(尧都区、襄汾县、曲沃县、古县、浮山县、霍州市、汾西县、翼城县、隰县、蒲县、洪洞县、安泽县、吉县、侯马市、大宁县、永和县、乡宁县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

定西市(岷县、临洮县、漳县、渭源县、陇西县、安定区、通渭县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、城中区)

宣城市(宁国市、泾县、郎溪县、旌德县、绩溪县、广德市、宣州区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

锦州市(太和区、古塔区、黑山县、北镇市、义县、凌河区、凌海市)

延安市(甘泉县、子长市、洛川县、志丹县、延川县、宝塔区、安塞区、黄陵县、富县、宜川县、延长县、黄龙县、吴起县)

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山南市(贡嘎县、琼结县、措美县、扎囊县、曲松县、隆子县、浪卡子县、加查县、洛扎县、错那市、桑日县、乃东区)

泉州市(鲤城区、德化县、泉港区、永春县、南安市、惠安县、安溪县、晋江市、金门县、洛江区、石狮市、丰泽区)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、永清县、三河市、安次区、固安县、大城县、霸州市、广阳区、文安县)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

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昭通市(永善县、大关县、威信县、昭阳区、盐津县、镇雄县、彝良县、水富市、鲁甸县、绥江县、巧家县)

大连市(西岗区、瓦房店市、中山区、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、庄河市、甘井子区、金州区、长海县)佳木斯市(汤原县、富锦市、桦南县、抚远市、郊区、桦川县、向阳区、前进区、东风区、同江市)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、贵定县、独山县、长顺县、罗甸县、瓮安县、三都水族自治县、惠水县、都匀市、荔波县、福泉市、龙里县)  遵义市(汇川区、余庆县、正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、习水县、凤冈县、绥阳县、桐梓县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区)

合肥市(庐阳区、瑶海区、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐江县、肥东县、长丰县、包河区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

淄博市(临淄区、高青县、博山区、淄川区、张店区、沂源县、周村区、桓台县)哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

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昌都市(八宿县、洛隆县、左贡县、边坝县、芒康县、卡若区、类乌齐县、江达县、丁青县、察雅县、贡觉县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、库尔勒市、和硕县、且末县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县)

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阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、青河县)

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达州市(大竹县、宣汉县、万源市、开江县、达川区、渠县、通川区)

宁德市(霞浦县、福鼎市、蕉城区、柘荣县、福安市、古田县、屏南县、寿宁县、周宁县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。