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漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

吉安市(吉安县、永新县、遂川县、泰和县、吉州区、安福县、井冈山市、新干县、永丰县、吉水县、峡江县、青原区、万安县)  三明市(清流县、永安市、宁化县、沙县区、建宁县、三元区、尤溪县、明溪县、将乐县、大田县、泰宁县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、南票区、兴城市、绥中县、建昌县)

东莞市

商洛市(镇安县、柞水县、商州区、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县)

金昌市(金川区、永昌县)  沧州市(泊头市、吴桥县、新华区、运河区、海兴县、河间市、孟村回族自治县、南皮县、任丘市、青县、东光县、献县、盐山县、沧县、黄骅市、肃宁县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)

榆林市(横山区、吴堡县、佳县、榆阳区、府谷县、子洲县、定边县、清涧县、神木市、靖边县、绥德县、米脂县)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县、盐池县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、桐乡市、海盐县、海宁市、南湖区、平湖市)

昆明市(盘龙区、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、石林彝族自治县、五华区、官渡区、东川区、富民县、安宁市、嵩明县、晋宁区、呈贡区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

邯郸市(临漳县、磁县、峰峰矿区、复兴区、武安市、永年区、邯山区、丛台区、魏县、大名县、涉县、成安县、曲周县、鸡泽县、广平县、邱县、肥乡区、馆陶县)

临汾市(古县、大宁县、蒲县、尧都区、安泽县、汾西县、洪洞县、吉县、永和县、曲沃县、浮山县、翼城县、乡宁县、霍州市、襄汾县、隰县、侯马市)

大理白族自治州(祥云县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、剑川县、云龙县、宾川县、永平县、弥渡县)

呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市)

温州市(乐清市、瓯海区、泰顺县、苍南县、龙湾区、龙港市、永嘉县、鹿城区、洞头区、文成县、平阳县、瑞安市)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

常德市(桃源县、安乡县、武陵区、津市市、临澧县、鼎城区、汉寿县、石门县、澧县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林右旗、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、林西县、松山区)

抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

聊城市(东阿县、高唐县、东昌府区、冠县、莘县、茌平区、临清市、阳谷县)

永州市(蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、新田县、东安县、宁远县、道县、江永县、冷水滩区、双牌县、祁阳市)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

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德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

长沙市(雨花区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、岳麓区、望城区、天心区、长沙县、开福区)

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、潮阳区、澄海区、南澳县、濠江区)

宁德市(霞浦县、寿宁县、蕉城区、屏南县、古田县、周宁县、福鼎市、柘荣县、福安市)  凉山彝族自治州(甘洛县、越西县、布拖县、德昌县、昭觉县、木里藏族自治县、金阳县、雷波县、冕宁县、喜德县、宁南县、会理市、会东县、西昌市、美姑县、盐源县、普格县)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、淇滨区、浚县)

济南市(天桥区、历城区、莱芜区、章丘区、历下区、长清区、平阴县、槐荫区、市中区、钢城区、商河县、济阳区)

宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、郎溪县、旌德县、宣州区、广德市)宁波市(镇海区、余姚市、海曙区、江北区、奉化区、宁海县、慈溪市、象山县、北仑区、鄞州区)

广元市(青川县、昭化区、苍溪县、剑阁县、朝天区、旺苍县、利州区)  延边朝鲜族自治州(汪清县、敦化市、安图县、和龙市、珲春市、龙井市、图们市、延吉市)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、托克托县、武川县、回民区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、新和县、阿克苏市、柯坪县、温宿县、库车市、阿瓦提县、乌什县)朔州市(怀仁市、山阴县、应县、平鲁区、右玉县、朔城区)

南通市(如皋市、启东市、如东县、海安市、海门区、通州区、崇川区)

蚌埠市(禹会区、淮上区、固镇县、蚌山区、怀远县、龙子湖区、五河县)

新余市(分宜县、渝水区)

上海市(静安区、宝山区、杨浦区、虹口区、徐汇区、嘉定区、奉贤区、青浦区、普陀区、崇明区、黄浦区、金山区、松江区、闵行区、长宁区、浦东新区)

株洲市(天元区、渌口区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、石峰区、芦淞区、荷塘区、攸县)

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、宜都市、夷陵区、兴山县、当阳市、西陵区、猇亭区、远安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

绥化市(兰西县、绥棱县、肇东市、望奎县、安达市、海伦市、北林区、庆安县、青冈县、明水县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、千山区、铁西区、立山区)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

合肥市(瑶海区、巢湖市、包河区、庐阳区、长丰县、庐江县、肥西县、蜀山区、肥东县)

信阳市(光山县、息县、淮滨县、浉河区、罗山县、潢川县、商城县、平桥区、新县、固始县)

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区、新化县)

一、短期超跌反弹，后续还需磨底：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，我们认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注三个问题：1.关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外需回落压力逐步显现，二季度即便有“抢转口”，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。这个阶段，市场对政策对冲的要求可能明显提高，总体风险偏好上行受限。2.静态测算下，美对华提高关税税率会扩大A股的业绩负面影响，美对其他国家的关税会减缓对中国实际GDP的冲击(比较优势)，中国的关税反击会减缓中国名义GDP的冲击(进口商品的比价效应)。“美国关税提升——中国对等反击”的税率水平，已提升到了没有边际影响的阶段。但美国对其他国家关税减免，还是可能放大静态业绩影响(但也会放大我们应对和腾挪的空间)。所以，A股盈利预期还有一定下修空间。3.容易凝聚市场共识方向，主要是消费和科技。而对冲政策发力，消费结构性改善是大概率，但消费改善的持续性、消费刺激对总量的拉动效果仍有待观察。科技本就处于调整波段中，再出发需要新的产业趋势催化。短期市场，进攻性的结构主线尚未形成共识，市场总体由守转攻时机未到。

支持市场中枢稳定的因素是“平准基金横空出世”：长期资金流入快速承接悲观筹码，使得悲观预期在更高的股价中枢就实现出清。A股资金负循环风险已可以基本排除，后续磨底进程大概率是一个向下有底的横盘震荡市。

二、战略上一定要乐观，低位区域要敢于定价长期积极因素。特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是妥协，也是中美对弈中的“缓手”。应对美国“全球贸易重构”，中国主动扩大对外开放，降低关税壁垒是正解。中国政策和微观主体腾挪空间已打开。惊涛骇浪下，中国战略机遇期徐徐展开，这是更乐观的中长期展望。

战略上一定要乐观。A股快速调整后，长中短期性价比已有效改善，各个维度的悲观预期均有所反映。此时，应多思考边际改善，敢于定价长期积极因素。特朗普关税政策沿着史蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》推进，我们以是否有助于米兰报告的最终目标实现为基准，判断特朗普政策的强度。我们认为，特朗普对其他国家加征关税延后90天，这既是对国内压力的妥协(滞胀压力已经在显现，特朗普民调支持率的回落也引发了其行为变化)，对中美对弈而言，也是一招“缓手”。先与美国谈判的国家，还不是起决定性作用的国家；也没有获得额外的回报(所有国家都被暂缓90天)，却要承担额外的任务和压力。这其实扩大了我们腾挪的空间。市场在极限施压阶段，已经发酵了过于悲观的预期，短期迎来了明显修复。特朗普政策掣肘显现，提醒我们分析美国政策影响，除了美国想做什么，还要看美国能做成什么，国内和海外政策执行层面的研究应对齐颗粒度。

我们继续提示，A股重拾强势的三个触发因素：1.特朗普政策掣肘显现，外资可能继续流入A股定价中国资产重估。2.一带一路国家的城镇化支持外需，国内政策发力+经济转型，消费对内需的支持增强，落实到中微观数据改善上。3.科技产业趋势的进一步突破。

三、磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

市场磨底阶段，反击资产(自主可控)、对冲资产(房地产、建筑装饰、耐用消费品、服务消费)、防御资产(高股息)仍占优。

中期A股重拾上行趋势，需等待消费和科技景气线索的明确。消费品结构性改善容易，但后续持续性和扩散效应不足。下一个进攻波段，可能仍是科技结构性行情。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能和低空经济。我们推演不同类别的AI产业催化对应的行情：互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，港股互联网延续强势，A股AI算力行情弹性更高。而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。

风险提示：海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预期

【TechWeb】4月16日消息，据外媒报道，苹果公司在去年6月份的全球开发者大会上推出的个人智能化系统AppleIntelligence，已于去年10月份开始在部分市场登陆iPhone、iPad和Mac，为支持的机型引入强大的生成式模型，而在今年4月份，VisionPro也开始支持苹果智能。

虽然苹果智能支持的产品范围在扩大，VisionPro在月初就已开始支持，但有着大量用户群体的AppleWatch，尚未支持。

不过从外媒最新的报道来看，AppleWatch有望在今年就开始支持苹果智能，已有消息称watchOS12将引入。

WatchOS12将引入苹果智能，源自一名长期关注苹果的资深记者，他表示将会有一系列有苹果智能驱动的新功能。

但这名长期关注苹果的资深记者也提到，运行watchOS12的AppleWatch，不会直接运行人工智能模型，而是需要将一些任务转交到iPhone上处理，也就是要依赖iPhone。

AppleWatch提供的苹果智能要依赖iPhone，也就同AppleWatch最初推出时一样，大部分功能严重依赖iPhone，包括运行第三方应用程序的基本任务，随后才逐渐减少对iPhone的依赖。

值得注意的是，外媒在报道中提到，虽然watchOS尚未引入苹果智能，但当前iPhone上存在的两项苹果智能的功能，已经出现在了AppleWatch上。

但至于watchOS12是否会如预计的那样引入苹果智能，在正式发布时就将揭晓。苹果公司在上月底就已经宣布，他们2025年的全球开发者大会，将在当地时间6月9日开始，一直持续到13日，对应的北京时间是6月10日至14日。在去年的大会上推出watchOS11后，他们今年将推出的新一代操作系统中，就会有watchOS12。（海蓝）