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中山市

哈尔滨市(阿城区、延寿县、方正县、五常市、宾县、平房区、南岗区、尚志市、依兰县、道外区、巴彦县、松北区、呼兰区、双城区、道里区、木兰县、香坊区、通河县)

梅州市(大埔县、平远县、兴宁市、五华县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、梅县区)

商洛市(柞水县、商南县、山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、镇安县)  防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

徐州市(鼓楼区、邳州市、铜山区、沛县、新沂市、睢宁县、云龙区、贾汪区、丰县、泉山区)

德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、旌阳区、什邡市、罗江区)

许昌市(魏都区、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县)

长春市(农安县、公主岭市、德惠市、南关区、双阳区、绿园区、榆树市、宽城区、二道区、九台区、朝阳区)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

宜昌市(宜都市、当阳市、西陵区、远安县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、秭归县、夷陵区、兴山县、伍家岗区、猇亭区)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)

西安市(灞桥区、阎良区、新城区、临潼区、鄠邑区、蓝田县、高陵区、长安区、未央区、周至县、莲湖区、碑林区、雁塔区)

衡阳市(衡南县、衡东县、珠晖区、蒸湘区、常宁市、衡阳县、祁东县、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡山县、耒阳市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

济南市(槐荫区、钢城区、章丘区、历城区、平阴县、莱芜区、长清区、历下区、市中区、天桥区、商河县、济阳区)

江门市(江海区、开平市、鹤山市、新会区、恩平市、蓬江区、台山市)

温州市(永嘉县、苍南县、瓯海区、泰顺县、鹿城区、乐清市、洞头区、平阳县、瑞安市、龙湾区、文成县、龙港市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

连云港市(海州区、灌云县、东海县、赣榆区、灌南县、连云区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、振安区)

阿克苏地区(温宿县、新和县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、库车市、乌什县)

五指山市(澄迈县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县)

榆林市(神木市、府谷县、绥德县、横山区、米脂县、吴堡县、子洲县、佳县、定边县、清涧县、榆阳区、靖边县)

宁波市(慈溪市、海曙区、北仑区、江北区、镇海区、宁海县、象山县、鄞州区、余姚市、奉化区)

镇江市(京口区、丹徒区、句容市、润州区、丹阳市、扬中市)

长沙市(天心区、长沙县、芙蓉区、宁乡市、望城区、雨花区、浏阳市、岳麓区、开福区)

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贵阳市(花溪区、修文县、乌当区、观山湖区、开阳县、清镇市、白云区、息烽县、云岩区、南明区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗)

阜新市(彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、细河区、新邱区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)  甘孜藏族自治州(炉霍县、新龙县、德格县、得荣县、色达县、稻城县、九龙县、巴塘县、康定市、石渠县、乡城县、雅江县、丹巴县、白玉县、甘孜县、理塘县、泸定县、道孚县)

陇南市(两当县、文县、武都区、徽县、礼县、康县、西和县、成县、宕昌县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

宜春市(万载县、铜鼓县、上高县、樟树市、丰城市、靖安县、袁州区、高安市、奉新县、宜丰县)嘉峪关市

大同市(天镇县、广灵县、云冈区、新荣区、阳高县、平城区、云州区、灵丘县、浑源县、左云县)  淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

宝鸡市(千阳县、岐山县、凤翔区、扶风县、陇县、渭滨区、凤县、金台区、陈仓区、眉县、太白县、麟游县)

扬州市(高邮市、江都区、宝应县、广陵区、仪征市、邗江区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)果洛藏族自治州(久治县、玛多县、达日县、班玛县、甘德县、玛沁县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

鸡西市(滴道区、梨树区、鸡东县、恒山区、虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区、城子河区)

金华市(婺城区、兰溪市、东阳市、磐安县、武义县、永康市、金东区、浦江县、义乌市)

双鸭山市(集贤县、饶河县、宝清县、尖山区、四方台区、友谊县、宝山区、岭东区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

喀什地区(巴楚县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、麦盖提县、叶城县、泽普县、莎车县、疏附县、英吉沙县、岳普湖县)

襄阳市(襄城区、老河口市、保康县、宜城市、枣阳市、谷城县、襄州区、南漳县、樊城区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、临夏县、和政县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

聊城市(茌平区、东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县、莘县、东阿县、冠县)

临汾市(吉县、侯马市、曲沃县、尧都区、蒲县、洪洞县、大宁县、霍州市、古县、汾西县、隰县、襄汾县、翼城县、浮山县、永和县、安泽县、乡宁县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县)

杭州市(余杭区、淳安县、临安区、西湖区、临平区、富阳区、钱塘区、拱墅区、滨江区、桐庐县、上城区、建德市、萧山区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

遵义市(桐梓县、余庆县、绥阳县、习水县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、凤冈县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、赤水市、湄潭县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。