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湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

抚州市(乐安县、广昌县、南城县、金溪县、黎川县、资溪县、崇仁县、东乡区、南丰县、临川区、宜黄县)

青岛市(市南区、李沧区、城阳区、黄岛区、市北区、莱西市、平度市、胶州市、即墨区、崂山区)

新疆维吾尔自治区  常德市(临澧县、石门县、鼎城区、安乡县、桃源县、汉寿县、澧县、津市市、武陵区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、利通区、红寺堡区)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

咸阳市(渭城区、泾阳县、武功县、永寿县、秦都区、杨陵区、淳化县、彬州市、礼泉县、三原县、兴平市、乾县、长武县、旬邑县)毕节市(赫章县、大方县、七星关区、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县)

温州市(文成县、平阳县、龙湾区、乐清市、瓯海区、龙港市、苍南县、洞头区、鹿城区、泰顺县、瑞安市、永嘉县)  驻马店市(正阳县、汝南县、新蔡县、西平县、上蔡县、泌阳县、驿城区、平舆县、确山县、遂平县)

大连市(长海县、旅顺口区、普兰店区、沙河口区、西岗区、庄河市、甘井子区、瓦房店市、金州区、中山区)

哈尔滨市(平房区、五常市、通河县、延寿县、南岗区、道外区、尚志市、宾县、巴彦县、木兰县、方正县、道里区、呼兰区、依兰县、松北区、香坊区、阿城区、双城区)

长沙市(长沙县、岳麓区、望城区、宁乡市、开福区、雨花区、天心区、芙蓉区、浏阳市)

凉山彝族自治州(盐源县、金阳县、木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、美姑县、越西县、布拖县、宁南县、喜德县、西昌市、会东县、甘洛县、会理市、雷波县、普格县、昭觉县)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、梓潼县、安州区、三台县、游仙区、涪城区、平武县、盐亭县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

临汾市(汾西县、尧都区、隰县、浮山县、翼城县、古县、吉县、蒲县、侯马市、襄汾县、霍州市、乡宁县、大宁县、洪洞县、曲沃县、安泽县、永和县)

贵阳市(花溪区、清镇市、观山湖区、云岩区、开阳县、白云区、息烽县、乌当区、修文县、南明区)

铁岭市(开原市、昌图县、清河区、调兵山市、银州区、铁岭县、西丰县)

盐城市(阜宁县、盐都区、滨海县、亭湖区、响水县、大丰区、建湖县、射阳县、东台市)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、城区、盂县)

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

吉林市(昌邑区、舒兰市、丰满区、永吉县、蛟河市、磐石市、龙潭区、船营区、桦甸市)

湛江市(吴川市、遂溪县、赤坎区、麻章区、坡头区、廉江市、雷州市、徐闻县、霞山区)

保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、连山区、南票区、建昌县)

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漳州市(云霄县、华安县、南靖县、漳浦县、龙海区、芗城区、平和县、东山县、龙文区、长泰区、诏安县)

河池市(大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县)

石家庄市(裕华区、无极县、晋州市、辛集市、井陉矿区、鹿泉区、正定县、栾城区、桥西区、新乐市、井陉县、平山县、赵县、高邑县、灵寿县、行唐县、长安区、深泽县、藁城区、元氏县、新华区、赞皇县)  宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、清水河县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、玉泉区、新城区、武川县)

西宁市(湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城北区、城西区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、靖江市、海陵区)

连云港市(海州区、灌南县、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)  宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、旌德县、广德市、宁国市、郎溪县)

宁德市(霞浦县、蕉城区、屏南县、福安市、福鼎市、寿宁县、古田县、柘荣县、周宁县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、定安县、文昌市、乐东黎族自治县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县、藤县)衡水市(桃城区、武邑县、阜城县、武强县、枣强县、饶阳县、安平县、故城县、深州市、冀州区、景县)

南昌市(东湖区、南昌县、红谷滩区、新建区、安义县、进贤县、西湖区、青云谱区、青山湖区)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、泽普县)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区、固镇县、五河县)

佛山市(禅城区、顺德区、三水区、高明区、南海区)

吉安市(吉安县、峡江县、永丰县、永新县、青原区、吉州区、遂川县、安福县、泰和县、新干县、吉水县、万安县、井冈山市)

重庆市(武隆区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、江北区、巫山县、梁平区、丰都县、綦江区、永川区、彭水苗族土家族自治县、南川区、渝北区、巫溪县、江津区、云阳县、开州区、涪陵区、城口县、巴南区、璧山区、潼南区、垫江县、黔江区、铜梁区、九龙坡区、荣昌区、南岸区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、奉节县、沙坪坝区、合川区、大渡口区、石柱土家族自治县、大足区、忠县)

郑州市(巩义市、中原区、荥阳市、二七区、上街区、中牟县、惠济区、管城回族区、金水区、新郑市、登封市、新密市)

怀化市(洪江市、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、中方县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区)

运城市(芮城县、绛县、新绛县、临猗县、永济市、盐湖区、夏县、垣曲县、河津市、闻喜县、稷山县、万荣县、平陆县)

百色市(德保县、田林县、乐业县、西林县、右江区、隆林各族自治县、田阳区、凌云县、田东县、靖西市、平果市、那坡县)

平凉市(崆峒区、华亭市、庄浪县、崇信县、泾川县、灵台县、静宁县)

柳州市(三江侗族自治县、城中区、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、柳南区、柳城县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

齐齐哈尔市(泰来县、拜泉县、龙江县、富裕县、甘南县、碾子山区、龙沙区、建华区、克东县、依安县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、克山县、讷河市)

岳阳市(华容县、临湘市、湘阴县、君山区、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、平江县、云溪区)

荆州市(公安县、松滋市、江陵县、荆州区、监利市、沙市区、洪湖市、石首市)

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，来自北京人形机器人创新中心和优必选科技的“天工Ultra”以2时40分42秒的成绩冲线，夺得全球首个人形机器人半程马拉松赛事桂冠。

　　赛事不仅是科技实力的竞技场，更是资本市场的风向标。最新披露的公募基金一季报显示，“机器人”已经成为基金季报的高频热词，多只机器人概念股在一季度获基金增持，且为基金贡献了丰厚的收益。

　　多只机器人概念股获基金增持

　　近期，公募基金2025年一季报陆续披露，多只机器人概念股获得基金加仓，甚至成为基金一季度收益的胜负手。

　　比如，平安先进制造主题基金一季度涨幅达53.65%，位居股票型基金首位，该基金便重仓了人形机器人板块，规模在一季度从0.48亿元激增至13.21亿元。

　　一季报显示，该基金大幅加仓了恒立液压、浙江荣泰、奥比中光、三花智控、龙溪股份等机器人概念股，其中恒立液压、浙江荣泰、龙溪股份等在一季度的涨幅均超过50%，为该基金贡献了丰厚的收益。

　　以恒立液压为例，除了平安先进制造主题外，该个股还在今年一季度获得了国投瑞银新能源、国投瑞银产业趋势、国投瑞银先进制造等国投瑞银基金经理施成旗下产品的组团加仓。

　　此外，华富科技动能、中欧碳中和基金在一季度加仓了三花智控，中欧盛世成长、永赢新能源智选、长城久鑫、德邦高端装备等基金加仓了浙江荣泰，平安先进制造、中欧盛世成长增持了龙溪股份。

　　长城久鑫的基金经理余欢在一季报中透露，他在一季度走访调研了多个地方的机器人本体企业和零部件公司。“春江水暖鸭先知，我们发现，行业发展方兴未艾，越来越多的地方政府开始大力支持机器人行业的发展，也有越来越多的企业开始涉足并重点布局机器人领域。同时，我们还发现，我们的制造和供应链优势会让国内企业在机器人行业的量产及降本中扮演不可或缺的角色。”余欢表示，他预计今年会是机器人量产元年，很可能会看到一定数量的机器人在工厂落地，开始新的“进化”训练之旅，为未来的进一步放量做准备。

　　机器人行业或将呈现百倍增速

　　在一季报中，多位基金经理也阐述了自己在机器人板块上的具体投资逻辑。

　　永赢新能源智选的基金经理胡泽认为，电动化推动了智能化，许多新能源汽车标的将充分受益于本轮智能化的浪潮，向机器人等AI方向拓圈，并培育第二成长极：

　　首先，许多国内汽车大厂都在积极布局机器人相关业务，这些大厂都将是中国重要的机器人本体厂商，这些汽车大厂在AI算力上的投入也能够一定程度地复用到机器人AI模型上。

　　其次，非常多的汽车零部件企业也在开发相应的机器人产品，例如丝杠、减速器、结构件等。在技术、生产设备上，有非常多的Know-How能够复用到机器人领域。

　　最后，国内机器人本体厂商的方案和海外大厂逐渐出现了一定的差异性，例如国内本体厂对行星减速器的使用要多于国外本体厂，这也一定程度上说明国内厂商在持续降本和技术改进方面的能力较强。

　　中欧信息科技混合的基金经理杜厚良预计，2024—2026年，机器人行业将呈现100倍的增长速度，行业规模从2024年的不到10亿元，增长至2026年的接近1000亿元。

　　“虽然我们坚信人形机器人是机器人远期最大的应用场景，但从阶段性来看，工业机器人、特种机器人等领域预计将率先实现落地，并为相关公司带来规模化的收入和利润。例如，工厂无人搬运（包括载具和非载具）、高危环境下的巡检、特种及防爆场景下的机器人救援等，我们认为类似场景在2025年将迎来大规模爆发。”杜厚良表示。

　　平安先进制造主题的基金经理张荫先认为，多家国内外的人形机器人企业都立下了2025年量产交付千台级别以上人形机器人的目标，产业逐步迎来量产时刻。人形机器人产业的发展轨迹将对标智能手机与电动汽车，而且持续周期会更长，赛道容量也更为庞大。

　　投资需要在细分领域做出取舍

　　不过，一季度末以来，人形机器人出现了一定的调整，多位基金经理也在季报中提示短期风险，并透露了新的调仓逻辑。

　　融通新能源汽车主题的基金经理王迪认为，智能驾驶相关技术未来具有迁移至机器人等领域的机会，将进一步打开主要参与者的市场空间。相对于汽车零部件公司也是如此，大量汽车零部件公司开始涉足机器人配套链。但该基金目前对机器人零部件领域配置较少，主要由于需求还未明显起量、商业化短期不明的背景下，竞争已是红海，需要一个优胜劣汰的过程。

　　张荫先透露，在机器人板块短期上涨较多后，他逐渐在机器人细分领域内做出取舍，例如市场对可能面临快速通缩、同质化竞争激烈的品种的定价较为充分后，他更愿意把仓位布局在感知类零部件、新制造工艺、潜在新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的公司等。

　　“这也符合本产品一贯的投资方法：一方面布局确定性，寻找在机器人业务中较高概率进入供应链的公司；另一方面挖掘弹性，积极寻找主业基本面有支撑或改善，同时新拓展机器人业务的优秀公司，这类标的一旦实现0—1的新突破，有望获得估值及业绩的双击机会。”

　　来源：华夏时报

　　华夏时报记者耿倩上海报道

　　《华夏时报》制表

　　公募基金一季报拉开帷幕。Wind数据显示，截至4月20日发稿，已有450只（只包含主代码，下同）公募基金披露2025年第一季度报告。

　　其中，共有205只主动权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金），《华夏时报》记者发现，在已披露一季报的主动权益类基金当中，多数基金维持高仓位运作，且超过七成实现了正收益。

　　值得注意的是，业绩排名靠前的主动权益基金，不少都配置了人形机器人、人工智能、具身智能等科技股。业内人士认为，人工智能、人形机器人等赛道已形成跨市场的高度共识，恒生科技指数的一季度涨幅领先全球，这种产业趋势与资本共振的局面，直接驱动了主动管理型基金对核心科技标的的集中持仓。而基金经理们积极布局科技赛道，也是提升基金业绩表现的战略选择，这种配置策略有望形成业绩与规模相互促进的良性循环。

　　排排网财富研究部副总监刘有华对《华夏时报》记者表示，通过集中配置高成长性领域，基金经理们正着力把握结构性投资机会，以期实现超额收益。

　　超七成权益基金实现盈利

　　在已披露一季报的主动权益类基金当中，超过七成实现了正收益。Wind数据显示，截至4月20日发稿，已有205只主动权益类基金披露了2025年第一季度报告，其中147只基金获得正收益，占比71.71%。

　　而在实现盈利的主动权益类基金中，30只收益在30%以上，6只一季度收益在25%以上。平安先进制造主题A以53.65%的增长率暂列冠军，华富科技动能A以第一季度盈利37.12%排名第二，长城九鑫A的收益为32.70%排名第三，以上这3只基金收益均在30%以上。

　　业绩表现优异的同时，《华夏时报》记者发现，今年第一季度，多数主动权益类基金维持高仓位运作。Wind数据显示，截至今年第一季度末，除了德邦优化A未披露股票仓位，其余已披露一季报的204只主动权益类基金，产品股票投资市值占基金资产总值的平均比例为82.59%。业绩排名前十的主动权益类基金，产品股票投资市值占基金资产总值的平均比例为86.29%。

　　对于主动权益基金保持高仓位运作这一现象，刘有华对本报记者表示，这充分反映出基金经理对当前市场环境的积极判断以及对科技行业长期发展前景的坚定信心。

　　在苏商银行特约研究员武泽伟看来，主动权益类基金维持高仓位运作，表明基金经理对市场未来走势的信心较强，倾向于通过高仓位放大基金净值收益弹性。同时，武泽伟对《华夏时报》记者表示，这也对基金经理的选股能力和风险控制提出更高要求。

　　另外，在这些业绩表现出众的主动权益类基金当中，还有不少基金规模单季度增长迅猛。业绩排名前十的主动权益基金，规模都在第一季度获得了显著增长。以一季度净值增超53%的平安先进制造主题A为例，该基金在第一季度的规模增长了2.36亿份；业绩暂列第二的华富科技动能A，基金规模也在第一季度增长了3.52亿份；此外，中欧智能制造A、永赢数字经济智选A、睿远港股通核心价值A的基金规模增长也在1亿份以上。

　　业内人士认为，基金规模的显著增长同业绩有很大关系。刘有华指出，绩优基金凭借其持续优异的投资回报，正日益成为投资者资产配置的优先选择。在市场结构性行情凸显的当下，业绩表现突出的基金产品展现出更强的资金吸引能力，这也会促使基金管理人更加注重通过优化持仓结构来提升投资绩效，最终达到双赢。

　　这也跟科技股的此轮上涨有关。“随着第一季度科技赛道爆发，重仓科技股的主动权益类基金净值大幅上涨。”武泽伟称，在结构性行情中，主动权益类基金择股和择时优势往往能够充分发挥，更容易跑出α收益。在主动权益类基金的优异表现下，基民开始大量买入，推动绩优基金规模快速增长。

　　科技股“受追捧”

　　值得注意的是，在这些业绩排名靠前的主动权益基金当中，不少都配置了人形机器人、人工智能、具身智能等科技股。

　　目前业绩排名第一的平安先进制造主题A主要配置了人形机器人。该基金的基金经理张荫先在季报中坦言：“本基金2025年一季度主要配置维持在人形机器人方向。力求深度参与人形机器人产业的高速成长。”

　　业绩暂列第二的华富科技动能A，第一季度的主要配置方向也是人形机器人板块。其基金经理沈成在季报中明确，“本基金全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等各环节。”

　　与此同时，长城久鑫的基金经理也表示，该基金重点配置机器人板块，持仓集中在机器人行业上游的核心零部件企业、关节模组及整机的集成商，这些企业分布在机械设备、汽车、电子、电力设备等多个行业。

　　今年第一季度，人形机器人、人工智能、具身智能等科技赛道成为基金经理的重仓方向。科技股毋庸置疑成为基金经理的“心头好”。

　　对此，武泽伟表示，以DeepSeek大模型和宇树机器人量产为标志性事件，国内企业在人工智能和人形机器人领域展现的自主创新能力，极大提振了市场对中国在战略性科技领域实现“弯道超车”的信心。中国科技资产由此经历系统性的估值逻辑重构，人工智能、人形机器人等赛道已形成跨市场的高度共识，恒生科技指数一季度涨幅领先全球，这种产业趋势与资本共振的局面，直接驱动了主动管理型基金对核心科技标的的集中持仓。

　　当前，科技产业作为引领未来经济发展的核心引擎，其广阔的市场空间和持续的创新动能正吸引着资本市场的广泛关注。在科技板块近期表现亮眼的背景下，机构投资者纷纷加大配置力度。刘有华指出，基金经理们积极布局科技赛道，既是对产业趋势的前瞻把握，也是提升基金业绩表现的战略选择，这种配置策略有望形成业绩与规模相互促进的良性循环。

　　对于科技股未来发展前景，基金经理们纷纷表示看好。

　　张荫先在季报中表示，自己是本着“长期成长股”的策略去对待人形机器人产业的投资。人工智能快速迭代发展、人力成本持续上升、人类一直追求美好生活，在这样不可逆趋势背景下，人形机器人产业在未来数年乃至十年间，无疑将成为极具成长性的黄金赛道，蕴藏着巨大的发展潜力和投资机遇。

　　长城港股通价值精选多策略基金经理曲少杰在季报中称，2025年二季度持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来中国人工智能的发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。

　　周五（4月18日），地产板块再度异动走强，龙头房企普遍上涨。代表A股龙头地产行情的中证800地产指数再度收涨近1%。热门成份股方面，滨江集团涨近4%，绿地控股涨超2%，陆家嘴、衢州发展、万科A、华发股份、上海临港等多股涨超1%。

　　热门ETF方面，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）午后强势拉升翻红，场内收涨0.8%。全天成交额超5500万元，交投继续活跃。资金顺势溢价抢筹，全天净申购2950万份！周度复盘来看，地产ETF（159707）周线斩获两连阳，向上突破20周线，或表明多头力量增强。

　　周度复盘来看，连跌五周后，中证800地产指数斩获两连阳，单周涨幅为2.33%，跑赢上证指数（+1.19%）等市场大盘。综合市场信息看，地产板块当前积累了多重积极因素，一方面是从当前楼市数据分析看，房地产市场或现企稳迹象；另一方面，在提振内需的大背景下，地产有望迎新一轮政策周期。

　　中信证券研报指出，一季度统计局数据表现稳健，严控增量取得成效，土地市场持续热销，但房价仍然还在下降。总体来看，我们认为房地产政策已经纳入扩大内需的框架，预计稳定房价的政策箭在弦上。我们认为2025年房价将有望达到长周期的底部，看好具备好运营、好开发和好资产的地产平台。

　　光大证券表示，房地产是最大的内需，建议战略性布局地产链投资机会。以“我”为主背景下，期待地产政策进一步发力，房地产是最大的内需，后续政策或围绕收购存量商品房用作保障性住房、城市更新、城中村和危旧房改造、“好房子”供应、房贷利率、政策性金融工具等开展。

　　估值层面上看，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，中证800地产指数最新PB估值仅为0.7倍，处近10年约12%分位点，估值低位特征明显，修复空间或较大。华泰证券也指出，行业集中度加速提升，头部房企凭借“好信用、好城市、好产品”策略展现韧性，建议持续关注。

　　布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

　　来源：国泰海通证券研究

　　报告导读：①类似2020年全球疫情，本次美国贸易关税政策或对全球供应链及经济活动造成全局性冲击。②本次全球大类资产反应也类似2020年，权益等风险资产出现大幅波动，而避险类资产表现更优、黄金价格创下历史新高。③当下宏观政策、科技产业积极因素正在积累，若类似2020年政策空间进一步打开，则资本市场平稳运行提供宏观保障和基本面支持。

　　相似点一：全球经贸活动遭全局性冲击。类似2020年全球疫情，当前美国贸易政策或冲击全球供应链和经济活力。2018年贸易摩擦影响主体主要是中美两国，且中美互相加征关税综合税率最终不超过25%，影响的广度和深度有限；2020年全球疫情的波及范围则明显更广，且全球供应链受到了较明显的冲击。与2020年全球疫情类似，本轮美国贸易政策同样将对全球贸易和供应链造成深远的影响。进一步看，本次美国贸易政策对全球经济基本面预期的冲击或也类似2020年，2020年初中美消费者信心指数均下滑明显，近期基本面数据也显示本次贸易摩擦或对全球基本面预期的影响同样较大。

　　相似点二：全球市场避险情绪持续发酵。当前美国政策扰动引发全球资产价格大幅波动，类似2020年初。我们从历史对比角度出发，对2018、2020以及2025年全球大类资产走势进行对比分析。①股市：“对等关税”公布后全球权益资产出现了较明显的恐慌情绪，港、美、欧、日等不同地区权益市场均遭遇较大回撤，本次全球权益资产的历史性波动类似2020年；②债市：受不确定性扰动影响债券等避险资产涨幅较高，同样的2020年全球疫情阶段中国10年国债收益率同样有所下行，而2018年期间债市整体较平稳；③商品及外汇：商品及汇市走势也与2020年类似，本次具备避险属性的黄金和日元上涨明显，另一方面原油等大宗商品资产跌幅较大。

　　相似点三：国内积极宏观政策加码发力。2020年国内宏观政策定调积极，有效对冲全球疫情不确定性扰动。先看2020年，为应对全球疫情对宏观经济的冲击，2020年伊始我国便已从财政、货币等方面出台积极的政策。2025年政策环境同样积极，后续扩大内需政策或是破局关键。今年3月两会政策基调积极，4月8-9日中央首次召开“中央周边工作会议”，4月9日李强总理召开经济形势专家和企业家座谈会，可见与2020年全球疫情类似，本轮应对外部压力的政策环境同样较为积极。往后看，内需政策出台对冲关税政策的扰动或是提高基本面预期、抬升市场风险偏好的破局关键。

　　相似点四：新兴产业变革趋势开始加速。类比新能源产业周期，当前AI科技领域同样处于产业变革加速阶段。先看2020年，在全球政策扶持以及新能源技术突破的双重影响下，当时全球新能源车已逐步进入快速成长期，从渗透率看全球新能源车产业于2020年或已进入加速渗透阶段。回到当下，我们认为当前的AI产业发展也正进入从1-100的快速扩张阶段。从产业趋势角度看，与2020年前后的新能源产业趋势类似，当前AI浪潮引领的科技周期或同样处于产业变革的加速阶段。

　　风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

每经AI快讯，双飞集团4月20日晚间披露2024年年度报告，2024年实现营业收入8.49亿元，同比增长12.7%；净利润6737.01万元，同比增长15.8%；基本每股收益0.31元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

（文章来源：每日经济新闻）