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南昌市(新建区、青云谱区、南昌县、进贤县、红谷滩区、西湖区、东湖区、青山湖区、安义县)

香港特别行政区

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、佛冈县)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)  吉安市(吉州区、永丰县、永新县、泰和县、新干县、井冈山市、吉安县、青原区、吉水县、万安县、安福县、峡江县、遂川县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

嘉兴市(平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、嘉善县、海宁市、南湖区)

渭南市(大荔县、白水县、韩城市、澄城县、蒲城县、临渭区、华州区、华阴市、富平县、合阳县、潼关县)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市、西塞山区、铁山区)  海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

太原市(晋源区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、清徐县、尖草坪区、小店区、万柏林区、古交市)

辽阳市(白塔区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、宏伟区、辽阳县)

凉山彝族自治州(雷波县、西昌市、会东县、美姑县、喜德县、普格县、盐源县、会理市、昭觉县、德昌县、木里藏族自治县、甘洛县、金阳县、宁南县、布拖县、冕宁县、越西县)

汕头市(濠江区、南澳县、潮阳区、金平区、龙湖区、潮南区、澄海区)

甘南藏族自治州(玛曲县、碌曲县、合作市、夏河县、迭部县、临潭县、卓尼县、舟曲县)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

阳泉市(矿区、城区、平定县、盂县、郊区)

吉林市(永吉县、桦甸市、磐石市、昌邑区、舒兰市、丰满区、蛟河市、船营区、龙潭区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、饶河县、友谊县、集贤县、宝山区、尖山区、岭东区)

黄冈市(团风县、黄梅县、浠水县、红安县、麻城市、英山县、武穴市、蕲春县、黄州区、罗田县)

昆明市(晋宁区、盘龙区、嵩明县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、官渡区、安宁市、富民县、石林彝族自治县、五华区、西山区、呈贡区)

昭通市(盐津县、永善县、水富市、鲁甸县、彝良县、绥江县、威信县、昭阳区、大关县、巧家县、镇雄县)

赤峰市(翁牛特旗、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、松山区、宁城县、元宝山区、红山区)

台州市(椒江区、仙居县、路桥区、黄岩区、玉环市、三门县、天台县、温岭市、临海市)

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三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、博湖县、和静县、尉犁县、且末县、和硕县)

郑州市(金水区、惠济区、荥阳市、管城回族区、中牟县、二七区、新密市、新郑市、巩义市、登封市、中原区、上街区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  佳木斯市(汤原县、郊区、东风区、桦川县、桦南县、抚远市、向阳区、富锦市、前进区、同江市)

莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

朝阳市(凌源市、双塔区、建平县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

沧州市(泊头市、东光县、运河区、任丘市、盐山县、青县、沧县、新华区、吴桥县、孟村回族自治县、海兴县、河间市、南皮县、黄骅市、肃宁县、献县)新余市(分宜县、渝水区)

常德市(桃源县、鼎城区、津市市、临澧县、澧县、石门县、安乡县、汉寿县、武陵区)  南平市(邵武市、顺昌县、浦城县、延平区、建阳区、政和县、武夷山市、光泽县、松溪县、建瓯市)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)

白银市(白银区、景泰县、靖远县、会宁县、平川区)

日喀则市(仁布县、谢通门县、康马县、亚东县、江孜县、聂拉木县、萨嘎县、桑珠孜区、吉隆县、定结县、拉孜县、萨迦县、岗巴县、南木林县、定日县、仲巴县、白朗县、昂仁县)辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

绥化市(安达市、绥棱县、兰西县、望奎县、庆安县、北林区、明水县、青冈县、海伦市、肇东市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

商丘市(梁园区、永城市、夏邑县、宁陵县、民权县、睢县、柘城县、虞城县、睢阳区)

广州市(天河区、白云区、南沙区、黄埔区、从化区、越秀区、荔湾区、增城区、花都区、海珠区、番禺区)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、牟定县、禄丰市、双柏县、楚雄市、南华县、大姚县、永仁县、武定县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

濮阳市(范县、台前县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区)

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大同市(阳高县、新荣区、云冈区、广灵县、浑源县、灵丘县、左云县、天镇县、平城区、云州区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、马关县、广南县、砚山县、富宁县、文山市、麻栗坡县、西畴县)

三沙市(西沙区、南沙区)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)

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佛山市(南海区、顺德区、高明区、三水区、禅城区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。