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黑河市(爱辉区、孙吴县、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市)

西藏自治区

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、海陵区)  新余市(分宜县、渝水区)

郴州市(桂阳县、苏仙区、嘉禾县、永兴县、资兴市、桂东县、北湖区、临武县、安仁县、汝城县、宜章县)

抚州市(黎川县、南城县、广昌县、南丰县、东乡区、宜黄县、崇仁县、乐安县、资溪县、金溪县、临川区)

青岛市(莱西市、市南区、崂山区、城阳区、李沧区、即墨区、黄岛区、平度市、市北区、胶州市)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

阜阳市(太和县、颍上县、阜南县、界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、颍州区)  襄阳市(枣阳市、保康县、襄州区、南漳县、襄城区、樊城区、宜城市、老河口市、谷城县)

肇庆市(四会市、高要区、鼎湖区、端州区、怀集县、封开县、德庆县、广宁县)

汕头市(南澳县、潮南区、濠江区、澄海区、金平区、潮阳区、龙湖区)

平顶山市(新华区、叶县、石龙区、郏县、湛河区、舞钢市、宝丰县、卫东区、鲁山县、汝州市)

南京市(秦淮区、溧水区、建邺区、江宁区、浦口区、雨花台区、玄武区、高淳区、栖霞区、六合区、鼓楼区)

连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、灌南县、海州区、东海县)

昭通市(盐津县、巧家县、大关县、彝良县、水富市、威信县、永善县、镇雄县、绥江县、鲁甸县、昭阳区)

塔城地区(裕民县、沙湾市、乌苏市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

合肥市(长丰县、庐江县、包河区、蜀山区、肥东县、瑶海区、巢湖市、肥西县、庐阳区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区、东港市)

陇南市(成县、康县、礼县、文县、两当县、宕昌县、徽县、西和县、武都区)

宜宾市(南溪区、叙州区、筠连县、高县、珙县、长宁县、屏山县、江安县、翠屏区、兴文县)

许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)

铜仁市(碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、德江县、沿河土家族自治县、万山区)

阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、温宿县、阿克苏市、库车市、新和县、拜城县)

沧州市(沧县、黄骅市、海兴县、南皮县、河间市、吴桥县、青县、肃宁县、孟村回族自治县、献县、运河区、泊头市、新华区、盐山县、任丘市、东光县)

十堰市(郧阳区、郧西县、张湾区、丹江口市、茅箭区、房县、竹溪县、竹山县)

淮南市(潘集区、田家庵区、寿县、谢家集区、大通区、凤台县、八公山区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

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眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县、青神县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、南票区、龙港区、建昌县、连山区)  德州市(陵城区、乐陵市、庆云县、齐河县、武城县、宁津县、临邑县、德城区、禹城市、平原县、夏津县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县)

邵阳市(隆回县、北塔区、绥宁县、新邵县、邵东市、邵阳县、洞口县、大祥区、城步苗族自治县、武冈市、新宁县、双清区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗)阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)  林芝市(巴宜区、察隅县、工布江达县、墨脱县、米林市、朗县、波密县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗)

普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)重庆市(沙坪坝区、黔江区、长寿区、忠县、江津区、垫江县、荣昌区、北碚区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、潼南区、开州区、铜梁区、涪陵区、綦江区、万州区、云阳县、南岸区、巫山县、大渡口区、大足区、南川区、渝北区、城口县、丰都县、梁平区、合川区、巴南区、江北区、永川区、九龙坡区、巫溪县、石柱土家族自治县、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、渝中区)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

本溪市(南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

河源市(源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县)

伊春市(大箐山县、铁力市、友好区、嘉荫县、金林区、乌翠区、丰林县、南岔县、伊美区、汤旺县)

雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、荥经县、汉源县、石棉县、天全县、雨城区)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县)

杭州市(临平区、淳安县、萧山区、桐庐县、滨江区、富阳区、西湖区、钱塘区、拱墅区、余杭区、临安区、建德市、上城区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、开远市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、绿春县、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、红河县)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连州市)

辽阳市(灯塔市、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、宏伟区)

拉萨市(墨竹工卡县、林周县、达孜区、尼木县、当雄县、城关区、曲水县、堆龙德庆区)

黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

忻州市(繁峙县、宁武县、河曲县、代县、保德县、静乐县、偏关县、岢岚县、五台县、原平市、定襄县、神池县、五寨县、忻府区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。