火影之琉璃刃，全新剧情揭晓，粉丝们的期待与热议不断

更新时间：2025-04-24 23:34:19　浏览次数： 833

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和田地区(洛浦县、皮山县、和田县、策勒县、民丰县、和田市、于田县、墨玉县)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、岳池县)

河池市(宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、山海关区、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

上饶市(弋阳县、德兴市、玉山县、鄱阳县、信州区、广丰区、横峰县、铅山县、广信区、万年县、婺源县、余干县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县、望谟县、册亨县、贞丰县、安龙县)

济南市(商河县、钢城区、平阴县、市中区、历城区、济阳区、历下区、章丘区、长清区、莱芜区、槐荫区、天桥区)

锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

焦作市(山阳区、马村区、修武县、博爱县、沁阳市、孟州市、解放区、中站区、武陟县、温县)

枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、利川市、建始县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

赣州市(崇义县、兴国县、会昌县、瑞金市、南康区、章贡区、石城县、全南县、宁都县、寻乌县、信丰县、赣县区、定南县、龙南市、安远县、于都县、上犹县、大余县)

宁夏回族自治区

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区)

东营市(垦利区、利津县、广饶县、河口区、东营区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

濮阳市(华龙区、范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县)

临沂市(莒南县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、沂水县、郯城县、费县、河东区、临沭县、沂南县、兰山区、兰陵县)

呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、额尔古纳市)

滁州市(南谯区、全椒县、天长市、来安县、凤阳县、琅琊区、定远县、明光市)

聊城市(莘县、阳谷县、冠县、东阿县、茌平区、东昌府区、临清市、高唐县)

宝鸡市(金台区、陈仓区、扶风县、麟游县、凤县、眉县、渭滨区、太白县、陇县、凤翔区、千阳县、岐山县)

淮南市(凤台县、谢家集区、寿县、大通区、田家庵区、八公山区、潘集区)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、松潘县、红原县、九寨沟县、若尔盖县、茂县、阿坝县、壤塘县、马尔康市、汶川县、理县、黑水县、小金县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、英德市、阳山县、清新区、清城区、佛冈县)

宁德市(周宁县、柘荣县、福安市、蕉城区、屏南县、寿宁县、霞浦县、福鼎市、古田县)

安康市(宁陕县、岚皋县、平利县、镇坪县、紫阳县、石泉县、汉阴县、旬阳市、白河县、汉滨区)

遵义市(汇川区、凤冈县、绥阳县、桐梓县、红花岗区、赤水市、播州区、仁怀市、习水县、余庆县、湄潭县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、凯里市、台江县、雷山县、岑巩县、榕江县、黎平县、丹寨县、麻江县、从江县、剑河县、锦屏县、天柱县、黄平县、施秉县、镇远县)

菏泽市(鄄城县、东明县、定陶区、郓城县、单县、巨野县、曹县、成武县、牡丹区)

山南市(桑日县、浪卡子县、措美县、贡嘎县、错那市、加查县、琼结县、曲松县、隆子县、乃东区、扎囊县、洛扎县)

唐山市(开平区、路北区、古冶区、路南区、丰润区、丰南区、迁西县、滦州市、曹妃甸区、玉田县、滦南县、迁安市、遵化市、乐亭县)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、西市区)

云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)

西藏自治区

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

大同市(左云县、天镇县、灵丘县、广灵县、云冈区、阳高县、云州区、平城区、新荣区、浑源县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县)

哈尔滨市(宾县、木兰县、松北区、五常市、道里区、双城区、南岗区、香坊区、巴彦县、平房区、通河县、呼兰区、依兰县、尚志市、延寿县、方正县、道外区、阿城区)

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来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县)

拉萨市(当雄县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、林周县、城关区)

六安市(舒城县、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县、裕安区、金寨县)

玉林市(福绵区、玉州区、兴业县、北流市、陆川县、博白县、容县)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、海宁市、海盐县、桐乡市、南湖区、秀洲区)

曲靖市(麒麟区、师宗县、沾益区、陆良县、马龙区、富源县、罗平县、会泽县、宣威市)

泉州市(金门县、丰泽区、安溪县、石狮市、鲤城区、永春县、晋江市、洛江区、南安市、泉港区、德化县、惠安县)

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忻州市(宁武县、神池县、静乐县、定襄县、岢岚县、保德县、五台县、繁峙县、偏关县、原平市、忻府区、河曲县、五寨县、代县)

成都市(双流区、青白江区、新津区、青羊区、武侯区、锦江区、彭州市、都江堰市、金堂县、大邑县、新都区、龙泉驿区、邛崃市、金牛区、简阳市、成华区、温江区、崇州市、郫都区、蒲江县)

东莞市

固原市(原州区、西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县)

合肥市(瑶海区、肥东县、巢湖市、长丰县、肥西县、庐江县、包河区、蜀山区、庐阳区)

襄阳市(襄州区、南漳县、宜城市、老河口市、保康县、谷城县、枣阳市、樊城区、襄城区)

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金昌市(金川区、永昌县)

锦州市(凌河区、凌海市、太和区、义县、古塔区、北镇市、黑山县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

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广州市(黄埔区、越秀区、番禺区、南沙区、从化区、花都区、荔湾区、增城区、天河区、白云区、海珠区)

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甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、迭部县、合作市)

内蒙古自治区

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七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

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临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、镇康县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

兰州市(七里河区、永登县、安宁区、红古区、城关区、西固区、榆中县、皋兰县)

南京市(高淳区、雨花台区、溧水区、浦口区、六合区、建邺区、玄武区、栖霞区、江宁区、秦淮区、鼓楼区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

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连云港市(赣榆区、灌南县、东海县、灌云县、连云区、海州区)

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青岛市(城阳区、市南区、市北区、胶州市、莱西市、即墨区、平度市、黄岛区、李沧区、崂山区)

运城市(夏县、永济市、河津市、万荣县、垣曲县、盐湖区、临猗县、闻喜县、新绛县、平陆县、绛县、稷山县、芮城县)

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岳阳市(平江县、云溪区、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、华容县、临湘市、汨罗市、君山区)

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达州市(万源市、渠县、开江县、达川区、大竹县、宣汉县、通川区)

新乡市(封丘县、牧野区、长垣市、新乡县、原阳县、获嘉县、辉县市、延津县、红旗区、凤泉区、卫辉市、卫滨区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005