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济源市

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

自贡市(荣县、大安区、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

哈尔滨市(延寿县、木兰县、松北区、巴彦县、通河县、道里区、呼兰区、方正县、依兰县、阿城区、道外区、南岗区、五常市、双城区、香坊区、平房区、尚志市、宾县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

宣城市(宣州区、绩溪县、旌德县、泾县、广德市、郎溪县、宁国市)

内蒙古自治区  嘉峪关市

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)

宁波市(江北区、余姚市、鄞州区、宁海县、象山县、奉化区、镇海区、海曙区、北仑区、慈溪市)

芜湖市(鸠江区、南陵县、镜湖区、繁昌区、弋江区、无为市、湾沚区)

黄冈市(浠水县、团风县、麻城市、英山县、黄州区、黄梅县、蕲春县、红安县、罗田县、武穴市)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、泗阳县)

邯郸市(肥乡区、大名县、邯山区、鸡泽县、成安县、武安市、馆陶县、峰峰矿区、涉县、复兴区、广平县、魏县、永年区、临漳县、曲周县、邱县、磁县、丛台区)

甘孜藏族自治州(泸定县、九龙县、道孚县、甘孜县、得荣县、色达县、丹巴县、巴塘县、炉霍县、康定市、新龙县、德格县、石渠县、稻城县、雅江县、白玉县、乡城县、理塘县)

岳阳市(云溪区、汨罗市、湘阴县、平江县、君山区、临湘市、岳阳楼区、华容县、岳阳县)

济南市(济阳区、平阴县、市中区、历城区、槐荫区、章丘区、钢城区、商河县、历下区、天桥区、莱芜区、长清区)

南宁市(隆安县、西乡塘区、兴宁区、上林县、横州市、邕宁区、青秀区、马山县、江南区、宾阳县、良庆区、武鸣区)

聊城市(高唐县、冠县、临清市、阳谷县、东昌府区、茌平区、东阿县、莘县)

达州市(渠县、宣汉县、达川区、通川区、开江县、万源市、大竹县)

韶关市(新丰县、曲江区、仁化县、始兴县、乐昌市、武江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区)

牡丹江市(海林市、林口县、东宁市、西安区、宁安市、爱民区、阳明区、东安区、绥芬河市、穆棱市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

承德市(滦平县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县、双滦区、承德县、丰宁满族自治县、双桥区)

安阳市(内黄县、文峰区、汤阴县、殷都区、龙安区、北关区、安阳县、滑县、林州市)

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蚌埠市(龙子湖区、固镇县、五河县、淮上区、禹会区、怀远县、蚌山区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、祥云县、宾川县、弥渡县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县)

鸡西市(麻山区、城子河区、鸡东县、密山市、梨树区、虎林市、鸡冠区、恒山区、滴道区)

日喀则市(亚东县、昂仁县、仁布县、南木林县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县、拉孜县、聂拉木县、定结县、定日县、康马县、萨迦县、白朗县、岗巴县、吉隆县、萨嘎县、谢通门县)  铁岭市(清河区、银州区、西丰县、昌图县、调兵山市、铁岭县、开原市)

南阳市(南召县、社旗县、宛城区、内乡县、淅川县、桐柏县、镇平县、方城县、新野县、邓州市、西峡县、卧龙区、唐河县)

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

襄阳市(南漳县、宜城市、襄城区、樊城区、谷城县、枣阳市、老河口市、襄州区、保康县)邵阳市(洞口县、新宁县、邵东市、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、隆回县、北塔区、新邵县、邵阳县、双清区、武冈市)

长沙市(长沙县、开福区、望城区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、天心区、岳麓区、浏阳市)  崇左市(大新县、扶绥县、天等县、凭祥市、宁明县、龙州县、江州区)

昭通市(镇雄县、威信县、大关县、彝良县、昭阳区、绥江县、巧家县、水富市、鲁甸县、永善县、盐津县)

儋州市

新疆维吾尔自治区甘南藏族自治州(玛曲县、夏河县、迭部县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、合作市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、奎屯市、新源县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、巩留县、霍尔果斯市)

咸阳市(泾阳县、旬邑县、秦都区、淳化县、长武县、永寿县、武功县、三原县、渭城区、兴平市、杨陵区、礼泉县、彬州市、乾县)

阜新市(细河区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区)

盐城市(大丰区、建湖县、响水县、东台市、滨海县、亭湖区、射阳县、阜宁县、盐都区)

株洲市(茶陵县、石峰区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、渌口区、天元区、攸县、醴陵市)

遵义市(正安县、播州区、习水县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、桐梓县、赤水市、仁怀市、红花岗区、湄潭县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市)

鹤岗市(兴安区、工农区、南山区、兴山区、向阳区、东山区、萝北县、绥滨县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、丹寨县、镇远县、天柱县、黎平县、施秉县、凯里市、台江县、从江县、锦屏县、麻江县、剑河县、黄平县、榕江县、雷山县、三穗县)

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三明市(沙县区、宁化县、清流县、明溪县、永安市、建宁县、三元区、大田县、尤溪县、将乐县、泰宁县)

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、建平县、北票市、双塔区)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

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福州市(台江区、鼓楼区、晋安区、仓山区、福清市、连江县、罗源县、马尾区、平潭县、闽侯县、永泰县、闽清县、长乐区)

沧州市(吴桥县、孟村回族自治县、东光县、盐山县、任丘市、新华区、肃宁县、献县、沧县、青县、河间市、南皮县、运河区、海兴县、黄骅市、泊头市)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。