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南充市(西充县、阆中市、蓬安县、仪陇县、南部县、嘉陵区、营山县、顺庆区、高坪区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、塔城市、托里县、额敏县)

甘孜藏族自治州(康定市、白玉县、丹巴县、雅江县、甘孜县、色达县、乡城县、道孚县、得荣县、九龙县、炉霍县、泸定县、新龙县、巴塘县、石渠县、稻城县、理塘县、德格县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区)  滁州市(定远县、凤阳县、琅琊区、来安县、全椒县、明光市、南谯区、天长市)

宁波市(慈溪市、北仑区、海曙区、宁海县、象山县、镇海区、奉化区、江北区、鄞州区、余姚市)

南通市(启东市、如皋市、海门区、海安市、通州区、如东县、崇川区)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、碧江区)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县)  柳州市(鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳北区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳江区、柳城县、柳南区)

大庆市(龙凤区、肇州县、萨尔图区、林甸县、大同区、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

西藏自治区

哈尔滨市(延寿县、巴彦县、平房区、阿城区、呼兰区、香坊区、双城区、通河县、方正县、道里区、松北区、宾县、道外区、依兰县、尚志市、南岗区、五常市、木兰县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

驻马店市(确山县、遂平县、上蔡县、正阳县、西平县、新蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、汝南县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

怀化市(芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、沅陵县、辰溪县、会同县)

阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

吉林市(舒兰市、蛟河市、磐石市、船营区、丰满区、龙潭区、桦甸市、永吉县、昌邑区)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)

扬州市(广陵区、高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)

周口市(商水县、太康县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区、郸城县、扶沟县、西华县、川汇区、项城市)

新乡市(卫滨区、获嘉县、延津县、牧野区、卫辉市、辉县市、封丘县、凤泉区、原阳县、新乡县、红旗区、长垣市)

丽水市(青田县、遂昌县、云和县、缙云县、龙泉市、庆元县、景宁畲族自治县、莲都区、松阳县)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

百色市(右江区、乐业县、靖西市、那坡县、德保县、田阳区、西林县、隆林各族自治县、田东县、田林县、平果市、凌云县)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县)

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湛江市(麻章区、霞山区、徐闻县、吴川市、廉江市、遂溪县、雷州市、坡头区、赤坎区)

岳阳市(平江县、君山区、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、云溪区、华容县、岳阳县、湘阴县)

宜昌市(伍家岗区、点军区、猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、夷陵区、当阳市、枝江市、宜都市、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)  自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、富顺县、荣县、自流井区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、麻栗坡县、富宁县、西畴县、广南县、丘北县、文山市)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁县、巩留县、奎屯市、昭苏县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)曲靖市(罗平县、宣威市、马龙区、陆良县、富源县、师宗县、麒麟区、会泽县、沾益区)

山南市(隆子县、贡嘎县、琼结县、曲松县、措美县、洛扎县、错那市、浪卡子县、桑日县、加查县、乃东区、扎囊县)  黄石市(阳新县、黄石港区、西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、普安县、册亨县、兴仁市、安龙县、兴义市、望谟县)

深圳市(坪山区、龙岗区、光明区、宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、南山区、福田区)

贵阳市(开阳县、息烽县、南明区、清镇市、乌当区、云岩区、修文县、白云区、花溪区、观山湖区)兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

株洲市(荷塘区、攸县、渌口区、天元区、石峰区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、芦淞区)

平凉市(华亭市、崆峒区、泾川县、静宁县、庄浪县、崇信县、灵台县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、米东区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区)

齐齐哈尔市(甘南县、拜泉县、富拉尔基区、讷河市、龙沙区、泰来县、建华区、龙江县、昂昂溪区、依安县、克东县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、克山县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、卢龙县、海港区、抚宁区、山海关区、昌黎县)

德阳市(绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区、罗江区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

酒泉市(肃州区、敦煌市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

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庆阳市(华池县、合水县、环县、镇原县、正宁县、庆城县、西峰区、宁县)

晋中市(灵石县、平遥县、太谷区、左权县、和顺县、寿阳县、祁县、昔阳县、榆社县、榆次区、介休市)

昌都市(卡若区、边坝县、左贡县、洛隆县、芒康县、丁青县、江达县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、察雅县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、红河县、绿春县、石屏县、屏边苗族自治县、开远市、建水县、蒙自市、弥勒市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。