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鹤岗市(萝北县、南山区、工农区、兴安区、绥滨县、向阳区、兴山区、东山区)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、永德县、镇康县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区、五河县、怀远县、蚌山区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市、尼勒克县、霍城县、伊宁市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县)  普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

曲靖市(罗平县、沾益区、马龙区、会泽县、宣威市、富源县、麒麟区、陆良县、师宗县)

澳门特别行政区

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、海港区、抚宁区)

武汉市(江岸区、东西湖区、青山区、武昌区、江夏区、洪山区、黄陂区、汉南区、汉阳区、蔡甸区、江汉区、硚口区、新洲区)  芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、镜湖区、繁昌区、湾沚区、鸠江区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、呼图壁县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

长春市(绿园区、二道区、九台区、双阳区、南关区、榆树市、农安县、朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区)

金昌市(永昌县、金川区)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、武平县、永定区、连城县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、花垣县、古丈县、凤凰县、泸溪县、吉首市、永顺县)

德州市(夏津县、平原县、乐陵市、武城县、德城区、宁津县、禹城市、陵城区、庆云县、齐河县、临邑县)

昆明市(安宁市、寻甸回族彝族自治县、东川区、西山区、嵩明县、晋宁区、盘龙区、宜良县、呈贡区、富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、石林彝族自治县)

衡阳市(耒阳市、石鼓区、衡东县、珠晖区、常宁市、衡阳县、南岳区、蒸湘区、雁峰区、祁东县、衡南县、衡山县)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

松原市(宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

延安市(富县、甘泉县、安塞区、吴起县、黄龙县、宜川县、子长市、延川县、黄陵县、宝塔区、洛川县、延长县、志丹县)

泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市、东平县、岱岳区)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、平定县、城区)

吕梁市(石楼县、中阳县、柳林县、岚县、离石区、方山县、兴县、文水县、交口县、交城县、汾阳市、孝义市、临县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、信宜市、电白区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

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海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、洮北区、大安市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

大同市(云冈区、天镇县、平城区、左云县、云州区、广灵县、新荣区、浑源县、灵丘县、阳高县)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、安化县、资阳区)

安康市(旬阳市、白河县、宁陕县、岚皋县、平利县、汉阴县、镇坪县、石泉县、汉滨区、紫阳县)固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

临沂市(河东区、莒南县、费县、沂水县、兰陵县、沂南县、平邑县、蒙阴县、临沭县、罗庄区、郯城县、兰山区)  衡水市(深州市、饶阳县、景县、武邑县、武强县、桃城区、冀州区、故城县、安平县、阜城县、枣强县)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、东海县)

许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、建安区)

怀化市(麻阳苗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、洪江市)丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

济源市

阜新市(细河区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县)

西宁市(城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、湟中区)

伊春市(金林区、嘉荫县、丰林县、乌翠区、友好区、伊美区、南岔县、铁力市、汤旺县、大箐山县)

南昌市(青云谱区、南昌县、青山湖区、进贤县、新建区、西湖区、红谷滩区、东湖区、安义县)

毕节市(赫章县、织金县、纳雍县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市)

宜昌市(长阳土家族自治县、西陵区、远安县、秭归县、点军区、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、兴山县、夷陵区、猇亭区、伍家岗区、宜都市)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区、金坛区)

梅州市(平远县、兴宁市、丰顺县、五华县、梅江区、蕉岭县、大埔县、梅县区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

安阳市(汤阴县、内黄县、滑县、文峰区、北关区、龙安区、殷都区、安阳县、林州市)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区、太子河区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)

上饶市(铅山县、万年县、广丰区、婺源县、信州区、弋阳县、德兴市、广信区、横峰县、玉山县、余干县、鄱阳县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。