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南平市(光泽县、政和县、建阳区、延平区、浦城县、建瓯市、松溪县、顺昌县、邵武市、武夷山市)

滁州市(南谯区、琅琊区、来安县、凤阳县、定远县、明光市、天长市、全椒县)

咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区、赤壁市)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)  临夏回族自治州(永靖县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、临夏县)

铁岭市(调兵山市、银州区、清河区、开原市、西丰县、铁岭县、昌图县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)  萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、湘东区、芦溪县)

菏泽市(牡丹区、定陶区、巨野县、成武县、郓城县、东明县、单县、鄄城县、曹县)

宜宾市(高县、南溪区、筠连县、兴文县、翠屏区、叙州区、珙县、长宁县、屏山县、江安县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)

龙岩市(新罗区、武平县、漳平市、连城县、长汀县、永定区、上杭县)

镇江市(句容市、丹阳市、润州区、京口区、扬中市、丹徒区)

深圳市(南山区、龙华区、福田区、罗湖区、龙岗区、光明区、盐田区、坪山区、宝安区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

三明市(将乐县、清流县、明溪县、泰宁县、沙县区、尤溪县、宁化县、永安市、建宁县、三元区、大田县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、太子河区、文圣区、白塔区)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)

大理白族自治州(祥云县、永平县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、宾川县、弥渡县、鹤庆县)

合肥市(肥东县、巢湖市、瑶海区、庐江县、庐阳区、包河区、蜀山区、肥西县、长丰县)

曲靖市(会泽县、麒麟区、富源县、沾益区、师宗县、陆良县、马龙区、宣威市、罗平县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县、泸溪县、吉首市、花垣县)

泉州市(洛江区、德化县、石狮市、丰泽区、泉港区、安溪县、鲤城区、永春县、金门县、晋江市、南安市、惠安县)

汉中市(留坝县、城固县、汉台区、勉县、略阳县、西乡县、南郑区、洋县、佛坪县、宁强县、镇巴县)

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许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、长葛市、襄城县)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、赛罕区、托克托县、武川县、新城区、回民区、和林格尔县、玉泉区)

日喀则市(定结县、康马县、谢通门县、昂仁县、白朗县、南木林县、拉孜县、岗巴县、聂拉木县、仁布县、定日县、萨迦县、仲巴县、吉隆县、桑珠孜区、江孜县、萨嘎县、亚东县)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、蕲春县、浠水县、团风县、罗田县、麻城市、英山县、黄州区)  铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、碌曲县、临潭县、舟曲县、合作市、夏河县、卓尼县)

徐州市(泉山区、鼓楼区、贾汪区、云龙区、睢宁县、丰县、沛县、新沂市、铜山区、邳州市)

常德市(鼎城区、澧县、津市市、安乡县、桃源县、汉寿县、武陵区、石门县、临澧县)安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

岳阳市(云溪区、湘阴县、岳阳县、汨罗市、君山区、华容县、临湘市、平江县、岳阳楼区)  塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、塔城市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、和静县、若羌县、博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县、尉犁县)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区)

忻州市(原平市、神池县、宁武县、岢岚县、定襄县、代县、保德县、五台县、河曲县、偏关县、五寨县、静乐县、繁峙县、忻府区)玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

周口市(商水县、川汇区、淮阳区、西华县、项城市、沈丘县、扶沟县、太康县、郸城县、鹿邑县)

嘉兴市(南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、秀洲区、海盐县)

白城市(通榆县、大安市、洮南市、镇赉县、洮北区)

丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、松阳县、云和县、青田县、缙云县、遂昌县、龙泉市)

玉林市(玉州区、容县、陆川县、博白县、兴业县、福绵区、北流市)

常州市(武进区、溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、钟楼区)

沧州市(青县、献县、海兴县、黄骅市、泊头市、吴桥县、孟村回族自治县、河间市、南皮县、新华区、盐山县、东光县、沧县、运河区、任丘市、肃宁县)

江门市(开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区、新会区)

漳州市(漳浦县、华安县、长泰区、龙文区、云霄县、南靖县、平和县、东山县、芗城区、诏安县、龙海区)

孝感市(安陆市、云梦县、汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、孝南区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

毕节市(黔西市、金沙县、纳雍县、七星关区、织金县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

喀什地区(疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、巴楚县、疏附县、喀什市、伽师县、叶城县、英吉沙县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、醴陵市、天元区、攸县、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？