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全国服务区域:
鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)
沧州市(吴桥县、沧县、泊头市、青县、任丘市、盐山县、东光县、南皮县、运河区、孟村回族自治县、新华区、海兴县、肃宁县、献县、河间市、黄骅市)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、贞丰县、册亨县、兴仁市、安龙县、望谟县、兴义市)
甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、舟曲县、迭部县、夏河县、合作市、碌曲县、卓尼县)
阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、福海县、吉木乃县、青河县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、米东区、新市区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
梅州市(梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、平远县、兴宁市、五华县、蕉岭县)
岳阳市(君山区、湘阴县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、平江县、汨罗市、临湘市)
内蒙古自治区
肇庆市(端州区、封开县、怀集县、鼎湖区、高要区、德庆县、广宁县、四会市)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、怀远县、禹会区、五河县、蚌山区、淮上区)
东营市(利津县、河口区、广饶县、垦利区、东营区)
丽江市(永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
黄冈市(浠水县、蕲春县、黄州区、罗田县、英山县、团风县、黄梅县、武穴市、麻城市、红安县)
安阳市(殷都区、北关区、文峰区、龙安区、滑县、内黄县、林州市、安阳县、汤阴县)
铁岭市(昌图县、银州区、清河区、开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县)
南通市(海安市、通州区、如皋市、崇川区、启东市、如东县、海门区)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、薛城区、峄城区、市中区)
驻马店市(汝南县、遂平县、正阳县、平舆县、上蔡县、驿城区、确山县、西平县、新蔡县、泌阳县)
宜春市(高安市、靖安县、丰城市、铜鼓县、万载县、奉新县、上高县、宜丰县、樟树市、袁州区)
三明市(泰宁县、大田县、尤溪县、永安市、建宁县、明溪县、三元区、将乐县、清流县、沙县区、宁化县)
咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县)
常德市(武陵区、鼎城区、津市市、临澧县、桃源县、汉寿县、澧县、安乡县、石门县)
海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)
本溪市(南芬区、明山区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区)
钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)
黔东南苗族侗族自治州(麻江县、三穗县、锦屏县、雷山县、榕江县、天柱县、施秉县、凯里市、黄平县、丹寨县、台江县、岑巩县、镇远县、黎平县、剑河县、从江县)
齐齐哈尔市(甘南县、泰来县、碾子山区、克东县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、克山县、依安县、富裕县、昂昂溪区、铁锋区、讷河市、拜泉县、龙沙区、建华区、龙江县)
娄底市(涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区、新化县)
株洲市(石峰区、茶陵县、天元区、芦淞区、荷塘区、炎陵县、攸县、醴陵市、渌口区)
遂宁市(射洪市、大英县、船山区、安居区、蓬溪县)
日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)
镇江市(丹阳市、润州区、句容市、京口区、扬中市、丹徒区)
六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)
厦门市(湖里区、同安区、集美区、思明区、海沧区、翔安区)
马鞍山市(含山县、雨山区、博望区、当涂县、和县、花山区)
景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)
昌都市(卡若区、芒康县、类乌齐县、边坝县、左贡县、贡觉县、江达县、洛隆县、察雅县、丁青县、八宿县)
德州市(庆云县、陵城区、临邑县、德城区、平原县、乐陵市、禹城市、夏津县、宁津县、齐河县、武城县)
上饶市(鄱阳县、广信区、横峰县、信州区、德兴市、铅山县、婺源县、广丰区、万年县、玉山县、余干县、弋阳县)
绵阳市(三台县、安州区、游仙区、江油市、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、平武县)
潍坊市(安丘市、昌乐县、诸城市、临朐县、奎文区、高密市、寒亭区、昌邑市、坊子区、寿光市、潍城区、青州市)
青岛市(李沧区、黄岛区、莱西市、平度市、崂山区、胶州市、即墨区、市北区、城阳区、市南区)
红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、石屏县、红河县、元阳县、泸西县、蒙自市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、个旧市)
营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市、站前区)
周口市(商水县、鹿邑县、太康县、郸城县、沈丘县、项城市、扶沟县、西华县、淮阳区、川汇区)
韶关市(始兴县、曲江区、浈江区、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、武江区、新丰县)
石河子市(五家渠市、可克达拉市、新星市、双河市、阿拉尔市、北屯市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、图木舒克市、铁门关市)
唐山市(乐亭县、路南区、迁安市、滦南县、玉田县、丰南区、古冶区、路北区、滦州市、遵化市、曹妃甸区、丰润区、迁西县、开平区)
白银市(白银区、景泰县、靖远县、平川区、会宁县)
阜阳市(颍东区、阜南县、颍州区、太和县、界首市、颍上县、临泉县、颍泉区)
襄阳市(保康县、老河口市、樊城区、枣阳市、宜城市、谷城县、南漳县、襄州区、襄城区)
鸡西市(虎林市、城子河区、恒山区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、滴道区、梨树区、密山市)
河源市(紫金县、东源县、龙川县、连平县、和平县、源城区)
益阳市(资阳区、赫山区、安化县、桃江县、沅江市、南县)
武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)
信阳市(罗山县、光山县、平桥区、浉河区、固始县、息县、新县、潢川县、淮滨县、商城县)
哈尔滨市(道外区、方正县、尚志市、宾县、阿城区、松北区、五常市、双城区、呼兰区、通河县、延寿县、香坊区、依兰县、木兰县、南岗区、巴彦县、平房区、道里区)
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平凉市(华亭市、泾川县、崇信县、崆峒区、灵台县、静宁县、庄浪县)
南平市(建瓯市、顺昌县、武夷山市、延平区、建阳区、光泽县、浦城县、邵武市、政和县、松溪县)
葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、南票区、建昌县、兴城市)
临沂市(兰陵县、郯城县、莒南县、兰山区、平邑县、河东区、沂南县、沂水县、费县、蒙阴县、临沭县、罗庄区)
延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、龙井市、珲春市、安图县、图们市、汪清县、延吉市)
赤峰市(元宝山区、红山区、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县)
榆林市(府谷县、佳县、绥德县、定边县、神木市、吴堡县、子洲县、米脂县、清涧县、横山区、榆阳区、靖边县)
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庆阳市(正宁县、镇原县、环县、华池县、西峰区、合水县、宁县、庆城县)
烟台市(芝罘区、莱阳市、蓬莱区、招远市、莱山区、栖霞市、莱州市、牟平区、龙口市、福山区、海阳市)
来宾市(兴宾区、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)
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中山市
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凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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