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南阳市(宛城区、淅川县、西峡县、卧龙区、内乡县、镇平县、新野县、南召县、社旗县、方城县、邓州市、唐河县、桐柏县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、根河市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗)

新疆维吾尔自治区

青岛市(即墨区、胶州市、平度市、城阳区、李沧区、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、莱西市)  保定市(容城县、阜平县、顺平县、望都县、高阳县、高碑店市、唐县、雄县、莲池区、涞水县、涿州市、易县、博野县、清苑区、定兴县、安国市、定州市、徐水区、涞源县、满城区、安新县、竞秀区、蠡县、曲阳县)

广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、武胜县、邻水县、广安区)

大连市(中山区、长海县、金州区、甘井子区、庄河市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区)

扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区)龙岩市(永定区、长汀县、上杭县、漳平市、武平县、新罗区、连城县)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、广南县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县)  内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

阜阳市(颍泉区、颍东区、界首市、临泉县、颍上县、颍州区、阜南县、太和县)

乐山市(金口河区、市中区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、犍为县、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、井研县、夹江县)

三明市(三元区、尤溪县、宁化县、永安市、建宁县、清流县、沙县区、明溪县、大田县、泰宁县、将乐县)

平顶山市(宝丰县、新华区、卫东区、石龙区、汝州市、湛河区、叶县、舞钢市、郏县、鲁山县)

东莞市

忻州市(河曲县、偏关县、保德县、岢岚县、忻府区、静乐县、繁峙县、代县、宁武县、五寨县、原平市、五台县、定襄县、神池县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

渭南市(潼关县、大荔县、澄城县、富平县、韩城市、华阴市、临渭区、蒲城县、合阳县、白水县、华州区)

毕节市(纳雍县、黔西市、赫章县、七星关区、金沙县、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

武汉市(江夏区、青山区、汉南区、武昌区、洪山区、黄陂区、汉阳区、新洲区、江岸区、江汉区、蔡甸区、东西湖区、硚口区)

许昌市(长葛市、禹州市、建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县)

内蒙古自治区

金华市(义乌市、浦江县、婺城区、东阳市、兰溪市、磐安县、永康市、武义县、金东区)

阜新市(新邱区、太平区、清河门区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区)

双鸭山市(尖山区、四方台区、友谊县、岭东区、宝清县、集贤县、宝山区、饶河县)

上饶市(广信区、信州区、横峰县、德兴市、婺源县、铅山县、余干县、玉山县、广丰区、鄱阳县、弋阳县、万年县)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

常德市(津市市、石门县、鼎城区、临澧县、澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、武陵区)

广西壮族自治区

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衡水市(深州市、饶阳县、桃城区、安平县、阜城县、武邑县、景县、故城县、冀州区、枣强县、武强县)

衢州市(开化县、常山县、柯城区、龙游县、衢江区、江山市)

驻马店市(汝南县、确山县、平舆县、正阳县、泌阳县、上蔡县、西平县、驿城区、新蔡县、遂平县)

河源市(紫金县、和平县、源城区、连平县、东源县、龙川县)  临沂市(兰山区、河东区、平邑县、兰陵县、费县、沂南县、莒南县、郯城县、临沭县、沂水县、蒙阴县、罗庄区)

张掖市(甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市)

福州市(闽清县、福清市、晋安区、台江区、长乐区、平潭县、闽侯县、罗源县、仓山区、马尾区、鼓楼区、永泰县、连江县)天水市(麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、秦安县、秦州区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、高州市、信宜市)  温州市(龙湾区、鹿城区、泰顺县、文成县、瓯海区、瑞安市、平阳县、永嘉县、龙港市、洞头区、乐清市、苍南县)

朔州市(朔城区、平鲁区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

金昌市(永昌县、金川区)舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

廊坊市(永清县、香河县、大城县、大厂回族自治县、文安县、固安县、安次区、霸州市、三河市、广阳区)

嘉兴市(平湖市、嘉善县、南湖区、秀洲区、桐乡市、海宁市、海盐县)

德州市(陵城区、齐河县、乐陵市、宁津县、平原县、夏津县、禹城市、庆云县、德城区、临邑县、武城县)

唐山市(迁西县、迁安市、路南区、玉田县、乐亭县、开平区、滦州市、丰南区、遵化市、曹妃甸区、滦南县、路北区、古冶区、丰润区)

邯郸市(邯山区、丛台区、成安县、大名县、广平县、峰峰矿区、磁县、邱县、永年区、武安市、复兴区、临漳县、魏县、肥乡区、鸡泽县、涉县、馆陶县、曲周县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

玉林市(玉州区、兴业县、博白县、容县、北流市、福绵区、陆川县)

晋中市(介休市、左权县、寿阳县、昔阳县、祁县、榆次区、灵石县、平遥县、榆社县、和顺县、太谷区)

延安市(富县、甘泉县、安塞区、吴起县、延川县、延长县、黄陵县、洛川县、黄龙县、宝塔区、子长市、宜川县、志丹县)

新余市(渝水区、分宜县)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、恩平市、开平市、台山市、江海区)

揭阳市(揭西县、榕城区、普宁市、惠来县、揭东区)

衡阳市(祁东县、衡山县、常宁市、蒸湘区、雁峰区、衡南县、衡东县、衡阳县、耒阳市、珠晖区、石鼓区、南岳区)

铁岭市(开原市、调兵山市、西丰县、清河区、银州区、昌图县、铁岭县)

林芝市(米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、察隅县、工布江达县、朗县)

昭通市(威信县、巧家县、大关县、水富市、镇雄县、盐津县、永善县、昭阳区、绥江县、彝良县、鲁甸县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。