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宝鸡市(凤县、岐山县、渭滨区、太白县、麟游县、千阳县、眉县、金台区、陈仓区、凤翔区、扶风县、陇县)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、霍山县、叶集区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

南昌市(东湖区、新建区、青山湖区、安义县、进贤县、西湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区)  绵阳市(江油市、梓潼县、平武县、游仙区、安州区、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、三台县)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、望花区、抚顺县、东洲区)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

廊坊市(安次区、大城县、固安县、永清县、霸州市、广阳区、文安县、大厂回族自治县、三河市、香河县)白山市(临江市、江源区、浑江区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、岳池县、前锋区)  三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区)

阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区、海州区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、伊宁市、伊宁县)

宜宾市(高县、南溪区、珙县、筠连县、屏山县、江安县、叙州区、翠屏区、长宁县、兴文县)

兰州市(城关区、安宁区、七里河区、皋兰县、永登县、西固区、榆中县、红古区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、来凤县、巴东县、鹤峰县、利川市、宣恩县、咸丰县、恩施市)

澳门特别行政区

南通市(崇川区、如皋市、通州区、海门区、如东县、启东市、海安市)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

聊城市(东阿县、临清市、茌平区、莘县、东昌府区、阳谷县、高唐县、冠县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗)

厦门市(思明区、翔安区、集美区、海沧区、湖里区、同安区)

黄山市(屯溪区、黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县)

昭通市(大关县、永善县、彝良县、昭阳区、水富市、盐津县、威信县、镇雄县、鲁甸县、巧家县、绥江县)

上海市(徐汇区、黄浦区、松江区、杨浦区、长宁区、静安区、宝山区、青浦区、闵行区、普陀区、虹口区、金山区、嘉定区、崇明区、奉贤区、浦东新区)

株洲市(芦淞区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、攸县、荷塘区、石峰区、渌口区、天元区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)

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百色市(凌云县、平果市、田东县、隆林各族自治县、西林县、靖西市、那坡县、乐业县、田阳区、右江区、田林县、德保县)

淮南市(大通区、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区、谢家集区、凤台县)

通化市(辉南县、通化县、东昌区、梅河口市、集安市、柳河县、二道江区)

金昌市(金川区、永昌县)  肇庆市(广宁县、封开县、四会市、怀集县、鼎湖区、德庆县、端州区、高要区)

抚州市(南丰县、临川区、广昌县、南城县、宜黄县、东乡区、黎川县、资溪县、崇仁县、乐安县、金溪县)

玉溪市(华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、易门县、峨山彝族自治县、通海县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、五河县、固镇县、蚌山区、禹会区)

天津市(河东区、东丽区、北辰区、滨海新区、南开区、宁河区、河北区、津南区、蓟州区、宝坻区、西青区、和平区、武清区、静海区、红桥区、河西区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

喀什地区(泽普县、麦盖提县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、伽师县、巴楚县、喀什市、英吉沙县、岳普湖县)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、青河县、富蕴县、布尔津县)

唐山市(古冶区、遵化市、滦州市、丰润区、迁西县、玉田县、乐亭县、迁安市、滦南县、开平区、丰南区、路南区、曹妃甸区、路北区)漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

江门市(鹤山市、蓬江区、新会区、台山市、江海区、开平市、恩平市)

齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、拜泉县、碾子山区、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、建华区、泰来县、甘南县、依安县、讷河市、克山县、富裕县、富拉尔基区)

德州市(乐陵市、陵城区、齐河县、夏津县、平原县、禹城市、武城县、德城区、宁津县、庆云县、临邑县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、林周县、曲水县、达孜区、当雄县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、普安县、贞丰县、晴隆县、册亨县、兴义市、兴仁市)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、朔城区、山阴县)

洛阳市(偃师区、孟津区、嵩县、栾川县、汝阳县、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、伊川县、西工区、洛宁县、宜阳县、老城区、新安县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

菏泽市(东明县、定陶区、单县、郓城县、曹县、鄄城县、巨野县、成武县、牡丹区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

吉林市(丰满区、昌邑区、龙潭区、桦甸市、永吉县、舒兰市、船营区、磐石市、蛟河市)

甘南藏族自治州(夏河县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、合作市、舟曲县、临潭县、迭部县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、富民县、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、西山区、呈贡区、五华区、石林彝族自治县、东川区、盘龙区、安宁市)

合肥市(巢湖市、肥东县、长丰县、肥西县、蜀山区、庐江县、瑶海区、庐阳区、包河区)

张家口市(下花园区、怀来县、赤城县、万全区、康保县、桥东区、桥西区、阳原县、尚义县、沽源县、张北县、涿鹿县、宣化区、蔚县、怀安县、崇礼区)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图