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齐齐哈尔市(铁锋区、建华区、龙江县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、龙沙区、依安县、克山县、碾子山区、富裕县、泰来县、甘南县、讷河市、克东县)

赣州市(宁都县、定南县、全南县、瑞金市、会昌县、上犹县、信丰县、石城县、大余县、寻乌县、于都县、兴国县、赣县区、南康区、崇义县、龙南市、安远县、章贡区)

清远市(清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、阳山县、英德市)

忻州市(河曲县、繁峙县、代县、偏关县、岢岚县、定襄县、五寨县、五台县、保德县、神池县、静乐县、宁武县、原平市、忻府区)  怀化市(溆浦县、洪江市、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、中方县)

大连市(瓦房店市、甘井子区、沙河口区、长海县、西岗区、中山区、旅顺口区、普兰店区、金州区、庄河市)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市)

陇南市(两当县、西和县、文县、成县、礼县、宕昌县、徽县、康县、武都区)宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)

哈尔滨市(道里区、松北区、五常市、道外区、方正县、南岗区、双城区、阿城区、呼兰区、尚志市、木兰县、香坊区、巴彦县、依兰县、平房区、宾县、通河县、延寿县)  运城市(河津市、临猗县、平陆县、芮城县、盐湖区、夏县、万荣县、稷山县、绛县、新绛县、闻喜县、垣曲县、永济市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、平塘县、福泉市、贵定县、龙里县、都匀市、荔波县、长顺县、惠水县、三都水族自治县、罗甸县)

阳泉市(平定县、矿区、城区、郊区、盂县)

百色市(右江区、田东县、德保县、靖西市、田林县、乐业县、平果市、凌云县、西林县、那坡县、田阳区、隆林各族自治县)

安庆市(桐城市、怀宁县、宜秀区、岳西县、大观区、望江县、太湖县、潜山市、宿松县、迎江区)

渭南市(大荔县、白水县、澄城县、临渭区、华阴市、富平县、蒲城县、韩城市、合阳县、华州区、潼关县)

庆阳市(正宁县、宁县、华池县、合水县、西峰区、庆城县、镇原县、环县)

长治市(襄垣县、黎城县、屯留区、平顺县、潞州区、沁源县、沁县、武乡县、长子县、壶关县、上党区、潞城区)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、班玛县、达日县、甘德县、玛沁县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

承德市(双滦区、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、滦平县、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县)

锦州市(北镇市、太和区、义县、古塔区、凌河区、凌海市、黑山县)

潍坊市(青州市、安丘市、临朐县、坊子区、诸城市、奎文区、高密市、昌乐县、寿光市、潍城区、昌邑市、寒亭区)

合肥市(肥西县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥东县、瑶海区、包河区、长丰县、庐江县)

阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、拜城县、沙雅县、库车市、乌什县、阿克苏市、柯坪县、温宿县)

常州市(溧阳市、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区、武进区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

延安市(宝塔区、延长县、洛川县、黄龙县、子长市、安塞区、宜川县、甘泉县、富县、志丹县、黄陵县、吴起县、延川县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、利川市、恩施市、咸丰县、来凤县、宣恩县、建始县)

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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

衢州市(常山县、柯城区、衢江区、江山市、开化县、龙游县)

南昌市(安义县、青云谱区、进贤县、青山湖区、东湖区、南昌县、西湖区、红谷滩区、新建区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、安图县、龙井市、延吉市、图们市、敦化市、珲春市)  武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)

丽水市(缙云县、松阳县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、青田县、龙泉市)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区、上虞区)鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)  安阳市(文峰区、龙安区、汤阴县、殷都区、滑县、安阳县、林州市、北关区、内黄县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区)

菏泽市(曹县、定陶区、鄄城县、郓城县、巨野县、单县、东明县、牡丹区、成武县)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

扬州市(邗江区、高邮市、仪征市、江都区、广陵区、宝应县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、共和县、同德县)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、广安区、岳池县、武胜县)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县、德清县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县)

宣城市(旌德县、广德市、郎溪县、宣州区、宁国市、泾县、绩溪县)

汕头市(金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、澄海区、龙湖区、潮南区)

平顶山市(郏县、卫东区、舞钢市、叶县、湛河区、鲁山县、新华区、石龙区、宝丰县、汝州市)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

黄冈市(黄梅县、武穴市、罗田县、团风县、蕲春县、麻城市、英山县、浠水县、红安县、黄州区)

滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区)

张家口市(张北县、尚义县、桥东区、蔚县、康保县、涿鹿县、万全区、崇礼区、沽源县、阳原县、怀来县、下花园区、桥西区、宣化区、怀安县、赤城县)

佳木斯市(向阳区、郊区、桦川县、东风区、前进区、富锦市、同江市、汤原县、桦南县、抚远市)

鹤岗市(工农区、绥滨县、东山区、兴安区、兴山区、南山区、向阳区、萝北县)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？