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大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、云龙县、剑川县、大理市、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、宾川县、洱源县)

南京市(浦口区、玄武区、高淳区、六合区、溧水区、建邺区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区)

绥化市(望奎县、兰西县、肇东市、北林区、明水县、海伦市、安达市、绥棱县、青冈县、庆安县)

临夏回族自治州(临夏县、康乐县、永靖县、临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、南乐县、台前县、范县)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)

郴州市(桂东县、桂阳县、永兴县、苏仙区、宜章县、北湖区、汝城县、嘉禾县、资兴市、安仁县、临武县)

佳木斯市(向阳区、同江市、前进区、汤原县、桦南县、富锦市、东风区、郊区、桦川县、抚远市)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)  陇南市(康县、礼县、成县、宕昌县、文县、武都区、徽县、两当县、西和县)

安阳市(龙安区、安阳县、内黄县、滑县、林州市、北关区、文峰区、汤阴县、殷都区)

自贡市(自流井区、大安区、荣县、贡井区、沿滩区、富顺县)

肇庆市(广宁县、高要区、怀集县、德庆县、四会市、封开县、鼎湖区、端州区)

邯郸市(复兴区、曲周县、魏县、肥乡区、邱县、磁县、鸡泽县、成安县、临漳县、永年区、武安市、广平县、馆陶县、邯山区、大名县、丛台区、峰峰矿区、涉县)

张家口市(蔚县、尚义县、涿鹿县、崇礼区、桥西区、康保县、宣化区、下花园区、赤城县、阳原县、桥东区、沽源县、万全区、怀来县、张北县、怀安县)

阿克苏地区(库车市、乌什县、拜城县、阿克苏市、沙雅县、新和县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县)

武汉市(洪山区、汉南区、蔡甸区、武昌区、硚口区、东西湖区、江岸区、汉阳区、黄陂区、江夏区、新洲区、江汉区、青山区)

沈阳市(法库县、和平区、苏家屯区、铁西区、沈河区、皇姑区、浑南区、大东区、于洪区、康平县、新民市、沈北新区、辽中区)

长沙市(望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、开福区、浏阳市、雨花区、天心区、长沙县)

嘉峪关市

聊城市(东阿县、茌平区、阳谷县、莘县、临清市、冠县、东昌府区、高唐县)

日喀则市(桑珠孜区、岗巴县、昂仁县、白朗县、萨嘎县、定结县、康马县、亚东县、仁布县、南木林县、仲巴县、萨迦县、江孜县、谢通门县、拉孜县、聂拉木县、吉隆县、定日县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、船山区、大英县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、通海县、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

大同市(阳高县、云州区、云冈区、灵丘县、新荣区、左云县、广灵县、天镇县、浑源县、平城区)

漳州市(平和县、龙海区、诏安县、龙文区、华安县、东山县、漳浦县、芗城区、长泰区、南靖县、云霄县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、东安区、海林市、西安区、阳明区、宁安市、林口县、爱民区、东宁市)

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齐齐哈尔市(讷河市、克山县、碾子山区、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、富裕县、依安县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、建华区、克东县、泰来县、铁锋区、富拉尔基区、龙江县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、大方县、赫章县、纳雍县、黔西市、金沙县)

儋州市

百色市(靖西市、田林县、西林县、那坡县、右江区、乐业县、田东县、凌云县、平果市、隆林各族自治县、德保县、田阳区)  信阳市(平桥区、光山县、息县、潢川县、固始县、新县、浉河区、淮滨县、罗山县、商城县)

天津市(宁河区、宝坻区、和平区、南开区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、河北区、河西区、河东区、静海区、北辰区、滨海新区、蓟州区、武清区)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、海州区、灌云县、东海县)

常州市(武进区、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区、溧阳市)衡阳市(衡阳县、蒸湘区、常宁市、衡东县、雁峰区、衡南县、石鼓区、衡山县、耒阳市、珠晖区、南岳区、祁东县)

黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、北安市)  江门市(新会区、恩平市、江海区、蓬江区、开平市、鹤山市、台山市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

吕梁市(文水县、离石区、汾阳市、临县、柳林县、交口县、石楼县、方山县、兴县、岚县、孝义市、交城县、中阳县)伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市、霍城县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、特克斯县、巩留县、昭苏县、尼勒克县)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、休宁县、屯溪区、黄山区、祁门县)

凉山彝族自治州(昭觉县、喜德县、美姑县、甘洛县、会理市、越西县、宁南县、木里藏族自治县、雷波县、普格县、冕宁县、德昌县、布拖县、西昌市、金阳县、盐源县、会东县)

咸阳市(泾阳县、旬邑县、三原县、兴平市、彬州市、渭城区、淳化县、武功县、秦都区、乾县、长武县、礼泉县、杨陵区、永寿县)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)

厦门市(同安区、翔安区、湖里区、集美区、思明区、海沧区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

商洛市(商南县、柞水县、镇安县、山阳县、洛南县、丹凤县、商州区)

来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县)

泸州市(江阳区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、合江县)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

宁夏回族自治区

云浮市(云城区、新兴县、罗定市、郁南县、云安区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、惠山区)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区)

金华市(义乌市、东阳市、金东区、磐安县、婺城区、兰溪市、武义县、永康市、浦江县)

柳州市(柳南区、鱼峰区、融安县、柳城县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳北区、柳江区、鹿寨县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图