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吕梁市(石楼县、文水县、柳林县、方山县、临县、交口县、中阳县、离石区、兴县、汾阳市、交城县、岚县、孝义市)

常州市(溧阳市、天宁区、金坛区、武进区、新北区、钟楼区)

宜昌市(伍家岗区、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区、枝江市、秭归县、点军区、猇亭区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

榆林市(清涧县、榆阳区、横山区、子洲县、靖边县、佳县、神木市、吴堡县、府谷县、米脂县、绥德县、定边县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

内蒙古自治区

泉州市(金门县、德化县、晋江市、鲤城区、石狮市、丰泽区、惠安县、永春县、洛江区、泉港区、安溪县、南安市)  湛江市(吴川市、霞山区、遂溪县、麻章区、徐闻县、坡头区、雷州市、廉江市、赤坎区)

哈尔滨市(依兰县、通河县、南岗区、尚志市、宾县、松北区、道里区、五常市、方正县、道外区、延寿县、平房区、木兰县、巴彦县、香坊区、阿城区、双城区、呼兰区)

遵义市(正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、汇川区、桐梓县、赤水市、湄潭县、播州区、余庆县)

潍坊市(青州市、安丘市、临朐县、昌邑市、坊子区、寒亭区、诸城市、奎文区、高密市、寿光市、昌乐县、潍城区)

大庆市(大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、林甸县、让胡路区、萨尔图区、红岗区)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、高州市、化州市)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

河池市(都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、南丹县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、姚安县、武定县、大姚县、元谋县、南华县、双柏县、楚雄市、牟定县、永仁县)

上饶市(玉山县、弋阳县、余干县、信州区、婺源县、铅山县、万年县、广丰区、广信区、鄱阳县、德兴市、横峰县)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县、甘州区)

呼和浩特市(清水河县、新城区、土默特左旗、托克托县、武川县、回民区、赛罕区、和林格尔县、玉泉区)

淮安市(盱眙县、金湖县、洪泽区、清江浦区、淮安区、淮阴区、涟水县)

西安市(鄠邑区、临潼区、周至县、阎良区、高陵区、莲湖区、雁塔区、长安区、未央区、新城区、碑林区、灞桥区、蓝田县)

喀什地区(疏附县、巴楚县、喀什市、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、岳普湖县、泽普县、疏勒县、叶城县)

广西壮族自治区

淄博市(周村区、博山区、临淄区、沂源县、张店区、高青县、桓台县、淄川区)

九江市(都昌县、德安县、濂溪区、修水县、共青城市、庐山市、彭泽县、湖口县、武宁县、瑞昌市、柴桑区、浔阳区、永修县)

石河子市(可克达拉市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市、新星市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市、铁门关市、双河市)

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伊春市(金林区、南岔县、伊美区、汤旺县、乌翠区、铁力市、丰林县、嘉荫县、大箐山县、友好区)

萍乡市(芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区、安源区)

佛山市(三水区、高明区、南海区、禅城区、顺德区)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、安州区、江油市、盐亭县、游仙区、三台县、涪城区、平武县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

宁德市(福安市、蕉城区、霞浦县、福鼎市、屏南县、寿宁县、周宁县、柘荣县、古田县)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

南平市(光泽县、政和县、建阳区、松溪县、顺昌县、邵武市、延平区、浦城县、武夷山市、建瓯市)盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

白山市(浑江区、江源区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)  宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县、萧县)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县、清丰县)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

广州市(番禺区、荔湾区、黄埔区、天河区、白云区、增城区、越秀区、花都区、南沙区、从化区、海珠区)廊坊市(大厂回族自治县、永清县、大城县、广阳区、香河县、文安县、霸州市、固安县、三河市、安次区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁县、尼勒克县、霍城县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

淮南市(潘集区、寿县、田家庵区、八公山区、大通区、谢家集区、凤台县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、东胜区)

山南市(加查县、浪卡子县、措美县、曲松县、桑日县、错那市、琼结县、扎囊县、洛扎县、隆子县、乃东区、贡嘎县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、长葛市、禹州市)

酒泉市(敦煌市、肃州区、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

通化市(通化县、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市、辉南县)

泸州市(泸县、古蔺县、叙永县、合江县、龙马潭区、纳溪区、江阳区)

南宁市(青秀区、隆安县、上林县、武鸣区、西乡塘区、横州市、宾阳县、邕宁区、马山县、兴宁区、江南区、良庆区)

邯郸市(邯山区、肥乡区、鸡泽县、魏县、临漳县、峰峰矿区、邱县、曲周县、大名县、丛台区、馆陶县、涉县、广平县、永年区、复兴区、磁县、武安市、成安县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)

阿里地区(革吉县、噶尔县、措勤县、改则县、札达县、普兰县、日土县)

德州市(临邑县、宁津县、夏津县、禹城市、乐陵市、武城县、齐河县、平原县、德城区、庆云县、陵城区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县)

嘉峪关市

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。