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海东市(民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

吉安市(遂川县、井冈山市、泰和县、峡江县、安福县、吉安县、永新县、万安县、吉水县、永丰县、新干县、吉州区、青原区)

衢州市(开化县、常山县、衢江区、江山市、柯城区、龙游县)

喀什地区(喀什市、泽普县、疏附县、英吉沙县、伽师县、叶城县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、疏勒县、巴楚县)  保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

驻马店市(平舆县、西平县、遂平县、新蔡县、上蔡县、汝南县、泌阳县、确山县、正阳县、驿城区)

安康市(宁陕县、白河县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、石泉县、紫阳县、平利县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、玉树市)

九江市(共青城市、修水县、湖口县、庐山市、濂溪区、德安县、永修县、柴桑区、浔阳区、彭泽县、都昌县、武宁县、瑞昌市)  泉州市(永春县、南安市、丰泽区、惠安县、金门县、晋江市、安溪县、石狮市、德化县、鲤城区、泉港区、洛江区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

临沂市(兰陵县、沂水县、平邑县、罗庄区、沂南县、费县、临沭县、河东区、郯城县、蒙阴县、兰山区、莒南县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、磐石市、龙潭区、永吉县、船营区、丰满区、舒兰市、蛟河市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、且末县、尉犁县、若羌县、和硕县、和静县、轮台县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

济源市

吕梁市(孝义市、临县、汾阳市、离石区、交城县、石楼县、交口县、文水县、岚县、柳林县、方山县、中阳县、兴县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、薛城区、峄城区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

鸡西市(城子河区、鸡东县、密山市、滴道区、梨树区、鸡冠区、恒山区、麻山区、虎林市)

昆明市(西山区、宜良县、嵩明县、晋宁区、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、官渡区、富民县、安宁市、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区)

兰州市(七里河区、榆中县、城关区、永登县、红古区、皋兰县、西固区、安宁区)

中山市

长沙市(长沙县、宁乡市、雨花区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、望城区、开福区、天心区)

东莞市

济宁市(嘉祥县、鱼台县、曲阜市、金乡县、任城区、梁山县、邹城市、微山县、汶上县、兖州区、泗水县)

北京市(东城区、密云区、平谷区、西城区、海淀区、通州区、门头沟区、房山区、昌平区、石景山区、朝阳区、顺义区、丰台区、怀柔区、延庆区、大兴区)

澳门特别行政区

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

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七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

通化市(辉南县、集安市、二道江区、梅河口市、通化县、柳河县、东昌区)

乌兰察布市(卓资县、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、商都县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、集宁区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县)  河源市(源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县)

忻州市(保德县、神池县、宁武县、静乐县、偏关县、原平市、定襄县、五台县、河曲县、忻府区、岢岚县、繁峙县、五寨县、代县)

济南市(历下区、钢城区、历城区、济阳区、市中区、槐荫区、平阴县、天桥区、商河县、莱芜区、章丘区、长清区)

洛阳市(涧西区、洛龙区、汝阳县、宜阳县、偃师区、伊川县、老城区、瀍河回族区、新安县、孟津区、洛宁县、栾川县、西工区、嵩县)甘南藏族自治州(合作市、夏河县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县、临潭县、舟曲县)

西安市(雁塔区、灞桥区、未央区、莲湖区、碑林区、长安区、蓝田县、周至县、阎良区、新城区、临潼区、鄠邑区、高陵区)  抚州市(南丰县、金溪县、广昌县、南城县、临川区、宜黄县、资溪县、东乡区、乐安县、黎川县、崇仁县)

阜阳市(太和县、阜南县、颍上县、颍泉区、颍州区、界首市、临泉县、颍东区)

金昌市(永昌县、金川区)

荆门市(掇刀区、东宝区、沙洋县、京山市、钟祥市)甘孜藏族自治州(德格县、雅江县、甘孜县、康定市、道孚县、九龙县、得荣县、丹巴县、炉霍县、新龙县、稻城县、石渠县、色达县、白玉县、泸定县、乡城县、理塘县、巴塘县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

拉萨市(当雄县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、林周县、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

玉溪市(华宁县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

襄阳市(谷城县、襄城区、宜城市、襄州区、樊城区、保康县、南漳县、枣阳市、老河口市)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

包头市(固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、东河区、土默特右旗、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)

榆林市(佳县、定边县、米脂县、绥德县、府谷县、吴堡县、榆阳区、靖边县、神木市、清涧县、横山区、子洲县)

银川市(西夏区、灵武市、兴庆区、金凤区、贺兰县、永宁县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗、镶黄旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、巴州区、平昌县)

承德市(鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、双滦区)

淄博市(周村区、张店区、博山区、桓台县、临淄区、高青县、沂源县、淄川区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

黄石市(铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市、黄石港区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。