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巴中市(通江县、恩阳区、南江县、平昌县、巴州区)

赣州市(兴国县、会昌县、章贡区、定南县、赣县区、崇义县、于都县、宁都县、南康区、上犹县、瑞金市、大余县、寻乌县、信丰县、石城县、全南县、安远县、龙南市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

上饶市(广丰区、余干县、德兴市、广信区、玉山县、铅山县、弋阳县、横峰县、万年县、鄱阳县、婺源县、信州区)  东莞市

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县、宣州区、泾县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、和静县)

重庆市(巴南区、长寿区、南川区、奉节县、石柱土家族自治县、丰都县、铜梁区、綦江区、开州区、涪陵区、沙坪坝区、荣昌区、垫江县、璧山区、九龙坡区、永川区、潼南区、黔江区、江北区、南岸区、忠县、渝中区、城口县、万州区、江津区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、大渡口区、大足区、合川区、北碚区、巫溪县、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、渝北区)  中山市

驻马店市(平舆县、驿城区、正阳县、泌阳县、上蔡县、遂平县、西平县、汝南县、新蔡县、确山县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

林芝市(朗县、波密县、察隅县、墨脱县、米林市、巴宜区、工布江达县)

衡水市(安平县、故城县、冀州区、景县、武邑县、深州市、枣强县、武强县、桃城区、饶阳县、阜城县)

普洱市(景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

南京市(浦口区、高淳区、鼓楼区、栖霞区、六合区、溧水区、玄武区、建邺区、江宁区、雨花台区、秦淮区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

宁夏回族自治区

北京市(门头沟区、怀柔区、大兴区、朝阳区、石景山区、密云区、丰台区、通州区、房山区、昌平区、平谷区、顺义区、海淀区、东城区、延庆区、西城区)

渭南市(澄城县、临渭区、白水县、韩城市、蒲城县、大荔县、华州区、华阴市、潼关县、合阳县、富平县)

葫芦岛市(南票区、兴城市、龙港区、绥中县、建昌县、连山区)

烟台市(海阳市、莱山区、招远市、福山区、牟平区、蓬莱区、栖霞市、莱阳市、莱州市、芝罘区、龙口市)

吉林市(龙潭区、蛟河市、丰满区、桦甸市、昌邑区、船营区、舒兰市、磐石市、永吉县)

朝阳市(北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、凌源市、龙城区)

乐山市(五通桥区、夹江县、峨眉山市、井研县、沐川县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、沙湾区)

鸡西市(麻山区、梨树区、鸡东县、虎林市、恒山区、密山市、滴道区、城子河区、鸡冠区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县)

齐齐哈尔市(拜泉县、富拉尔基区、克东县、甘南县、龙江县、龙沙区、昂昂溪区、碾子山区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、依安县、富裕县、泰来县、建华区、克山县、铁锋区)

邢台市(南和区、新河县、清河县、广宗县、信都区、巨鹿县、柏乡县、襄都区、沙河市、临西县、威县、内丘县、临城县、南宫市、平乡县、任泽区、宁晋县、隆尧县)

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濮阳市(清丰县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县、范县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、巴东县、宣恩县、鹤峰县)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、文山市、富宁县、广南县)  青岛市(李沧区、城阳区、市南区、即墨区、平度市、莱西市、市北区、黄岛区、胶州市、崂山区)

平顶山市(汝州市、石龙区、卫东区、宝丰县、郏县、鲁山县、叶县、湛河区、舞钢市、新华区)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、榕城区、普宁市)

武汉市(江岸区、新洲区、硚口区、汉阳区、黄陂区、武昌区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、江汉区、汉南区、青山区、江夏区)焦作市(武陟县、温县、中站区、修武县、博爱县、孟州市、解放区、沁阳市、山阳区、马村区)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、千山区、立山区)  庆阳市(华池县、镇原县、宁县、正宁县、合水县、庆城县、环县、西峰区)

澳门特别行政区

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、和龙市、安图县、图们市、珲春市、敦化市、延吉市)

淄博市(临淄区、博山区、张店区、高青县、淄川区、沂源县、桓台县、周村区)湛江市(廉江市、麻章区、雷州市、坡头区、赤坎区、吴川市、徐闻县、霞山区、遂溪县)

黄石市(西塞山区、铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区、下陆区)

安庆市(桐城市、宜秀区、岳西县、太湖县、望江县、迎江区、怀宁县、大观区、宿松县、潜山市)

香港特别行政区

汉中市(南郑区、洋县、镇巴县、略阳县、勉县、汉台区、佛坪县、城固县、宁强县、留坝县、西乡县)

柳州市(城中区、融安县、融水苗族自治县、柳城县、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳北区)

衢州市(柯城区、开化县、龙游县、江山市、常山县、衢江区)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县、苍溪县、青川县、利州区)

长沙市(天心区、芙蓉区、岳麓区、开福区、雨花区、浏阳市、长沙县、望城区、宁乡市)

河源市(源城区、东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县)

吉安市(永新县、井冈山市、峡江县、吉州区、新干县、吉水县、永丰县、万安县、青原区、遂川县、安福县、吉安县、泰和县)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

石家庄市(新乐市、桥西区、赞皇县、井陉县、鹿泉区、灵寿县、无极县、深泽县、新华区、正定县、赵县、栾城区、井陉矿区、长安区、平山县、辛集市、行唐县、藁城区、元氏县、晋州市、高邑县、裕华区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、响水县、建湖县、滨海县、大丰区、盐都区、射阳县)

梧州市(藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市)

开封市(鼓楼区、禹王台区、通许县、杞县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、兰考县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。