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茂名市(化州市、电白区、高州市、信宜市、茂南区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、保靖县、凤凰县、泸溪县、古丈县、吉首市、永顺县)
东营市(垦利区、广饶县、东营区、河口区、利津县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)
深圳市(坪山区、龙岗区、宝安区、南山区、福田区、光明区、龙华区、盐田区、罗湖区)
宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)
昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、宜良县、东川区、石林彝族自治县、西山区、五华区、官渡区、富民县、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、安宁市)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
阿克苏地区(拜城县、库车市、沙雅县、阿克苏市、新和县、乌什县、温宿县、柯坪县、阿瓦提县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
铜仁市(碧江区、德江县、松桃苗族自治县、万山区、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县、江口县)
白城市(大安市、洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市)
池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)
钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)
湛江市(徐闻县、霞山区、廉江市、麻章区、吴川市、遂溪县、赤坎区、雷州市、坡头区)
香港特别行政区
张家口市(怀来县、桥西区、涿鹿县、怀安县、阳原县、下花园区、宣化区、沽源县、张北县、赤城县、桥东区、崇礼区、万全区、尚义县、康保县、蔚县)
金昌市(金川区、永昌县)
长春市(农安县、绿园区、德惠市、榆树市、双阳区、南关区、宽城区、朝阳区、九台区、二道区、公主岭市)
汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)
荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、荆州区、沙市区、松滋市、石首市、监利市)
扬州市(邗江区、高邮市、广陵区、仪征市、宝应县、江都区)
眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县、彭山区)
南阳市(邓州市、新野县、方城县、宛城区、内乡县、西峡县、卧龙区、社旗县、桐柏县、南召县、淅川县、镇平县、唐河县)
孝感市(大悟县、应城市、孝南区、汉川市、安陆市、云梦县、孝昌县)
贵阳市(乌当区、开阳县、清镇市、息烽县、白云区、修文县、南明区、云岩区、花溪区、观山湖区)
德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、广汉市、旌阳区、什邡市)
松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)
普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)
平顶山市(汝州市、舞钢市、宝丰县、叶县、石龙区、新华区、郏县、湛河区、卫东区、鲁山县)
临夏回族自治州(康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、临夏市)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)
合肥市(巢湖市、肥东县、庐江县、庐阳区、瑶海区、肥西县、蜀山区、长丰县、包河区)
白山市(抚松县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市)
喀什地区(叶城县、喀什市、泽普县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、伽师县、巴楚县)
苏州市(昆山市、虎丘区、太仓市、吴中区、常熟市、相城区、姑苏区、张家港市、吴江区)
郑州市(二七区、登封市、巩义市、中原区、荥阳市、上街区、新密市、惠济区、中牟县、管城回族区、金水区、新郑市)
大连市(长海县、中山区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、普兰店区、西岗区、金州区、沙河口区、甘井子区)
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哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
儋州市
汉中市(南郑区、镇巴县、宁强县、汉台区、勉县、略阳县、留坝县、佛坪县、西乡县、洋县、城固县)
三沙市(南沙区、西沙区)
延安市(志丹县、延川县、宜川县、安塞区、吴起县、延长县、甘泉县、宝塔区、富县、黄陵县、洛川县、黄龙县、子长市)
临汾市(侯马市、隰县、大宁县、洪洞县、尧都区、古县、曲沃县、浮山县、永和县、吉县、汾西县、乡宁县、蒲县、霍州市、翼城县、襄汾县、安泽县)
沈阳市(大东区、沈河区、铁西区、辽中区、康平县、于洪区、和平区、皇姑区、沈北新区、新民市、法库县、苏家屯区、浑南区)
黄冈市(武穴市、蕲春县、浠水县、麻城市、红安县、黄梅县、团风县、黄州区、罗田县、英山县)
来宾市(兴宾区、武宣县、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县)
十堰市(郧西县、竹溪县、房县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹山县、张湾区)
福州市(福清市、马尾区、晋安区、长乐区、鼓楼区、永泰县、罗源县、平潭县、连江县、台江区、闽清县、仓山区、闽侯县)
曲靖市(沾益区、师宗县、会泽县、麒麟区、罗平县、宣威市、陆良县、富源县、马龙区)
开封市(禹王台区、通许县、鼓楼区、兰考县、尉氏县、杞县、祥符区、顺河回族区、龙亭区)
烟台市(莱山区、栖霞市、海阳市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、芝罘区、牟平区、招远市、福山区、莱州市)
鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克旗、乌审旗)
雅安市(芦山县、名山区、汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、天全县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
日喀则市(仁布县、白朗县、康马县、仲巴县、江孜县、定日县、南木林县、定结县、谢通门县、昂仁县、萨嘎县、亚东县、聂拉木县、吉隆县、岗巴县、拉孜县、萨迦县、桑珠孜区)
无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区、江阴市、锡山区)
三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、义马市、湖滨区)
芜湖市(湾沚区、南陵县、无为市、镜湖区、弋江区、鸠江区、繁昌区)
攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、永平县、鹤庆县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、大理市、云龙县、宾川县)
濮阳市(清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、范县、华龙区)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县)
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通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗)
洛阳市(伊川县、宜阳县、新安县、西工区、涧西区、孟津区、洛宁县、瀍河回族区、汝阳县、偃师区、老城区、栾川县、嵩县、洛龙区)
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张锐
在日前结束的4月利率决议上,欧洲央行再次做出放宽利率限制性的决定,其中存款机制利率降低25个基点至2.25%,主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.65%和2.90%调降至2.4%和2.65%,而且这也是自去年6月以来欧洲央行第七次下调利率。
与欧洲央行松开利率政策闸门不同,今年1月和3月的两次货币政策会议上,美联储均做出了将基准利率维持在4.25%—4.5%区间不变的决定,而且美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间,因此美联储将保持继续观望的态度。市场也由此普遍认为,美联储自2024年9月起连续三次降息的周期已经结束,且再度接续降息的可能性呈边际递减趋势。
回顾历史不难发现,在利率政策调整上,欧洲央行与美联储一直保持着同向状态,这不仅是美联储作为“全球央行之央行”的角色使然,也是美元在国际货币阵营中“一币独大”的地位影响所致,同时欧洲央行利率政策若选择与美联储反向操作,更须承担因本币贬值或升值而衍生出的不小机会成本。而如今,欧洲央行对利率方向的管控走入了“以我为主”的轨道,主要原因还是本土经济态势与通胀情势使然。
欧元区通胀出现明显放缓趋势成就了欧洲央行延续降息周期的动力与底气。数据显示,在今年2月之前的几个月时间里,欧元区CPI一直保持着攀升趋势。这种情况下欧洲央行仍然逆势操作,可见其放松利率限制性的定力与决心,而伴随着3月份通胀指标的显著改善,欧洲央行进一步降息的偏好更得到了强化。数据显示,欧元区3月CPI同比上涨2.4%,与核心CPI一起环比下降0.1个百分点,尤其是服务业CPI从2月的3.7%下降至3.4%,创下过去三年来的最低水平,而考虑到服务业通胀是消费者价格篮子中最大的单一组成部分,也是过去一年价格过度增长的关键驱动因素,新拐点的出现让欧洲央行对通胀指标继续接近2%的政策目标增强了信心。
经济层面看,去年欧元区GDP增速只有0.1%,作为区内经济“火车头”的德国与法国两大经济体更是双双“熄火”,且至今未见好转迹象。数据显示,反映经济增长前景的欧元区制造业PMI自2022年年中以来持续低于50,虽然今年3月该指标跳升到了48.6,但依然没有突破“荣枯线”的压制。不仅如此,先前一直较为良好的服务业PMI也露出不祥端倪,该指数在今年2月份降至50.6的三个月低点,虽然3月份又反弹了0.4个百分点,但力度并不大,与此相对应,欧元区零售销售连续四个月出现下滑并降至半年最低点。
更为揪心的是,特朗普的关税政策势必对欧元区经济形成进一步的扰动与冲击,作为应对之策,欧洲央行也提升了货币政策的宽松度。
当然,外界也注意到,欧盟正在大规模增加国防军费支出,成员国不仅可以从欧盟委员会拿到总计1500亿欧元的贷款用于国防投资,同时欧委会准备再动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。不仅如此,即将成为德国下一任总理的弗里德里希·默茨提出的千亿欧元财政刺激计划日前获得了德国联邦议院的批准,该计划设立5000亿欧元特别基金,用于交通、电网等基础设施建设,并确定未来基金规模与国防支出一起不受债务上限的限制,由此完全打破了持续数十年的“债务刹车”机制(德国国家《基本法》规定联邦政府每年结构性新增债务不得超过国内生产总值的0.35%),两项创新政策构成了两德统一以来最大规模的财政刺激。受此影响,德国经济有望摆脱低迷且迎来恢复性增长,由此也将对欧元区经济形成拉动作用,并衍生出新的通胀压力,欧洲央行可能据此减缓甚至停止降息的脚步。
但值得注意的是,无论是欧委会还是德国的增量财政支出,在资金使用方向上仅仅聚焦于传统国防与基础设施,此举既不能像技术创新那样带来持久扩张力,也不会如同经济或者行业转型那样产生新的增长机会,顶多只是形成短期刺激结果。不仅如此,若德国债务方案引发欧盟内部财政纪律争议,或特朗普关税冲击外溢效应扩大,德国乃至欧元区经济可能仍将难以摆脱疲态。按照高盛的预测,即便有新的财政刺激,德国2025年经济增长最多只有0.2%,同期欧元区GDP增速不会突破0.8%。果真如此,欧洲央行就很难对降息持收敛姿态。
按照欧洲央行行长拉加德的最新表述,“利率朝着更低方向行进是明确的”,同时欧洲央行的利率决议声明也删除了“限制性”一词,拉加德在新闻发布会上表示,评估当前的货币政策限制性水平“毫无意义”,这一信号表明欧洲央行不想关闭进一步降息的大门,按照高盛、摩根士丹利和巴克莱等国际著名分析机构的预测,欧洲央行今年内还会降息至少两次。
新闻结尾
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