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湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、德清县、南浔区)

焦作市(马村区、山阳区、武陟县、中站区、修武县、孟州市、解放区、博爱县、沁阳市、温县)

金昌市(永昌县、金川区)  塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市)

商洛市(丹凤县、柞水县、镇安县、商州区、商南县、山阳县、洛南县)

杭州市(建德市、拱墅区、西湖区、桐庐县、余杭区、临平区、上城区、富阳区、临安区、钱塘区、滨江区、淳安县、萧山区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)

常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区)

拉萨市(达孜区、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、林周县、曲水县)

郴州市(宜章县、安仁县、嘉禾县、北湖区、永兴县、苏仙区、汝城县、桂东县、资兴市、临武县、桂阳县)

四平市(铁西区、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、敦化市、龙井市、珲春市、汪清县、图们市、安图县)

安庆市(潜山市、桐城市、望江县、太湖县、迎江区、大观区、宜秀区、宿松县、怀宁县、岳西县)

衡阳市(衡南县、衡阳县、蒸湘区、衡山县、珠晖区、耒阳市、衡东县、石鼓区、常宁市、祁东县、南岳区、雁峰区)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县)

通化市(通化县、梅河口市、柳河县、辉南县、集安市、东昌区、二道江区)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、东洲区)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、八步区、平桂区)

酒泉市(金塔县、肃州区、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、青河县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

昭通市(镇雄县、大关县、绥江县、鲁甸县、永善县、昭阳区、盐津县、水富市、威信县、巧家县、彝良县)

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武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

包头市(九原区、固阳县、土默特右旗、石拐区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区)

铜仁市(石阡县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、碌曲县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、临潭县、夏河县)  和田地区(于田县、皮山县、策勒县、墨玉县、民丰县、和田县、洛浦县、和田市)

天津市(河西区、北辰区、和平区、蓟州区、静海区、宁河区、红桥区、河东区、西青区、南开区、东丽区、武清区、滨海新区、宝坻区、河北区、津南区)

喀什地区(疏勒县、莎车县、喀什市、麦盖提县、叶城县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县、泽普县)

大同市(广灵县、阳高县、天镇县、新荣区、平城区、灵丘县、云冈区、左云县、云州区、浑源县)永州市(新田县、祁阳市、江永县、冷水滩区、道县、东安县、双牌县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、宁远县)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、江海区、台山市、恩平市、开平市)  青岛市(市北区、平度市、城阳区、胶州市、李沧区、莱西市、崂山区、即墨区、黄岛区、市南区)

崇左市(龙州县、扶绥县、大新县、天等县、宁明县、江州区、凭祥市)

昌都市(江达县、左贡县、卡若区、类乌齐县、贡觉县、边坝县、丁青县、察雅县、八宿县、洛隆县、芒康县)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)聊城市(莘县、东昌府区、东阿县、茌平区、冠县、高唐县、阳谷县、临清市)

济宁市(兖州区、任城区、嘉祥县、鱼台县、泗水县、曲阜市、邹城市、汶上县、梁山县、金乡县、微山县)

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德州市(武城县、夏津县、平原县、陵城区、德城区、禹城市、乐陵市、庆云县、宁津县、临邑县、齐河县)

平凉市(华亭市、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、崇信县、庄浪县)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区)

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无锡市(梁溪区、江阴市、惠山区、滨湖区、锡山区、宜兴市、新吴区)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

澳门特别行政区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。