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秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、尉犁县、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、且末县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、句容市、京口区)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市)

伊春市(铁力市、友好区、嘉荫县、汤旺县、丰林县、南岔县、乌翠区、金林区、大箐山县、伊美区)

阜新市(清河门区、海州区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)  阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、青河县、布尔津县、福海县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、望谟县、普安县、安龙县、晴隆县、兴义市、册亨县、贞丰县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

淮安市(淮安区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮阴区、金湖县、洪泽区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

濮阳市(台前县、范县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区)

贵阳市(开阳县、修文县、乌当区、清镇市、花溪区、南明区、云岩区、白云区、观山湖区、息烽县)

新乡市(延津县、获嘉县、牧野区、封丘县、辉县市、长垣市、新乡县、原阳县、卫滨区、红旗区、卫辉市、凤泉区)

内蒙古自治区

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、海州区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

盐城市(射阳县、亭湖区、建湖县、东台市、响水县、阜宁县、大丰区、滨海县、盐都区)

南通市(海安市、启东市、如皋市、通州区、海门区、如东县、崇川区)

芜湖市(镜湖区、弋江区、湾沚区、繁昌区、无为市、南陵县、鸠江区)

邢台市(威县、柏乡县、清河县、宁晋县、临西县、平乡县、隆尧县、南和区、南宫市、沙河市、任泽区、新河县、信都区、内丘县、广宗县、巨鹿县、襄都区、临城县)

揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、揭西县、榕城区)

梧州市(长洲区、藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县、岑溪市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

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白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

咸阳市(渭城区、三原县、杨陵区、长武县、兴平市、旬邑县、淳化县、秦都区、永寿县、武功县、礼泉县、彬州市、泾阳县、乾县)

延安市(宝塔区、黄陵县、安塞区、甘泉县、洛川县、子长市、延长县、延川县、黄龙县、志丹县、吴起县、富县、宜川县)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、越城区、上虞区、诸暨市)  林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、米林市、工布江达县、朗县、巴宜区)

崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、龙州县、天等县、宁明县、江州区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)凉山彝族自治州(盐源县、宁南县、木里藏族自治县、雷波县、西昌市、金阳县、冕宁县、美姑县、甘洛县、喜德县、会东县、越西县、德昌县、普格县、昭觉县、会理市、布拖县)

晋中市(榆次区、和顺县、平遥县、寿阳县、介休市、左权县、灵石县、榆社县、昔阳县、祁县、太谷区)  遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

牡丹江市(林口县、西安区、阳明区、宁安市、东安区、穆棱市、爱民区、海林市、东宁市、绥芬河市)

临沧市(凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区)

南平市(顺昌县、政和县、武夷山市、光泽县、邵武市、建阳区、松溪县、延平区、浦城县、建瓯市)南昌市(青山湖区、进贤县、南昌县、东湖区、安义县、新建区、青云谱区、红谷滩区、西湖区)

邵阳市(隆回县、邵东市、北塔区、绥宁县、大祥区、双清区、新邵县、洞口县、邵阳县、新宁县、武冈市、城步苗族自治县)

山南市(浪卡子县、隆子县、曲松县、乃东区、桑日县、加查县、琼结县、错那市、洛扎县、扎囊县、贡嘎县、措美县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、通城县、咸安区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)

大理白族自治州(洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、剑川县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市)

洛阳市(瀍河回族区、宜阳县、涧西区、洛龙区、栾川县、偃师区、孟津区、新安县、老城区、伊川县、汝阳县、洛宁县、嵩县、西工区)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

齐齐哈尔市(克东县、讷河市、甘南县、建华区、铁锋区、富裕县、碾子山区、泰来县、龙沙区、克山县、拜泉县、龙江县、昂昂溪区、富拉尔基区、依安县、梅里斯达斡尔族区)

吕梁市(交城县、文水县、中阳县、汾阳市、石楼县、岚县、方山县、柳林县、临县、离石区、兴县、交口县、孝义市)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、青神县、彭山区)

赤峰市(林西县、巴林右旗、敖汉旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、喀喇沁旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

宁夏回族自治区

西宁市(湟中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。