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西宁市(城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、湟中区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县)

广元市(昭化区、剑阁县、旺苍县、利州区、朝天区、苍溪县、青川县)

邯郸市(永年区、鸡泽县、大名县、邱县、曲周县、复兴区、武安市、肥乡区、邯山区、广平县、临漳县、峰峰矿区、魏县、涉县、磁县、成安县、丛台区、馆陶县)  大理白族自治州(漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、祥云县、云龙县、剑川县、鹤庆县、弥渡县、永平县、洱源县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县)

乐山市(市中区、犍为县、金口河区、峨眉山市、夹江县、沐川县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县)

长春市(绿园区、双阳区、南关区、宽城区、九台区、公主岭市、榆树市、农安县、德惠市、二道区、朝阳区)

绥化市(绥棱县、肇东市、安达市、望奎县、庆安县、兰西县、海伦市、明水县、青冈县、北林区)  嘉兴市(海盐县、海宁市、平湖市、南湖区、嘉善县、桐乡市、秀洲区)

达州市(开江县、达川区、万源市、宣汉县、大竹县、渠县、通川区)

拉萨市(城关区、墨竹工卡县、林周县、堆龙德庆区、当雄县、尼木县、曲水县、达孜区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

福州市(罗源县、平潭县、福清市、台江区、鼓楼区、闽清县、永泰县、连江县、仓山区、马尾区、晋安区、闽侯县、长乐区)

太原市(古交市、娄烦县、万柏林区、晋源区、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县、尖草坪区、阳曲县)

兰州市(安宁区、城关区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县、红古区、七里河区)

合肥市(蜀山区、巢湖市、瑶海区、肥东县、包河区、庐江县、长丰县、庐阳区、肥西县)

巴中市(恩阳区、南江县、通江县、巴州区、平昌县)

柳州市(柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳南区、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、融安县)

广州市(花都区、增城区、南沙区、荔湾区、海珠区、黄埔区、天河区、白云区、从化区、越秀区、番禺区)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、根河市、鄂温克族自治旗)

吉林市(磐石市、永吉县、丰满区、昌邑区、蛟河市、桦甸市、船营区、龙潭区、舒兰市)

广西壮族自治区

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、通榆县、大安市)

安庆市(迎江区、宿松县、大观区、怀宁县、岳西县、太湖县、宜秀区、潜山市、桐城市、望江县)

南昌市(南昌县、西湖区、东湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、青云谱区、安义县、青山湖区)

马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、含山县、博望区、花山区)

林芝市(工布江达县、朗县、巴宜区、米林市、墨脱县、波密县、察隅县)

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惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区、龙门县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、弓长岭区、文圣区、白塔区、宏伟区、灯塔市)

儋州市

滁州市(定远县、南谯区、凤阳县、明光市、天长市、琅琊区、来安县、全椒县)  海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

淮安市(金湖县、淮安区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮阴区)

淄博市(博山区、沂源县、淄川区、周村区、高青县、张店区、桓台县、临淄区)

眉山市(洪雅县、彭山区、仁寿县、青神县、东坡区、丹棱县)抚州市(崇仁县、金溪县、南城县、黎川县、宜黄县、南丰县、临川区、东乡区、乐安县、资溪县、广昌县)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县、台前县)  玉林市(兴业县、陆川县、北流市、福绵区、容县、博白县、玉州区)

镇江市(句容市、丹徒区、丹阳市、扬中市、京口区、润州区)

南阳市(西峡县、社旗县、邓州市、方城县、镇平县、桐柏县、内乡县、新野县、卧龙区、淅川县、南召县、宛城区、唐河县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区)

平顶山市(叶县、舞钢市、新华区、卫东区、鲁山县、宝丰县、汝州市、郏县、湛河区、石龙区)

龙岩市(漳平市、武平县、永定区、长汀县、上杭县、新罗区、连城县)

曲靖市(沾益区、会泽县、富源县、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、宣威市、师宗县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、山城区、淇滨区、淇县)

鄂尔多斯市(乌审旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗)

台州市(黄岩区、温岭市、椒江区、路桥区、仙居县、临海市、天台县、玉环市、三门县)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

天津市(津南区、河东区、河西区、蓟州区、河北区、红桥区、静海区、和平区、宁河区、南开区、北辰区、武清区、宝坻区、西青区、滨海新区、东丽区)

邵阳市(新宁县、洞口县、武冈市、隆回县、北塔区、邵东市、城步苗族自治县、大祥区、新邵县、邵阳县、绥宁县、双清区)

晋中市(灵石县、太谷区、榆次区、昔阳县、左权县、平遥县、寿阳县、介休市、和顺县、祁县、榆社县)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、江阴市、惠山区、锡山区、滨湖区)

锦州市(黑山县、北镇市、凌海市、古塔区、太和区、义县、凌河区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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