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丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

桂林市(七星区、灵川县、秀峰区、临桂区、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、全州县、龙胜各族自治县、象山区、平乐县、兴安县、荔浦市、资源县、灌阳县、阳朔县、雁山区)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、元谋县、永仁县、南华县、楚雄市、大姚县、禄丰市、牟定县、双柏县)

昌都市(八宿县、江达县、洛隆县、左贡县、类乌齐县、丁青县、卡若区、边坝县、芒康县、贡觉县、察雅县)  赣州市(南康区、龙南市、上犹县、定南县、瑞金市、信丰县、兴国县、崇义县、章贡区、会昌县、石城县、赣县区、安远县、宁都县、寻乌县、于都县、全南县、大余县)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、江州区、扶绥县、宁明县、龙州县)

吕梁市(文水县、方山县、中阳县、柳林县、汾阳市、岚县、兴县、离石区、石楼县、交口县、临县、孝义市、交城县)

中山市

汕头市(金平区、潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区、濠江区、南澳县)  贺州市(八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

广元市(昭化区、利州区、苍溪县、旺苍县、朝天区、剑阁县、青川县)

澳门特别行政区

抚顺市(东洲区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区)

承德市(丰宁满族自治县、承德县、双滦区、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)

信阳市(光山县、固始县、淮滨县、平桥区、罗山县、商城县、浉河区、新县、息县、潢川县)

银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县)

本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

北京市(顺义区、平谷区、通州区、东城区、延庆区、石景山区、海淀区、大兴区、房山区、怀柔区、密云区、丰台区、昌平区、朝阳区、西城区、门头沟区)

九江市(共青城市、庐山市、修水县、永修县、柴桑区、武宁县、瑞昌市、彭泽县、湖口县、浔阳区、德安县、濂溪区、都昌县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍州区、颍泉区、颍东区、界首市、临泉县、太和县)

湛江市(廉江市、遂溪县、霞山区、徐闻县、雷州市、坡头区、赤坎区、吴川市、麻章区)

永州市(江永县、祁阳市、宁远县、冷水滩区、蓝山县、道县、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、东安县)

朝阳市(北票市、龙城区、凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

酒泉市(敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县)

乐山市(沙湾区、夹江县、五通桥区、峨眉山市、犍为县、市中区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区)

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红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、泸西县、红河县、蒙自市、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、建水县、开远市、个旧市、石屏县)

保定市(徐水区、安新县、定州市、雄县、涞水县、易县、清苑区、曲阳县、博野县、竞秀区、阜平县、唐县、望都县、高碑店市、蠡县、涞源县、安国市、涿州市、顺平县、定兴县、满城区、高阳县、容城县、莲池区)

昭通市(彝良县、鲁甸县、威信县、昭阳区、镇雄县、水富市、盐津县、大关县、永善县、绥江县、巧家县)

太原市(晋源区、清徐县、娄烦县、万柏林区、尖草坪区、小店区、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、古交市)  梅州市(五华县、梅江区、大埔县、丰顺县、蕉岭县、平远县、梅县区、兴宁市)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、高港区、兴化市、海陵区)

包头市(九原区、石拐区、东河区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)

雅安市(石棉县、荥经县、天全县、宝兴县、雨城区、名山区、芦山县、汉源县)  厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

哈尔滨市(道外区、香坊区、松北区、阿城区、五常市、延寿县、依兰县、尚志市、道里区、双城区、呼兰区、通河县、南岗区、木兰县、巴彦县、平房区、方正县、宾县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县)洛阳市(孟津区、洛宁县、嵩县、老城区、洛龙区、瀍河回族区、西工区、涧西区、宜阳县、栾川县、新安县、伊川县、汝阳县、偃师区)

南充市(营山县、仪陇县、顺庆区、南部县、嘉陵区、西充县、蓬安县、高坪区、阆中市)

绥化市(青冈县、望奎县、海伦市、兰西县、肇东市、明水县、安达市、北林区、绥棱县、庆安县)

牡丹江市(海林市、宁安市、爱民区、林口县、西安区、穆棱市、东安区、东宁市、阳明区、绥芬河市)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、安州区、江油市、盐亭县、平武县、涪城区、梓潼县、游仙区)

济源市

焦作市(解放区、中站区、博爱县、山阳区、沁阳市、马村区、武陟县、修武县、孟州市、温县)

常德市(石门县、安乡县、桃源县、武陵区、鼎城区、汉寿县、津市市、澧县、临澧县)

丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、松阳县、缙云县、青田县、遂昌县、莲都区)

荆州市(江陵县、公安县、沙市区、荆州区、石首市、洪湖市、监利市、松滋市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

铜仁市(松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、德江县、碧江区、思南县)

长春市(公主岭市、双阳区、德惠市、农安县、榆树市、宽城区、九台区、朝阳区、南关区、二道区、绿园区)

昆明市(呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、安宁市、五华区、西山区、嵩明县、官渡区、宜良县、东川区、富民县)

大连市(旅顺口区、甘井子区、庄河市、西岗区、普兰店区、中山区、瓦房店市、长海县、金州区、沙河口区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、集宁区)

石家庄市(正定县、井陉矿区、裕华区、藁城区、赵县、井陉县、赞皇县、行唐县、晋州市、元氏县、栾城区、灵寿县、桥西区、长安区、深泽县、新华区、高邑县、辛集市、新乐市、鹿泉区、无极县、平山县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。